Faktor Paling Berterusan dalam Perancangan Persaraan

Oleh J.R. Robinson

Ketahui lebih lanjut mengenai John di laman web kami Tanya Penasihat

Sebagai perkara praktikal, faktor-faktor yang menentukan berapa lama penjimatan kami akan berlaku selepas kami bersara jatuh ke dalam dua kategori: yang kita dapat mengawal dan yang tidak dapat kita lakukan. Faktor utama yang kebanyakannya berada di luar kawalan kami termasuk, sudah tentu, pasaran modal pulih dan berapa lama kita hidup. Faktor-faktor yang, sekurang-kurangnya pada tahap tertentu, dalam kawalan kita termasuk:

• Jumlah pengeluaran tahunan
• Pelarasan pengeluaran tahunan (kos peningkatan hidup)
• Peruntukan aset (bagaimana wang dilaburkan)
• Perbelanjaan pelaburan
• Strategi pengeluaran (aset yang dikeluarkan, dan bila)

Walaupun masing-masing telah diterokai dalam penyelidikan akademik, kajian terhadap aplikasi perancangan kewangan yang popular mendapati bahawa pengaruh strategi pengeluaran telah banyak diabaikan di peringkat pengguna / penasihat. Malah, hampir semua program menganggap bahawa portfolio perseorangan mengekalkan peruntukan yang berterusan dengan pengimbangan semula portfolio tahunan sepanjang persaraan. Di bawah model ini, pengeluaran dari pelbagai kelas aset biasanya dibuat berkadaran dengan berat mereka dalam portfolio, diikuti dengan pengimbangan semula untuk mendapatkan kelas aset kembali kepada peratusan mereka yang ditetapkan dalam portfolio. Ketuanan yang digunakan oleh metodologi ini telah membawa kepada andaian tersirat bahawa peruntukan berterusan dengan pengimbangan semula tahunan adalah strategi pengeluaran yang cekap untuk portfolio dunia sebenar. Tetapi adakah ini benar-benar berlaku?

Untuk menggambarkan pengaruh strategi penarikan diri terhadap kemampanan pendapatan persaraan, pertimbangkan senario perancangan persaraan yang munasabah seperti berikut:

• Ufuk persaraan 30 tahun
• Nilai portfolio persaraan awal $ 1 juta
• 5% ($ 50,000) kadar pengeluaran awal
• Kos tahunan 3% peningkatan hidup
• 60% kepada 40% peruntukan antara saham dan bon, dengan ekuiti dibahagikan 50% topi besar, 30% kecil dan pertengahan cap dan 20% antarabangsa; bon diandaikan untuk menghasilkan pulangan kadar 2% yang tetap (kira-kira bersamaan dengan hasil Perbendaharaan 10 tahun semasa)
• Perbelanjaan pelaburan tahunan sebanyak 1%

Dengan syarat-syarat ini, saya telah menguji empat strategi pengeluaran yang berbeza menggunakan Kalkulator Perbelanjaan Persaraan Guru Telur Nest Egg, alat yang saya usahakan. Keputusan 5,000 simulasi untuk setiap empat strategi yang diuji ditunjukkan dalam jadual di bawah. Lajur kiri menunjukkan peratusan prestasi untuk portfolio dalam 5,000 simulasi - prestasi untuk portfolio pada persentil ke-80, persentil ke-60 dan sebagainya, ke portfolio terburuk dalam mana-mana simulasi. Jumlah dalam grid adalah baki portfolio baki dalam kenaikan lima tahun pada persentil yang diberikan. Setiap jadual juga menunjukkan portfolio median - di mana separuh lebih baik dan separuh lebih buruk - serta peratusan 5,000 simulasi yang berjaya, bermakna mereka tidak kehabisan wang dalam tempoh 30 tahun.

Jadual 1: Peruntukan tetap dengan pengimbangan semula tahunan

	Selepas 5 tahun	Selepas 10 tahun	Selepas 15 tahun	Selepas 20 tahun	Selepas 25 tahun	Selepas 30 tahun
80%	$1,137,729	$1,172,459	$1,146,773	$1,031,320	$800,109	$398,250
60%	$1,040,119	$1,013,125	$911,622	$706,797	$363,854	$0
Median	$1,000,056	$948,556	$821,387	$586,174	$204,780	$0
40%	$963,387	$887,022	$738,255	$470,920	$52,022	$0
20%	$878,966	$757,068	$557,295	$236,818	$0	$0
10%	$821,860	$667,768	$443,363	$89,182	$0	$0
5%	$775,159	$605,068	$352,952	$0	$0	$0
1%	$699,417	$492,482	$197,532	$0	$0	$0
Terburuk	$503,642	$326,809	$0	$0	$0	$0
Portfolio yang berjaya daripada 5,000 simulasi: 33%

Jadual 2: Luangkan stok dahulu, kemudian bon (aka "menurunkan laluan meluncur ekuiti")

	Selepas 5 tahun	Selepas 10 tahun	Selepas 15 tahun	Selepas 20 tahun	Selepas 25 tahun	Selepas 30 tahun
80%	$1,162,892	$1,238,895	$1,260,444	$1,183,393	$950,538	$476,841
60%	$1,061,060	$1,041,591	$927,376	$648,659	$191,150	$0
Median	$1,016,758	$969,991	$809,147	$479,639	$10,356	$0
40%	$977,282	$907,377	$700,820	$328,379	$0	$0
20%	$894,416	$758,956	$479,866	$78,425	$0	$0
10%	$838,197	$664,005	$350,914	$0	$0	$0
5%	$792,110	$596,853	$267,233	$0	$0	$0
1%	$726,039	$483,857	$141,131	$0	$0	$0
Terburuk	$597,805	$328,664	$0	$0	$0	$0
Portfolio yang berjaya daripada 5,000 simulasi: 28%

Jadual 3: Perbelanjaan ikatan pertama, kemudian saham (aka "peningkatan laluan ekuiti ekuiti")

	Selepas 5 tahun	Selepas 10 tahun	Selepas 15 tahun	Selepas 20 tahun	Selepas 25 tahun	Selepas 30 tahun
80%	$1,263,887	$1,669,648	$2,213,821	$2,958,149	$4,075,010	$5,617,357
60%	$1,139,420	$1,379,905	$1,679,625	$2,047,998	$2,506,349	$3,115,210
Median	$1,086,910	$1,252,170	$1,472,501	$1,726,569	$1,982,359	$2,291,928
40%	$1,039,641	$1,148,977	$1,294,884	$1,426,769	$1,560,436	$1,661,194
20%	$930,511	$938,749	$930,711	$860,302	$684,657	$334,555
10%	$860,841	$803,159	$715,574	$532,279	$189,950	$0
5%	$803,733	$692,743	$540,962	$276,619	$0	$0
1%	$721,644	$546,435	$329,655	$0	$0	$0
Terburuk	$565,375	$389,871	$109,667	$0	$0	$0
Portfolio yang berjaya daripada 5,000 simulasi: 84%

Jadual 3: Strategi Guardrail (peruntukan berterusan, tetapi tidak membelanjakan saham dalam tahun ke bawah)

	Selepas 5 tahun	Selepas 10 tahun	Selepas 15 tahun	Selepas 20 tahun	Selepas 25 tahun	Selepas 30 tahun
80%	$1,189,575	$1,305,962	$1,387,572	$1,410,688	$1,363,863	$1,196,561
60%	$1,090,035	$1,132,793	$1,121,753	$1,041,343	$850,021	$504,264
Median	$1,045,967	$1,059,162	$1,012,507	$903,398	$665,818	$254,090
40%	$1,007,300	$990,642	$912,330	$756,833	$467,758	$0
20%	$917,183	$843,439	$703,256	$464,644	$75,971	$0
10%	$851,920	$747,003	$574,123	$291,512	$0	$0
5%	$798,659	$672,845	$473,558	$156,785	$0	$0
1%	$717,655	$541,782	$309,967	$0	$0	$0
Terburuk	$560,925	$278,232	$0	$0	$0	$0
Portfolio yang berjaya daripada 5,000 simulasi: 60%

Catatan: Strategi penjaga gol melibatkan penukaran saham dan keuntungan bon, jika ada, untuk tunai dan kemudian membelanjakan wang tunai, diikuti oleh bon dan kemudian stok. Di bawah pendekatan ini, peruntukan ekuiti tidak dikurangkan berikutan tempoh pengembalian negatif sehingga semua peruntukan tunai dan bon telah habis .

Keputusan dalam empat jadual ini jelas menunjukkan bahawa pilihan strategi pengeluaran dapat memberikan kesan dramatik terhadap kelestarian pendapatan persaraan. Keputusan juga menunjukkan bagaimana strategi peruntukan tetap yang diterima secara meluas mungkin kurang daripada optimum.

Walaupun perbezaan di antara peruntukan berterusan dan strategi pengeluaran "bon-pertama" adalah menghairankan dramatik, ia umumnya konsisten dengan penyelidikan yang diterbitkan. Sebagai contoh, dalam kertas Jun 2007 dalam Jurnal Perancangan Kewangan, profesor SUNY, John Spitzer dan Sandeep Singh menunjukkan keunggulan strategi penarikan balik bon yang sama. Mereka membuat kesimpulan:

"Walaupun kebijaksanaan pengimbangan semula dalam fasa pengumpulan kitaran hayat diterima secara meluas, kebijaksanaan tidak muncul untuk memasuki fasa pengeluaran. … Semakan semula semasa fasa pengeluaran tidak memberikan perlindungan yang ketara ke atas umur panjang portfolio."

Baru-baru ini, dalam artikel 2014 dalam Journal of Financial Planning, para peneliti persaraan Wade Pfau dari American University dan Michael Kitces dari blog Nerd's Eye View (tidak bergabung dengan Investmentmatome) mencapai kesimpulan yang sama tentang nilai mengelakkan pengeluaran ekuiti awal bersara.

Walaupun jawatan ini bertujuan untuk menarik perhatian kepada fakta bahawa strategi pengeluaran merupakan pertimbangan yang penting dan penting dalam menentukan pendapatan dan kemampanan portfolio, ia tidak semestinya bertujuan untuk menunjukkan bahawa pendekatan pertama-bon adalah penyelesaian yang optimum. Malah, beberapa kertas kerja telah diterbitkan baru-baru ini mencadangkan pelbagai strategi penarikan diri yang dinamik yang mungkin lebih baik daripada yang dibentangkan dalam karya ini. Sama ada strategi ini boleh dilaksanakan oleh pengguna dan perancang kewangan mereka adalah perkara untuk perbincangan lanjut. Pemikiran kritikal diperlukan oleh pengguna dalam menilai merit dan keterbatasan semua kalkulator perancangan persaraan.

Artikel ini juga muncul di Nasdaq.

Imej melalui iStock.

Anda mungkin juga berminat:

Adakah Robo-Penasihat Tenggelam Penasihat Kewangan?

Cara Berhenti Mengatasi Pelaburan Anda

Saham kuat? Elakkan Kesilapan Salah Satu Ini

5 Perkara yang Tahu Sebelum Menggunakan Pilihan Saham