2 Strategi Perlindungan Portfolio Yang Tidak Bekerja, dan 2 Yang Lakukan

Oleh Geoffrey Zimmerman, CFP

Ketahui lebih lanjut mengenai Geoffrey di laman web kami Tanya Penasihat

Sejak awal tahun ini, pasaran saham telah berayun liar, dan sesetengah pelabur mungkin bersedia untuk mencuba apa sahaja untuk melindungi portfolio mereka, termasuk strategi yang tidak kerap bekerja.

Dua strategi perlindungan portfolio umum - stop loss dan meletakkan pilihan - tidak baik untuk melindungi modal anda dan memaksimumkan pendapatan anda sebagai kaedah mudah mempelbagaikan dan pengimbangan semula.

Berhenti menggunakan stop loss

Pesanan stop-loss adalah pesanan tetap untuk menjual keselamatan tertentu (seperti stok individu dan produk dagangan bursa, bukan rizab dana terbuka) apabila ia jatuh harga dengan peratusan tertentu. Ia mungkin menghentikan sementara pendarahan apabila pasaran sedang berayun, tetapi boleh melakukan lebih banyak mudarat daripada prestasi portfolio jangka panjang yang baik.

Sebagai contoh, katakan anda memiliki 100 saham Syarikat X, berdagang pada $ 100 sesaham. Khawatir tentang penurunan pasaran, anda meletakkan perintah berhenti-berhenti untuk menjual jika harga turun sebanyak 10% (kepada $ 90 sesaham). Sebulan kemudian, stok jatuh kepada $ 90 semasa waktu dagangan; broker anda patuh menjual saham anda. Dengan dana yang tersisa, anda membeli saham Syarikat Y di $ 90 satu bahagian dan membuat pesanan stop loss untuk dijual pada harga $ 81 (10% di bawah harga belian anda).

Pada waktu malam ketika pasar ditutup, seorang diktator di suatu negara di tengah-tengah bersin bersin, dan pasaran bereaksi. Pagi keesokan harinya, harga dagangan pembukaan Syarikat Y adalah $ 70 kerana jumlah jualan pesanan yang besar yang dibanjiri semalaman. Kerana cara kerja stop-loss bekerja, anda menjual pada harga $ 70, harga pasaran yang seterusnya selepas pesanan anda dicetuskan, dan bukannya keluar pada $ 81 seperti yang anda fikir anda akan. Kerugian anda telah melepasi 10%, dan anda telah menanggung kos perdagangan tambahan.

Anda sedang duduk di bawah, tetapi masih kemas, wang tunai untuk melabur. Bagaimanapun, bimbang dengan kerugian anda, anda kini ingin menunggu sehingga pasaran kelihatan seperti itu sebelum anda membeli kembali. Tetapi, hampir mustahil untuk secara konsisten meramalkan arah mana pasaran akan pergi, dan dengan menunggu sehingga selepas pasaran naik, anda akan terlepas keuntungan yang berpotensi.

Pada akhirnya, strategi stop-loss mengalahkan prinsip pelaburan yang baik dengan membuat kos perdagangan tambahan apabila berhenti dipicu dan bergantung pada keputusan pasaran masa, yang tidak dapat dipercayai.

Ketepikan pilihan

Satu lagi alat perlindungan portfolio umum yang cenderung untuk mengecewakan dalam jangka masa panjang adalah pilihan meletakkan. Sebagai pertukaran untuk bayaran pendahuluan, penulis opsyen bersetuju untuk membeli stok anda pada harga yang telah ditentukan semasa hayat kontrak.

Dengan pilihan, anda membeli kontrak yang memberi anda hak (bukan kewajipan) untuk menjual stok anda pada harga tertentu, tidak kira apa yang berlaku kepada harga saham sebenar. Perhatikan bahawa ini adalah berbeza dari strategi stop-loss di mana anda mempunyai perintah tetap untuk menjual stok sebaik sahaja ia jatuh di bawah harga yang telah ditetapkan yang lebih rendah daripada harga pasaran.

Sebagai contoh, katakan ia adalah 1 Mei dan anda memiliki 100 saham XYZ Co., yang berdagang pada $ 100 sesaham, dan anda bimbang tentang penurunan harga yang berpotensi. Dengan bayaran sebanyak $ 300, anda boleh membeli kontrak yang akan membolehkan anda menjual 100 saham XYZ Co. kepada pembeli untuk $ 100 sesaham pada atau sebelum 31 Mei, tidak kira harga saham XYZ antara sekarang dan Mei 31. Jika harga saham meningkat, anda menyimpan saham anda, tetapi kehilangan $ 300 untuk kontrak. Jika harga turun (walaupun ia pergi ke sifar), anda menjual saham anda dan mengecas $ 100 sesaham (tolak $ 300).

Isu utama dengan strategi ini adalah kos membeli pilihan yang diletakkan. Apabila volatiliti pasaran bertambah, premium untuk pilihan meletakkan juga meningkat. Dari masa ke masa, untuk tidak kehilangan modal, portfolio perlu berkembang dengan cukup untuk mengimbangi kos opsyen. Walaupun strategi lindung nilai ini mungkin menawarkan keselesaan jangka pendek, akhirnya kos mengikis pulangan jangka panjang.

Kepelbagaian dan pengimbangan semula

Para pelabur menggunakan pesanan stop loss dan meletakkan pilihan untuk membantu melindungi diri daripada risiko pasaran jangka pendek dan potensi kehilangan modal. Tetapi strategi itu sendiri melibatkan masalah yang bermasalah dan berpotensi mahal. Oleh itu jika stop-loss dan meletakkan pilihan di luar meja, bagaimana anda boleh melindungi portfolio anda dalam pasaran yang tidak menentu? Pelabur harus menggunakan taktik yang sama yang bekerja di mana-mana pasaran, tenang atau tidak menentu: Membina portfolio terpelbagai dan mengimbangkan semula secara berkala.

Membina portfolio terpelbagai melibatkan memilih campuran pelaburan mengikut jenis (seperti saham, bon, wang tunai atau komoditi) daripada pelbagai industri dan dari seluruh dunia. Peratusan pelaburan (misalnya, 60% saham dan bon 40%) ditentukan berdasarkan tahap risiko dan pulangan yang diingini pelabur. Dari segi sejarah, saham cenderung lebih berisiko tetapi menghasilkan pulangan yang lebih besar daripada bon, jadi portfolio dengan peruntukan saham yang lebih besar akan sesuai untuk pelabur yang lebih agresif. Prestasi keseluruhan portfolio dalam mana-mana tahun akan bergantung kepada sumbangan yang berkadar daripada setiap komponennya.

Pengimbangan semula merujuk kepada secara berkala membeli atau menjual pelaburan apabila pergerakan pasaran menyebabkan portfolionya hanyut dari peruntukan sasaran permulaan.Pelabur membeli pelaburan apabila harga relatif kepada titik permulaannya lebih rendah (beli "rendah"), dan mereka menjual pelaburan selepas kenaikan harga (menjual "tinggi"). Dengan menggunakan pendekatan berdisiplin jenis ini, para pelabur dapat memaksimumkan pendapatan mereka dan memanfaatkan keadaan pasar.

Satu kaveat, bagaimanapun: Tindakan pengimbangan semula melibatkan pemangkasan "pemenang" dan menambah "pecundang," yang kadang-kadang sukar dilakukan untuk pelabur yang berpandu diri yang secara emosi (dan bukan hanya dari segi kewangan) melabur dalam portfolio mereka. Jika ini berlaku untuk anda, pertimbangkan bekerjasama dengan penasihat bebas yang boleh membantu anda mengetepikan emosi dan membuat penyesuaian yang diperlukan untuk terus melindungi portfolio anda.

Keseimbangan dan ketahanan

Dengan menggunakan pendekatan disiplin yang disusun semula, anda menambah pelaburan apabila harga lebih rendah, berbanding dengan pendekatan stop-loss, yang melibatkan penjualan pelaburan apabila harga saham jatuh. Pengimbangan semula secara berkala tidak memerlukan masa pasaran atau cuba menebak cara mana pasaran mungkin bergerak dalam masa terdekat. Ia melibatkan penempatan perdagangan dan dengan itu kos yang berkaitan (yuran perdagangan dan mungkin cukai), walaupun kurang kerap daripada dengan kerugian berhenti.

Pengalaman sejarah dan pelabur telah menunjukkan secara konsisten bahawa kejayaan dalam pelaburan akhirnya adalah tentang keseimbangan dan ketahanan. Untuk itu, kepelbagaian dan pengimbangan semula berkala adalah alat perlindungan portfolio terbaik untuk pelabur jangka panjang.

Geoffrey M. Zimmerman, CFP, adalah penasihat kanan dan ketua pegawai pematuhan dengan Rakan Kewangan Mosaic.