Lima Tahun Selepas Krisis Kewangan: Adakah Apa-apa Berubah?

Oleh Martin Weil

Ketahui lebih lanjut mengenai Martin pada Investmentmatome's Ask a Advisor

Ini adalah ulang tahun ke-5 permulaan krisis perbankan dan kewangan yang paling besar dalam hidup kita. Sepanjang bulan September 2008, kebetulan besar dibuka dalam sistem kewangan global, mendedahkan ketidakseimbangan yang besar sehingga mereka mengancam untuk menurunkan ekonomi dunia. Selama beberapa bulan ketika waktu itu kelihatannya tenang, kami datang dekat dengan keruntuhan semata-mata apabila pasaran perbankan disita dan wang tunai ditimbun oleh para pemain yang besar dan kecil.

Lima tahun kemudian, seseorang ingin berfikir bahawa keadaan asas yang membawa kita ke jurang pada tahun 2008 telah diperbetulkan. Orang mungkin menganggap bahawa banyak individu dan syarikat yang secara sengaja atau tidak berhati-hati menggunakan bazar sebahagian besar hutang dan derivatif pihak kaunter untuk kepentingan mereka sendiri telah dikenakan dan disabitkan. Salah satu akan salah pada kedua-dua tuduhan.

Seperti yang saya tulis di sini setahun yang lalu, dunia diselamatkan dari ambang. Dan dalam tahun-tahun intervensi, beberapa kemajuan telah dibuat untuk mengurangkan leverage berbahaya yang berlebihan dalam sistem kewangan kita, dengan kos kepada pembayar cukai dan penyelamatan di seluruh dunia (lihat penindasan kewangan).

Tetapi seperti yang saya tulis pada tahun 2012, krisis kewangan telah banyak merosakkan kredibiliti pasaran kewangan Amerika yang dahsyat. Sekiranya saya "pengurus jenama" untuk Pasaran Kewangan Amerika Syarikat, saya akan mengembalikan kepercayaan itu keutamaan nombor satu saya, apabila krisis segera telah berlalu. Siasatan Kongres, pendakwaan jenayah dan sivil akan memainkan peranan yang menonjol, jika hanya (sebagai penyokong tegas yang suka bersuara yang suka berkata) sebagai contoh kepada orang lain dan sebagai cara untuk mengecilkan tingkah laku yang serupa pada masa akan datang.

Namun, tiada satu pun daripada respons ini berlaku. Walaupun percubaan sederhana untuk mengawal selia semula industri perbankan dan kewangan deregulasi secara tidak sengaja telah dipenuhi dengan ganas, dan dibiayai dengan banyak, penentangan oleh pelobi dan industri lain.

Kemurungan Besar mempunyai Suruhanjaya Pecora, yang dianggap sebagai "pemburu sihir" dalam nada yang sama digunakan untuk menolak Peraturan Volcker hari ini. Namun, taktik peguam percubaan teater Pecora berjaya melancarkan sokongan orang ramai terhadap tindakan Kongres yang substantif. Dan ini membawa kepada undang-undang perlindungan pengguna dan pelabur bersejarah seperti Glass-Steagall, yang mengarahkan pemisahan perbankan komersil dan pelaburan; dan dan Akta Sekuriti dan Pertukaran 1934, yang mewujudkan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa.

Pada tahun 1999, Glass-Steagall telah dimansuhkan, dan SEC hari ini adalah bayang-bayang sendiri, kedua-duanya disebabkan oleh semangat deregulator yang memerintah sepanjang tahun 1990-an dan 2000-an. Kecekapan pasaran adalah jeritan rali, yang lain akan dikutuk, dan arus itu masih belum berubah. Saya masih menunggu beberapa petunjuk muktamad bahawa industri kewangan, dan Washington sama-sama komited untuk memulihkan kualiti keadilan, ketelusan dan peraturan undang-undang yang menjadikan pasaran modal kami terbesar di dunia selama 50 tahun.

* Originally diterbitkan sebagai "Dimana, Oh Dimana, Adakah Ferdinand Pecora".