Akankah Dasar Baru Amerika Membawa Pada Kemelesetan Besar Seterusnya? |

Tahun 1920 adalah masa pertumbuhan dan pelaburan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam pasaran saham Amerika. Jadi, bagaimanakah kemakmuran seperti itu dapat menimbulkan ketidakstabilan yang luar biasa dan kekurangan keyakinan umum yang berakhir sebagai Kemelesetan Besar?

Dan yang lebih penting lagi, adalah mengancam sejarah untuk mengulanginya, seperti yang dijelaskan dalam artikel Barron oleh Randall Forsyth, Parti Suka Ia 1937 ?

Mari lihat kembali apa yang berlaku pada tahun-tahun yang membawa kepada Kemelesetan Besar, dan lihat jika kita boleh menggunakan mana-mana pelajaran semasa kita cuba mengelakkan kemurungan Kami sendiri.

Crash Market & Its Aftershocks

Selepas hampir satu dekad pertumbuhan dan pelaburan berat di pasaran saham, sebahagian besarnya oleh para pelabur yang tidak berpengalaman membeli saham dengan wang yang dipinjam, pasar runtuh pada 29 Oktober 1929. Juga dipanggil Black Tuesday, ini adalah hari yang sering disebut sebagai permulaan Kemelesetan Besar. Jadi apa yang sebenarnya berlaku?

Mula-mula mari kita lihat bagaimana pertumbuhan pelaburan tahun 1920-an menjadi mungkin. Berikut adalah cerita pendek: Rizab Persekutuan meminjamkan wang kepada bank. Sebaliknya, bank meminjamkan wang kepada firma broker, yang kemudian meminjamkan wang kepada pelabur dan spekulator. Pada tahun 1920-an, firma-firma pembrokeran secara rutin memberikan $ 9 pinjaman untuk setiap $ 1 yang disediakan oleh pelabur.

Hasil akhirnya ialah lebih banyak wang dalam stok daripada peredaran mata wang sebenar. Menjelang tahun 1929, pertumbuhan saham telah berkurang dan ketidakpastian di pasaran berkembang.

Pada minggu di mana Black Tuesday telah berlaku, pelaburan yang menggembirakan pada tahun 1920-an telah berakhir, dan pelabur-pelabur baru yang melihat harga saham mereka bertambah bertahun-tahun melihat mereka menjejaskan. Bahagian bawah jatuh, dan panik terjual berlaku apabila para pelabur cuba mendapatkan apa yang mereka dapat keluar dari pasaran dengan membuang stok sewenang-wenangnya.

Kitaran pinjaman dibalikkan, memulakan kitaran lalai. Apabila pasaran runtuh dan stok dibuang, firma broker dipaksa untuk memanggil pinjaman mereka. Pelabur memungkiri pinjaman ini apabila portfolio saham mereka merosot dalam nilai, dan membubarkan portfolio terkurang nilai hanya menyumbang kepada tekanan menurun ke atas harga. Firma-firma broker kemudian memungkiri pinjaman bank kerana mereka tidak dapat mengenang apa-apa modal, dan bank-bank, dengan rizab yang tidak mencukupi untuk menutup pinjaman dan deposit mereka, mula ditutup apabila pendeposit mula mengeluarkan wang mereka.

Ini membawa kami kembali ke Rizab Persekutuan dan penyumbang utama seterusnya untuk Kemelesetan Besar

Sepanjang tahun 1920-an, dasar Rizab Persekutuan untuk meningkatkan penawaran mata wang, mengekalkan kadar faedah yang rendah untuk merangsang ekonomi. Walau bagaimanapun, apabila pasaran terhempas, dasar itu tiba-tiba terbalik.

Daripada menambah bekalan mata wang dengan meminjamkan wang kepada bank-bank untuk menampung deposit mereka, bekalan mata wang menurun hampir sepertiga. Ini menghalang sebarang peluang pemulihan bagi bank-bank yang dikosongkan melalui larian bank yang berterusan.

Kejatuhan pasaran saham mungkin tidak dapat dielakkan memandangkan pengeluaran dan pengembangan pesat pada tahun 1920-an, tetapi ia adalah penutupan bank yang bencana, ia pada dasarnya telah menguap berbilion ringgit dalam wang yang dipinjamkan, menghapuskan simpanan orang-orang yang tidak pernah melabur dalam pasaran saham.

Penurunan bekalan mata wang dan penutupan bank menyebabkan deflasi - penurunan nilai yang luas set aset. Sebagai contoh, disebabkan deflasi 20%, rumah yang dibeli dengan harga $ 1,000 pada tahun 1928 bernilai hanya $ 800 pada tahun 1929. Kerana kebanyakan orang berhutang wang ke atas aset yang mereka miliki, dan pinjaman tidak dikurangkan bersama asetnya, deflasi itu dua kesan dahsyat. Pertama, dengan pulangan yang semakin berkurangan terhadap aset dan penurunan nilai barangan, perniagaan, terutamanya pembuatan, tidak mempunyai insentif untuk menghasilkan barangan. Halangan dalam pembuatan mengalami kekurangan pertumbuhan ekonomi.

Kedua, kerana penghutang harus membayar pinjaman ke atas aset yang kini dinilai kurang daripada harga belian mereka, lebih banyak penghutang dibayar, semakin banyak mereka kehilangan kedudukan kewangan.

Menurut artikel Barron ini, ini adalah titik yang kita berada dalam perjalanan kami yang agak serupa melalui Kemelesetan Besar, dan apa yang Fed lakukan seterusnya boleh memastikan atau menghindari Kemelesetan seterusnya.

Kaki Kedua

Penurunan bekalan mata wang, deflasi hutang dan penutupan bank menjadi kemelesetan besar ke dalam kemurungan yang mendalam. Tetapi umur panjang kemelesetan itu terus terjejas oleh dua undang-undang yang dramatik.

Pertama adalah laluan Akta Smoot-Hawley, langkah yang ditolak oleh Presiden Hoover yang meletakkan tarif import asing. Hoover percaya bahawa upah pekerja diperlukan untuk kekal tinggi seiring kemelesetan yang ditetapkan. Untuk menjaga upah yang tinggi, kos barang-barang dalam negeri perlu kekal tinggi, supaya pengeluar akan terus menghasilkan.

The Smoot-Hawley Act adalah bertujuan untuk tidak menggalakkan pengimportan barangan asing dan merangsang pengeluaran dan penggunaan barangan dalam negeri. Negara-negara lain dengan cepat membalas dendam, dan menetapkan tarif mereka sendiri pada import A.S., membekukan perdagangan antarabangsa dan menghapuskan eksport domestik.

Sekeping undang-undang lain yang penting ialah perbalahan "Perjanjian Baru" Presiden Roosevelt. Program ini merupakan pelan rangsangan ekonomi yang berpusat di kerajaan yang bertujuan untuk meningkatkan industri dan kerja-kerja awam dan mengurangkan pengangguran.

Walaupun banyak program New Deal berjaya - ada yang masih wujud hari ini - ramai yang berpendapat program itu mengambil pemulihan ekonomi daripada tangan kitaran kemelesetan / pemulihan biasa dan kadar upah dan pengeluaran secara buatan dan pengeluaran tanpa banyak kejayaan.

Pengangguran kekal tinggi apabila syarikat tidak mampu menanggung kadar upah yang diatur. Penggunaan domestik gagal meningkat kerana harga tetap tinggi - sering menyebabkan cincin perdagangan pasaran hitam. Anggapan bahawa perbelanjaan kerajaan akan merangsang ekonomi yang paling berjaya dalam beberapa projek kerja awam yang menonjol yang meningkatkan infrastruktur dan pekerjaan yang dijana, tetapi tidak begitu baik apabila pekerja meletakkan upah kembali ke ekonomi melalui perbelanjaan.

Pada akhirnya, ia mengambil masa Perang Dunia II untuk merangsang pertumbuhan ekonomi, kerana kerajaan memerlukan jumlah barang-barang massal pada harga yang rendah dan peraturan kiri ke pasar bebas.

The Great Depression adalah hasil dari beberapa faktor. Kemelesetan pasaran saham mungkin tidak dapat dielakkan dan kemelesetan yang akan datang sepatutnya menjadi sebahagian daripada kemelesetan biasa / kitaran pertumbuhan.

Tetapi penutupan bank belum pernah terjadi sebelumnya, pengurangan bekalan mata wang dan deflasi hutang yang teruk menjadikan kemelesetan menjadi kemurungan yang berterusan sepanjang tahun 1930-an. Kejatuhan dan kejatuhan pasaran berlaku, tetapi Kemelesetan Besar adalah suatu kejatuhan total, keruntuhan ekonomi keseluruhan yang menyebabkan penyebab tunggal tidak dapat dijumpai.

Sebaliknya, kita mesti melihat pencetus permulaan acara itu - dan tindak balas yang berikutnya - dalam rangka untuk memahami bagaimana keadaan yang tidak dapat dijangkakan dapat dilihat di belakang.

Lebih baru-baru ini, kami berjaya menahan siri berskala besar bank, walaupun anda akan terkejut dengan jumlah bank yang terus gagal setiap bulan. Tetapi seperti pada tahun 1936, apabila A.S. menggubal dasar monetari yang ketat memikirkan untuk melegakan krisis ekonomi, kita berada di persimpangan tali pinggang yang mengetatkan diri kita sendiri.

[Ketahui lebih lanjut mengenai ciri InvestingAnswers: Spenders AS vs Savers UK: Siapa yang menuju Kemakmuran?]

[Gambar: patung Besar Depresi di tapak Memorial FDR di Washington, DC Courtesy of Tony]