Bagaimana Melabur Bersama Pelabur Nilai Besar |

Pernahkah anda cuba menyusun senarai pelabur yang paling berjaya sepanjang zaman? Jika anda seperti sebahagian besar daripada kami, bahagian atas senarai anda termasuk Warren Buffett, Benjamin Graham, dan Peter Lynch. Tetapi apa, betul, menjadikan pelabur ini hebat? Dan lebih penting lagi, bagaimana mereka melakukannya?

Walaupun setiap pelabur besar mempunyai pendekatan tersendiri untuk pasaran, mereka mempunyai satu perkara yang sama: Mereka adalah nilai pelabur. Dan kerana menjadi pelabur nilai melibatkan lebih sedikit daripada penyata kewangan dan keinginan untuk mengetahui syarikat di dalam dan luar, sesiapa sahaja boleh mempelajari prinsip-prinsip yang membimbing pelabur terbesar di dunia.

Pelabur Momentum datang dan pergi, tetapi pelabur nilai seperti Buffett dan Lynch telah mempamerkan kekuatan yang luar biasa sepanjang karier mereka. Walaupun semua orang hebat ini mempunyai beberapa coretan yang sejuk, kita tidak boleh memikirkan pendekatan satu lagi yang telah terbukti lebih berkesan daripada nilai pelaburan dalam jangka panjang.

Dalam beberapa halaman seterusnya, kami akan membawa anda melalui beberapa konsep utama mengenai nilai pelaburan, bersama dengan contoh bagaimana Encik Buffett meletakkan prinsip nilai pelaburan untuk bekerja.

Mengapa Pilih Nilai Lebih Dari Pertumbuhan?

Satu tan penyelidikan akademik telah diterbitkan pada nilai vs pertumbuhan, menawarkan kepada kami beberapa fakta untuk menyokong penegasan bahawa stok nilai mengatasi pertumbuhan dalam jangka panjang.

Mengikut firma penyelidikan Ibbotson Associates, dari Disember 1968 hingga Disember 2002, nilai saham menyampaikan purata tahunan pulangan + 11.0%. Sebagai perbandingan, stok pertumbuhan kembali hanya + 8.8% dan S & P 500 berjaya mengembalikan pulangan tahunan sebanyak + 6.5%.

Russell Investment Group memberikan kita satu lagi contoh hebat. Indeks Russell 2000 secara meluas mempunyai dua sepupu: Indeks Russell 2000 Indeks dan Indeks Russell 2000.

Seperti yang anda lihat, saham kepunyaan kem nilai secara dramatik mengatasi rakan sejawat mereka. Selain dari cip pada carta sebelum dot-com bust, masa apabila stok pertumbuhan adalah luar biasa panas, stok nilai secara konsisten melebihi stok pertumbuhan. Melabur dalam nilai sepanjang tempoh ini akan menjadi pelaburan hipotesis $ 10,000 ke hampir $ 60,000 - lebih daripada dua kali ganda pulangan stok pertumbuhan.

Stok nilai juga mudah mengatasi stok pertumbuhan sepanjang pasaran bear 2000 hingga 2002, dan ia tidak munasabah untuk menjangkakan bahawa stok nilai akan melakukan yang sama di pasaran semasa juga. Lagipun, semasa zaman ketidakpastian ekonomi dan pasaran, para pelabur secara tradisinya mengamalkan nilai saham berkualiti untuk keselamatan dan kestabilan yang mereka berikan. Dan bertentangan dengan kepercayaan popular, nilai saham memberikan peningkatan yang kuat di pasar-pasar lembu. Itulah sebabnya nilai saham benar-benar dilihat sebagai saham untuk jangka panjang.

Memfokuskan pada nilai masuk akal untuk kebanyakan pelabur. Momentum panas dan saham pertumbuhan merebut tajuk utama, tetapi nilai jangka panjang secara konsisten memenangi. Sebelum kita pergi lebih jauh, mari kita mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang istilah "nilai."

Aliran Tunai Adalah Raja

Para pelabur memilih untuk membeli stok kerana pelbagai sebab. Ada yang membeli ke dalam naratif yang menarik dan menarik yang ditolak oleh syarikat dan penganalisis - dadah blockbuster baru, teknologi baru muncul, atau produk baru yang menarik. Lain-lain mencari firma dengan nama jenama yang dominan, prospek pertumbuhan yang menarik, atau aset mendasar yang besar.

Walau bagaimanapun, apabila membeli stok, penting untuk diingat bahawa anda tidak membeli cerita, kilang pembuatan, pasukan pengurusan, atau sebuah kilang yang penuh dengan peralatan.

Pada dasarnya, setiap pelaburan saham adalah pembelian aliran tunai masa depan. Walaupun tunai kadang-kadang boleh berasal daripada penjualan aset tertentu (atau keseluruhan perniagaan itu sendiri), ia terutamanya berasal dari aktiviti operasi firma.

Dengan ini, stok momentum panas mungkin mempunyai cerita yang hebat untuk memberitahu, tetapi akhirnya kisah itu akan membuktikan tidak bermakna jika ia tidak membawa kepada aliran tunai tahunan yang mantap. Akhirnya, wang tunai yang diperlukan untuk membiayai pembayaran dividen, pembelian semula saham, dan pelaburan semula dalam perniagaan.

Dari masa ke masa syarikat pertumbuhan tinggi terbang berkembang menjadi mesin penjanaan tunai seperti Microsoft (Nasdaq: MSFT). Walau bagaimanapun, untuk setiap saham pertumbuhan panas yang jatuh ke dalam lembu tunai, terdapat banyak orang lain yang jatuh ke dalam kekaburan, memberikan apa-apa kecuali sakit hati bagi pelabur. Lebih buruk lagi, seperti yang kita lihat selepas dot-com bust, banyak syarikat-syarikat ini bahkan boleh berakhir dalam kebangkrutan.

Menghitung Rasio Aliran Tunai

Walaupun nilai pelaburan dapat sangat menguntungkan, tidak ada yang pernah mengatakannya adalah mudah. ​​

Membongkar saham yang salah diduga boleh menjadi tugas yang memakan masa dan intensif penyelidikan. Dalam kes di atas, misalnya, Buffett sudah pasti membuat beberapa bulan penelitian menyelidik ke latar belakang Clayton. Tambahan pula, walaupun pelabur nilai adalah tepat dengan anggapannya, ia mungkin mengambil sedikit masa untuk seluruh pasaran untuk mengejar - yang bermaksud stok undervalued boleh kekal seperti itu untuk tempoh masa yang panjang sebelum pelabur lain akhirnya mendapat dengan program.

Walau bagaimanapun, sebagai persembahan sejarah menunjukkan, kerja keras dan kesabaran boleh berbaloi dengan usaha. Walaupun tidak ada metrik tunggal yang akan membolehkan para pelabur mendedahkan nilai nilai terbaik, beberapa nisbah dapat membantu meneliti analisis yang diperlukan untuk mencari calon pepejal.

Pertama dan terpenting, jangan kecewa apabila anda melihat persamaan atau rumus. Salah satu ciri penting pelaburan ialah anda tidak memerlukan pengiraan yang sangat kompleks untuk melakukan analisis anda. Kebanyakan pengiraan hanya melibatkan arithmatic yang mudah. Dan sekiranya anda mengambil sedikit masa tambahan untuk memahami hubungan antara pembolehubah, anda dengan cepat akan mendapat pemahaman yang lebih mendalam tentang perniagaan yang anda sedang menilai.

Aliran Tunai Jangan Lie

Aliran Tunai adalah salah satu daripada yang paling penting, jika bukan yang paling penting, konsep dalam menilai saham. Seperti yang telah kami sebutkan, harga stok hari ini adalah hanya satu jumlah aliran tunai masa depan apabila aliran tunai itu dimasukkan ke dalam dolar hari ini.

Penganalisis Teknikal mengetepikan, kebanyakan pelabur membeli stok kerana anda percaya syarikat akan membayar mereka kembali pada masa hadapan menerusi pembayaran dividen atau belian saham. Sebuah syarikat hanya boleh membayar balik jika ia menghasilkan lebih banyak wang daripada yang dibelanjakan. Oleh itu, pentingnya mengira aliran tunai percuma.

Dengan ini, pelabur yang berhati-hati bernilai sentiasa memeriksa aliran tunai firma sebelum melakukan pelaburan.

Beberapa langkah yang akan kita bincangkan kemudian, termasuk P / E nisbah dan pulangan atas ekuiti, menggunakan item baris dari penyata pendapatan. Pernyataan pendapatan sangat penting apabila membatalkan firma, tetapi kerana sifat peraturan perakaunan, langkah-langkah penyata pendapatan seperti pendapatan bersih dan pendapatan sesaham mungkin tidak menunjukkan jumlah tunai yang dihasilkan syarikat. Syarikat boleh (dan melakukan) menggunakan pelbagai helah perakaunan untuk memanipulasi atau memesongkan pendapatan mereka dari suku ke suku.

Sebaliknya, Aliran Tunai mengukur tunai sebenar masuk dan keluar dari syarikat dalam jangka waktu tertentu. Aliran tunai adalah objektif dan tidak boleh dimanipulasi dengan mudah. ​​

Aliran Tunai dari Nilai Operasi / Enterprise

Dengan mengingatnya, alat pertama yang akan kita periksa adalah nisbah nilai aliran tunai ke perusahaan, juga diketahui sebagai hasil aliran tunai operasi (hasil OCF). Nisbah ini memberi kami rasa jumlah tunai yang dihasilkan oleh syarikat setiap tahun berbanding dengan jumlah nilai (kedua-dua hutang dan ekuiti) yang ditugaskan kepada firma.

Aliran tunai dari operasi (CFO) dijumpai, tidak menghairankan, mengenai penyata aliran tunai. Ini adalah ukuran tunai yang dijana oleh bahagian perniagaan perniagaan. Ia tidak mengambil kira sebarang tunai yang diperolehi dengan menjual aset (aliran tunai daripada melabur) atau dengan meminjam atau mengeluarkan saham (aliran tunai dari pembiayaan). Dalam jangka masa panjang, perniagaan mesti dapat menghasilkan wang dari operasinya.

Penyebut nisbah adalah nilai perusahaan (EV). EV adalah satu cara menyesuaikan permodalan pasaran untuk mencerminkan nilai sebenar firma yang lebih tepat. Ia dikira dengan mengambil permodalan pasaran syarikat (harga sesaham kali bilangan saham tertunggak), kemudian menambah hutang tertunggak dan menolak baki tunai firma. Ini menjadikan EV suatu gambaran yang sangat baik dari jumlah nilai yang akan diterima oleh pelabur jika dia membeli seluruh firma - pelabur perlu membayar hutang firma tetapi akan menyimpan wang tunai di dalam buku.

Dengan membahagikan aliran tunai operasi syarikat dengan nilai perusahaannya, kami dapat mengira hasil OCF syarikat. Ukuran ini mencerminkan berapa banyak wang yang dijana syarikat berbanding dengan jumlah nilai pelabur yang telah diletakkan di firma. Kesemua perkara yang sama, semakin tinggi nisbah ini, lebih banyak wang yang diperoleh syarikat untuk pelaburnya. Syarikat-syarikat yang tidak berpenghasilan dengan hasil OCF yang tinggi boleh menjadi saham nilai yang sangat baik.

Analisis Aliran Tunai Diskon (DCF)

Pemodelan DCF adalah alat analisis yang agak canggih yang banyak digunakan oleh Wall Street untuk mengukur nilai intrinsik firma. Proses ini melibatkan ramalan arus aliran tunai masa depan firma, kemudian mendiskaun aliran tunai tersebut kembali ke dolar hari ini dengan menggunakan kadar pulangan yang cukup tinggi untuk memberi ganti rugi kepada pelabur atas risiko yang mereka ambil. Dengan menambahkan nilai semasa semua aliran tunai masa hadapan dan membahagikan dengan jumlah saham semasa yang belum dijelaskan, kami membuat anggaran nilai intrinsik sesaham syarikat.

Seperti yang dijangkakan, bilangan yang keluar dari ini pengiraan hanya sebanding dengan bilangan yang masuk - unjuran pertumbuhan yang tidak tepat dan kadar diskaun yang tidak realistik boleh meninggalkan anda dengan pengiraan nilai intrinsik yang sangat lemah. Seperti yang dinyatakan sebelum ini, untuk mengimbangi risiko ini, kebanyakan pelabur nilai membina dalam margin keselamatan yang luas sebelum melabur. Dengan kata lain, mereka mungkin tidak membeli saham dengan nilai intrinsik $ 50 sesaham kecuali ia didagangkan pada $ 40 atau lebih rendah. Semakin tinggi tahap ketidakpastian, semakin besar margin keselamatan yang diperlukan.

Sekarang kami telah memperkenalkan anda kepada analisis aliran tunai, mari kita lihat beberapa nisbah berasaskan nilai yang melengkapinya dalam pencarian kami

Adakah Harga Hak?

Nilai pelabur dikenali dengan murah.

Mereka sentiasa mencari syarikat-syarikat yang berdagang kurang daripada apa yang sebenarnya bernilai. Lebih terperinci, pelabur nilai mencari situasi di mana aliran masa depan aliran tunai syarikat mungkin menghasilkan telah salah di pasaran.

Oleh kerana pengiraan apa sebenarnya saham bernilai (nilai intrinsik) terdiri daripada andaian, adalah sangat sukar untuk menjatuhkan nilai intrinsik sebenar stok. Untuk melindungi diri daripada kesilapan penilaian, kebanyakan pelabur nilai bergantung pada konsep penting margin keselamatan.

Sebagai contoh, seorang penganalisis menumpukan anggapannya ke dalam model aliran tunai mudah yang dia kumpulkan. Modelnya mengatakan bahawa Syarikat X mempunyai nilai intrinsik $ 10 per saham. Hari ini, Syarikat X berdagang pada $ 9.50 sesaham. Dia boleh membeli saham sekarang, tetapi untuk melindungi dirinya daripada kemungkinan bahawa dia mengira harga yang salah, dia memutuskan untuk menunggu sehingga stok mencecah $ 8 sebelum dia membelinya.

Konsep margin keselamatan adalah sangat berharga kerana pelabur boleh menggunakannya untuk meminimumkan risiko penurunan mereka dan berpotensi memperoleh pulangan purata - walaupun mereka telah terlalu banyak mengagihkan nilai sebenar saham.

Para pelabur nilai percaya bahawa pasaran dapat saham-saham salah-akibat akibat masalah atau maklumat yang salah di kalangan orang ramai. Apabila orang-orang takut hilang, stok boleh pulih dan menumpuk ke arah nilai intrinsik yang benar - menghasilkan keuntungan yang besar kepada mereka yang kelihatan di bawah permukaan.

Untuk melihat metodologi ini dalam tindakan, tidak lagi mencari Warren Buffett - yang rekodnya menawarkan banyak contoh, termasuk yang berikut.

Pada tahun 2003, Buffett membeli Clayton Homes, pembina rumah kilang. Sebelum pengambilalihan itu, Buffett percaya pasaran itu mengecilkan Clayton kerana ia terlalu mengutamakan sejarah industri pembuatan perumahan.

Semasa booming dalam pasaran hartanah, syarikat-syarikat perumahan yang dihasilkan biasanya terlibat dalam dasar pemberian pinjaman terlalu agresif. Apabila pasaran perlahan, syarikat-syarikat yang sama akan berjuang untuk mengumpul portfolio kredit yang tidak disarankan (sama seperti kemalangan pasaran perumahan baru-baru ini).

Apabila Buffett mengambil Clayton, The Fed sedang bersedia untuk menaikkan kadar faedah. Ramai pelabur di Wall Street merasakan kitaran boom-dan-bust akan kembali berulang. Kebijaksanaan konvensional pada masa itu berkata homebuilders buatan akan terjebak dengan memegang beg pinjaman yang buruk.

Walau bagaimanapun, Buffett tahu bahawa Clayton adalah syarikat yang sangat dikendalikan dengan baik. Berbeza dengan banyak firma lain dalam industri, pengurusan Clayton membanggakan menjadi konservatif dalam amalan pemberian pinjamannya. Syarikat itu cenderung untuk mencari peminjam berkualiti tinggi yang tidak akan mungkir apabila masa yang buruk, walaupun ia bermakna berpaling dari pelanggan berpotensi.

Dalam hal ini, Buffett berjaya mengungkap pelaburan bernilai cemerlang semata-mata kerana Wall Street telah dicat Clayton dengan berus yang sama seperti seluruh industri. Penilaian Buffett terhadap nilai Clayton adalah tepat pada sasaran, dan sebagai hasilnya, dia berjaya memperoleh pulangan yang besar dengan membeli stok pada diskaun curam kepada nilai intrinsiknya.

Menghitung Nilai Rasio

Dengan sendirinya, harga saham memberitahu kita sangat sedikit. Ia mesti diletakkan dalam konteks yang betul. Sebagai pelabur nilai, anda boleh menggunakan pelbagai nisbah untuk menentukan sama ada stok adalah sampah atau harta.

Harga untuk Pendapatan (P / E)

Nisbah harga kepada pendapatan menyediakan kita dengan yang penting ukuran harga saham syarikat berhubung dengan pendapatannya. Seperti yang anda sudah tahu, nisbah P / E dikira dengan membahagikan harga saham firma semasa dengan pendapatan per saham (EPS). Hasilnya pada dasarnya memberitahu kita berapa banyak pelabur sanggup membayar untuk setiap dolar pendapatan syarikat.

Semua yang lain adalah sama, lebih rendah nisbah P / E firma, nilai yang lebih baik saham berbanding dengan asas pendapatan semasa.

Walaupun matematik di belakang langkah ini agak mudah, anda mempunyai beberapa variasi untuk dipilih. Pendapatan trailing adalah berdasarkan pendapatan sebenar syarikat sepanjang tempoh 12 bulan sebelumnya. Pendapatan hadapan adalah berdasarkan anggaran pendapatan penganalisis untuk tahun yang akan datang (atau lebih jauh lagi pada masa akan datang).

Kami lebih suka untuk memeriksa kedua-dua nilai trailing dan forward, kerana kedua-duanya dapat menghasilkan petunjuk penting. Sebagai contoh, jika P / E ke hadapan syarikat berada jauh di bawah paras P / E, maka ini mungkin merupakan tanda bahawa stok undervalued dari segi penganalisis pendapatan masa depan sedang memproyeksikan.

Penting untuk diingat bahawa P / E nisbah tidak bermakna apabila diperiksa secara berasingan dan boleh mengelirukan apabila digunakan untuk membandingkan saham dalam industri yang berbeza. Oleh kerana kumpulan industri yang berbeza tidak berkongsi ciri-ciri asas yang sama, mereka cenderung untuk berdagang dalam julat purata P / E yang berbeza. Ia tidak sesuai untuk mengukur P / E katakan, bank serantau, terhadap firma perisian.

Akhirnya, kadar pertumbuhan juga harus dipertimbangkan. Sebuah syarikat yang berdagang pada 20 kali pendapatan dan menyiarkan pertumbuhan pendapatan yang berpengalaman sebanyak + 40% per tahun mungkin merupakan saham yang lebih "murah" daripada sebuah syarikat dengan pertumbuhan rata yang menjual selama 10 kali pendapatan.

Untuk mengambil pertimbangan pertumbuhan pendapatan, kami akan melihat PEG yang kami nyatakan di bawah.

P / E-to-Growth Ratio (PEG)

Dengan menggabungkan pertumbuhan masa depan firma yang dijangkakan ke persamaan, nisbah PEG membantu kita menghapuskan salah satu daripada Kekurangan utama perbandingan P / E yang tulen.

Sebagai aturan mudah, stok yang sukan PEG kurang daripada 1.0 adalah nilai yang berpotensi.

Walaupun nisbah PEG adalah ukuran yang amat berguna, ia jauh dari kebohongan. Syarikat-syarikat pertumbuhan yang sangat tinggi sering boleh mempunyai nisbah PEG di atas 1.0 dan masih menjadi nilai jangka panjang yang baik. Jangan terpedaya dengan mempercayai bahawa semua syarikat dengan PEG di bawah 1.0 adalah pelaburan yang baik. Lagipun, anggaran pertumbuhan yang tidak realistik dengan mudah boleh membuang pengiraan. Dengan potensi ini, gunakan PEG untuk mengenal pasti potensi nilai saham yang berkualiti, tetapi menggunakannya bersama dengan langkah-langkah lain untuk memutuskan sama ada firma adalah nilai sebenar.

Return-on-Equity (ROE)

ROE adalah alat yang sangat baik untuk pelabur nilai dan merupakan kegemaran Encik Buffett. Pengiraan ROE adalah mudah: membahagikan pendapatan bersih syarikat dengan ekuiti pemegang saham. Nisbah ini mengukur keuntungan syarikat menghasilkan relatif kepada pelaburan pemegang saham di firma.

Pendapatan bersih sering dirujuk sebagai "garisan bawah" kerana ia sebenarnya adalah garisan bawah pada penyata pendapatan. Ekuiti pemegang saham disenaraikan di lembaran imbangan, dan merupakan langkah perakaunan yang menganggarkan apa yang akan ditinggalkan bagi pemilik jika semua aset dijual dan hutang telah dibayar.

Apabila mencari ide pelaburan berorientasikan nilai, masuk akal untuk mencari syarikat yang menunjukkan ROE yang stabil atau meningkat dalam beberapa tahun terakhir. Walau bagaimanapun, perhatikan syarikat yang mempunyai satu tahun yang tidak normal atau yang telah menempah keuntungan satu kali, kerana angka pendapatan bersihnya mungkin dinaikkan buat sementara waktu. Banyak syarikat teknologi, contohnya, menghasilkan ROE yang besar pada tahun 2000, hanya untuk melihat keuntungan yang berkurang (dan angka ROE) dalam beberapa tahun akan datang.

Terdapat juga hubungan penting antara ROE dan hutang. Dengan mengambil beban hutang yang tinggi dan lebih tinggi, syarikat boleh mengganti modal hutang modal ekuiti. Oleh itu, syarikat-syarikat dengan beban hutang yang besar akan mempunyai ROE yang lebih tinggi daripada syarikat-syarikat yang mempunyai penggunaan leverage yang lebih seimbang.

Secara keseluruhannya, cari syarikat yang mempunyai angka ROE pada pertengahan remaja atau lebih baik - kira-kira purata sejarah S & P 500.

Meletakkan Semuanya Bersama

Pelaburan sentiasa keseimbangan seni dan sains.

Untuk menentukan stok yang sangat rendah nilai, kebanyakan pelabur memulakan penyaringan untuk syarikat yang mendapat skor yang baik dalam penilaian utama metrik dibincangkan lebih awal. Walau bagaimanapun, jangan mengandaikan bahawa senarai nama yang menapis melalui pemeriksaan analisis nisbah adalah semua yang diperlukan untuk mengenal pasti saham nilai pemenang. Setiap stok yang dijana oleh skrin tersebut perlu dinilai dengan teliti, dan pemeriksaan rapat data bukan berangka juga harus ditimbang.

Sebagai contoh, dalam senario Clayton Homes di atas, Buffett mengambil perhatian keras pada pasukan pengurusan syarikat sebelum melabur. Adalah idea yang baik untuk menggali latar belakang pengurusan dan pasukan eksekutif syarikat sebelum melabur. Apakah kelayakan atau kejayaan yang mereka bawa ke tempat kerja? Adakah mereka mempunyai pengalaman industri terdahulu, dan jika ya, apakah rekod jejak mereka boleh dipuji? Adakah mereka menyelaraskan kepentingan mereka dengan pangkat dan fail dengan membeli saham dalam syarikat?

Seterusnya, pertimbangan juga harus dibayar kepada industri syarikat dan sama ada atau tidak firma itu mempunyai kelebihan yang dikenali dari rakan-rakannya. Nilai pelabur sering memanggil kelebihan perbandingan ini sebagai "parit." Cuba untuk melabur dalam syarikat-syarikat yang mendapat manfaat daripada pelbagai kelebihan daya saing yang berbeza dan dapat dipertahankan.

Kelebihan dapat mengambil bentuk nama merek yang kuat, produk yang unik, atau bahkan teknologi yang dipatenkan. Ingatlah, syarikat-syarikat yang mempunyai kelebihan daya saing yang mampan adalah lebih tinggi untuk mengekalkan tahap keuntungan yang tinggi daripada mereka yang tidak.

Adalah juga idea yang baik untuk menentukan sama ada sebuah syarikat beroperasi dalam pasaran kitaran. Beberapa firma - seperti pembuat kereta - biasanya melihat nasib mereka naik dan jatuh dengan perubahan dalam ekonomi. Prestasi firma-firma ini sering dikaitkan dengan faktor makro-ekonomi yang meluas; mereka mungkin kelihatan menarik apabila masa yang baik, tetapi mereka juga terdedah kepada kelembapan ekonomi. Dengan kata lain, tanya diri anda sama ada atau tidak keruntuhan ekonomi syarikat itu cukup luas untuk melindungi keuntungan perusahaan di bawah keadaan yang sukar.

Akhirnya, pelajari banyak tentang kemungkinan operasi syarikat. Ini termasuk melihat teliti industri, vendor, pelanggan, pesaingnya, dan sebagainya. Menggali siaran akhbar lama yang dipaparkan di laman web kewangan. Laporan tahunan suku tahunan dan tahunan syarikat juga diperlukan untuk membaca.

Ingatlah, artikel yang paling berharga atau bit maklumat boleh bertentangan dengan pendapat anda mengenai syarikat. Dalam erti kata lain, jangan mengabaikan tanda amaran melompat kerana mereka mencabar tesis anda pada stok; sebaliknya cuba untuk mencubit lubang-lubang dalam argumen anda sendiri. Ini akan membantu menghapuskan kesilapan pelaburan yang mahal dan membolehkan anda melabur dengan lebih yakin.

Melabur nilai yang berjaya tidak semestinya melibatkan mengungkap banyak pilihan berpotensi; kunci adalah tepat apabila anda mencari yang baik. Apabila anda akhirnya membuat minda anda, melabur dengan keyakinan dan tahan untuk jangka panjang.