Apakah Pelabur Pendapatan Tetap Berjaya?

Oleh Craig Allen

Ketahui lebih lanjut mengenai Craig pada Investmentmatome Tanya Penasihat

Dengan berakhirnya QE3 (pelonggaran kuantitatif pusingan 3), Fed menguasai program pembelian bon berjumlah $ 85 bilion sebulan yang direka untuk memegang kadar faedah jangka panjang, pelabur pendapatan yang rendah dan rendah, dan terutamanya yang bergantung kepada pendapatan yang dijana daripada portfolio mereka untuk perbelanjaan hidup, menghadapi cabaran yang menggerunkan 'bagaimana untuk melabur dalam persekitaran kadar faedah yang meningkat tanpa kehilangan baju mereka.

Teori di sebalik program pembelian bon Fed itu ialah, jika kadar faedah kekal rendah, kos pinjaman juga rendah, oleh itu individu dan syarikat akan meminjam lebih banyak, berbelanja lebih banyak, dan dengan demikian merangsang pertumbuhan ekonomi. Sisi perbelanjaan pengguna persamaan ini sangat penting, kerana perbelanjaan pengguna menyumbang kira-kira 70% daripada jumlah aktiviti ekonomi di A.S. setiap tahun.

Masalahnya adalah, setakat ini, walaupun kadar faedah yang rendah pada sejarah, pengguna tidak pernah membelanjakannya. Pertumbuhan ekonomi semakin lembap, dengan bacaan yang paling baru-baru ini untuk pertumbuhan KDNK suku pertama hanya 2.5% tahunan. Walaupun jumlah pertumbuhan ini, ia menjadi mampan, tidak mengerikan, ia tidak begitu baik, dan kami tidak melihat kesan negatif dari potongan pengeluaran pembedahan yang bermula pada bulan Mac lalu. Apabila pemotongan ini dilaksanakan sepenuhnya, pakar-pakar menganggarkan bahawa sebanyak 2% boleh dicukur dari pertumbuhan KDNK. Jika tepat, ini akan mengambil kadar pertumbuhan sebanyak 2.5% dalam Q1 hingga hanya 0.5% tahunan, atau lebih kurang kadar pertumbuhan yang lebih baik.

Bagi pelabur bon, cabaran akan datang apabila Fed memutuskan apabila ia akan mula mengetepikan pembelian bon mereka, yang akan menyebabkan peningkatan kadar faedah. Malah, kadar telah mula meningkat sedikit, dengan jangkaan Fed memperlahankan kadar pembelian bon mereka. The Fed bertemu esok dan Rabu (18 Jun)^th dan 19^th) untuk mengkaji semula dasar mereka, dan kemungkinan akan membuat beberapa keputusan mengenai masa untuk memulakan aktiviti pembelian bon mereka. Perbendaharaan 10 tahun telah meningkat daripada hasil yang rendah sebanyak 1.66% kepada 2.19% semasa, atau 0.53%. Walaupun ini bukan satu langkah besar dalam hal mutlak, ia adalah peningkatan peratusan besar-besaran sebanyak 32%. Jelas walaupun dengan pembelian Fed tanpa henti, harga bon jatuh kerana pelabur menjual dengan menjangka pengurangan Fed.

Kadar kenaikan menimbulkan ancaman serius terhadap nilai portfolio. Mereka yang memegang bon jangka panjang sangat terdedah dalam persekitaran kadar peningkatan. Walaupun benar bahawa pelabur sentiasa boleh memegang bon sehingga matang, tidak ada yang suka berada dalam situasi di mana nilai portfolio mereka telah jatuh secara dramatik. Harga bon jatuh yang meletakkan pelabur dalam keadaan di mana, jika mereka perlu menjual untuk apa-apa sebab, mereka mungkin akan terpaksa mengambil kerugian.

Untuk mengelakkan kemungkinan yang sangat nyata ini, pelabur bon harus mempertimbangkan memendekkan tempoh matang, yang bermaksud menjual bon dengan kematangan yang lebih lama dan menggantikannya dengan bon yang mempunyai tempoh matang yang lebih pendek 5 tahun atau kurang. Meningkatkan atau menembusi portfolio dengan tempoh matang dari 1 tahun hingga 5 tahun adalah cara mudah untuk menyebarkan risiko portfolio di antara pelbagai kematangan, sementara juga meletakkan wang supaya setiap tahun beberapa bon akan matang, yang membolehkan pelaburan semula pada (mudah-mudahan) lebih tinggi kadar faedah, sekali kadar telah meningkat dengan ketara.

Walaupun pendapatan semasa pastinya akan lebih rendah jika pelabur memendekkan kematangan, ini sepatutnya menjadi keadaan agak sementara. Selepas tempoh satu hingga tiga tahun, kadar perlu meningkat sehingga kematangan dapat dipanjangkan, mengakibatkan peningkatan pendapatan keseluruhan dari portfolio. Kehilangan jangka pendek pendapatan tertentu harus dibayar dengan jelas melalui penghindaran kerugian dalam nilai bon jangka panjang yang dipegang sebelum ini.

Walaupun tidak jelas apabila Fed akan mula menjejaskan aktiviti pembelian bon mereka, kami tahu mereka akan melakukannya pada akhirnya dan dalam jangka terdekat. Tidak dapat dielakkan bahawa kadar akan naik dengan ketara sebagai hasilnya, dan harga bon jangka panjang akan jatuh. Pelabur-pelabur bon akan mendapat faedah daripada menjadi proaktif dan membuat perubahan yang sesuai kepada kematangan sebelum kadar telah meningkat.

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA Pengasas & Presiden Pengurusan Asset Swasta Montecito 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

artikel berkaitan

Mencari Penasihat Kewangan

Anda Tidak Menjimatkan Cukup Untuk Persaraan: A Mess Itu Mendapatkan Lebih Buruk

CFPB Cadangan Garis Panduan Baru Untuk Melindungi Senior daripada Praktik Penasihat Kewangan yang Menipu