Metrik Kunci Digunakan oleh Pengurus Wang Terbaik Anda Tidak Pernah Mendengar |

Walaupun industri dana lindung nilai menarik yang terbaik dan paling terang, beberapa pengurus dana dianggap sebagai "genius." Saya fikir Seth Klarman Baupost layak mendapat penghargaan seperti itu, dan orang seperti Warren Buffett dan George Soros tidak dapat dikatakan cemerlang.

Saya bercakap mengenai Jim Simons.

Menurut profil baru yang bercahaya di New York Times, Simons:

- Diterima doktornya pada 23;

- Pecah kod maju untuk Agensi Keselamatan Negara pada 26;

- Memimpin jabatan matematik universiti pada 30;

- Menangkan hadiah atas geometri pada 37;

- Dan mengasaskan Renaissance Technologies, salah satu daripada dana lindung nilai paling berjaya di dunia, pada 44.

Pada Renaissance, Simons telah membina rekod jangka panjang yang kuat, dengan menggunakan sejumlah besar kuasa pengkomputeran untuk mengenal pasti kemenangan picks, yang dikenal di lapangan sebagai "pelaburan besar."

Berdasarkan pembelian saham baru-baru ini, kami mempunyai gambaran yang jelas tentang model Simons sekarang. Pada suku tahun kedua 2014, firmanya membelanjakan sebanyak $ 435 juta untuk menubuhkan jawatan baru dalam tiga syarikat yang, pada pandangan pertama, tidak mempunyai persamaan. Yang ada dalam tenaga, yang lain membuat staples pengguna dan yang lain dalam runcit. Ciri-ciri umum mereka: semuanya menghasilkan jumlah aliran wang tunai yang luar biasa.

Aliran tunai percuma (FCF) adalah metrik garis bawah utama yang harus anda pelajari berkaitan dengan syarikat matang. Metrik lain mempunyai kesalahan mereka: pendapatan bersih boleh dimanipulasi oleh gimmata perakaunan, dan pendapatan operasi dapat menyembunyikan fakta bahawa perbelanjaan modal memakan semua keuntungan sejati.

Jika anda telah memberi tumpuan kepada syarikat-syarikat yang mempunyai pembelian balik atau dividen akhir-akhir ini, anda telah menyaksikan kuasa FCF.

Menariknya, semua syarikat-syarikat ini akan mengalami semacam krisis pertengahan umur dan mesti mencari cara untuk mencipta semula diri mereka sendiri. Jim Simons tahu bahawa firma sedemikian mempunyai senjata senjata yang cukup untuk membantu meremajakan perniagaan, yang bermaksud bahawa cabaran semasa mereka agak mudah dilakukan.

Berikut adalah penampilan yang lebih dekat

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

Titan minyak ini menghadapi cabaran yang sama seperti rakan-rakannya: dunia terbenam dalam minyak dan gas, tetapi bidang tenaga yang lebih baru menjadi lebih mahal untuk masuk.

Dalam carta di atas, anda dapat melihat bahawa FCF jatuh mendadak pada tahun 2013, berkat satu siri perbelanjaan sekali yang berkaitan dengan program penggerudian global. Pengurusan telah menghabiskan masa 4-6 kuarters mengoptimumkan operasi, menjual aset di kawasan tertentu sambil mencurahkan pelaburan yang berat kepada orang lain.

Hasil bersih: FCF akan melambung semula-dengan cara yang besar. Penganalisis di Merrill Lynch melihat FCF meningkat kepada $ 17 bilion tahun ini, kepada $ 25.5 bilion tahun depan dan $ 29.3 bilion pada 2016.

Para pelabur mempunyai erti yang jelas mengenai apa yang XOM akan lakukan dengan semua wang itu. XOM membeli hampir dua bilion saham sejak tahun 2005, yang telah membantu meningkatkan keuntungan sesaham. Sementara itu, dividen XOM telah dinaikkan pada kadar dua angka untuk tahun ketiga berturut-turut.

2. Procter & Gamble (NYSE: PG)

Raksasa barangan konsumer ini telah berada di rut.

Penjualan telah terjebak dalam lingkungan $ 80 hingga $ 85 bilion selama empat tahun berturut-turut, dan penganalisis mengharapkan lebih banyak yang sama dilaporkan dalam fiskal 2015. Dengan 160 jenama yang berbeza di bawah pengurusannya, syarikat itu telah dianggap terlalu tidak fokus. Terutama, 70 jenama teratas mempunyai lebih daripada 90% jualan.

P & G faham bahawa sudah tiba masanya untuk menggegarkannya. Pengurusan baru-baru ini mengumumkan rancangan menjual 90-100 jenama bukan teras, menghasilkan lebih daripada $ 10 bilion penjimatan tahunan. Ini boleh meletakkan pentas untuk P & G untuk melabur semula dalam kategori produk yang mempunyai potensi pertumbuhan yang lebih baik.

"Kami fikir ini menunjukkan P & G sedang memecahbelahkan hubungan dengan bekasnya sendiri, yang ingin menjadi pemain yang lebih lincah dan responsif dalam pengguna global arena produk, "tulis Erin Lash, seorang penganalisis di Morningstar. "Malah versi yang lebih tipis dari firma penjagaan isi rumah dan penjagaan peribadi global yang terkemuka masih akan membawa pengaruh penting dengan peruncit."

Sekiranya pengurusan tidak menggunakan hasil untuk memperoleh jenama baru, mereka boleh memberi penekanan yang lebih besar ke atas dividen dan pembelian balik. Dari tahun fiskal 2008 hingga fiskal 2014, P & G mampu mengurangkan jumlah sahamnya sebanyak 400 juta kepada 2.9 bilion saham. Dalam fiskal 2014 sahaja, P & G membelanjakan $ 6 bilion untuk pembelian balik dan $ 6.9 bilion lagi untuk dividen. Hasil dividen semasa P & G sebanyak 3.2% adalah mengagumkan, tetapi tidak dapat dibandingkan dengan fakta yang mengagumkan bahawa dividen telah dirangsang selama 58 tahun berturut-turut.

Pergerakan syarikat untuk menggoncang portfolio dan membebaskan wang tunai mungkin bermakna bahawa kemenangan menang akan tetap utuh untuk masa yang akan datang.

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons tidak semata-mata dengan semangatnya untuk peruncit barangan domestik ini. Beberapa bulan yang lalu, saya mencatat bahawa dana lain membina kedudukan di Bed, Bath & Beyond selepas terjun di stok. Simons, seperti ramai pelabur yang bijak, sedar bahawa masa terbaik untuk menumpukan perhatian kepada syarikat-syarikat yang stabil itu adalah apabila mereka tidak disenangi, seperti Bed, Bath & Beyond pasti sekarang.

Seperti yang saya nyatakan kemudian, FCF dijangka jatuh tahun ini sebagai langkah pengurusan pengurusan pelaburan di laman web dan pangkalan kedai, yang sepatutnya menetapkan peringkat untuk pertumbuhan FCF yang diperbaharui pada tahun-tahun mendatang. Jika anda tertanya-tanya apa yang akan dilakukan BBBY apabila FCF melantun, anda hanya perlu melihat ke masa lalu: Jumlah saham syarikat telah menyusut dari 300 juta pada tahun 2005 kepada kira-kira 200 juta hari ini, dan angka itu mungkin akan turun lagi pada tahun-tahun akan datang.

Risiko Pertimbangkan:

Ketiga-tiga syarikat ini adalah di tengah-tengah tahun yang mencabar. Mereka tidak mempunyai pemangkin yang pasti dan harus dilihat sebagai pelaburan jangka panjang. Tindakan Mengambil -> Aliran tunai yang mantap dapat membantu pertahanan bermain saham ketika aksi pasar menjadi kasar. Para pelabur sering membuat penerbangan ke keselamatan pada masa-masa seperti itu, dengan memberi tumpuan kepada syarikat-syarikat yang mempunyai pertahanan dan penjanaan tunai hujan-atau-bersinar. Ketiga-tiga perniagaan ini telah membuktikan diri mereka dalam jangka panjang dan sepatutnya mampu pertumbuhan aliran tunai percuma yang teguh pada tahun-tahun akan datang.

Dividen yang semakin meningkat dan pembelian balik saham adalah tanda-tanda syarikat yang kuat. Ini adalah dua daripada tiga metrik yang digunakan rakan sekerja saya untuk mengira "Jumlah Hasil" saham. Dengan menganalisis triniti ini, rakan sekerja saya Nathan Slaughter mendapati sekumpulan syarikat yang paling stabil dan menguntungkan di Bumi - stok ini mengatasi S & P 500 semasa gelembung "dot-com" dan krisis kewangan 2008. Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai Jumlah Hasil Saham, klik di sini.