Putable Bond Definition & Example |

Apa itu:

Putable bonds adalah obligasi yang memberikan pemegang hak untuk menjual ikatannya kepada

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Bon indenture akan menetapkan bila dan bagaimana bon boleh dijual, dan sering terdapat tarikh jualan berganda sepanjang hayat bon boleh putus. Banyak sekuriti korporat dan perbandaran mempunyai peruntukan satu hingga lima tahun.

Untuk memahami bagaimana kerja-kerja yang diletakkan, mari kita pertimbangkan bon XYZ yang dikeluarkan pada tahun 2000 dan matang pada tahun 2020. Indenture menetapkan bahawa pemegang boleh meletakkan (menjual) bon selepas empat tahun. Peruntukan yang dimasukkan dalam indenture juga menetapkan harga yang ditetapkan, iaitu apa yang penerbit harus membayar untuk menebus bon tersebut. Biasanya harga meletakkan adalah 100% daripada nilai muka. Dalam contoh kami, indenture mungkin berkata, "Bon XYZ yang dijadualkan pada 1 Jun, 2020 akan dilucutkan pada 1 Jun 2004 pada 100% par." (Indenture biasanya menyediakan jadual meletakkan tarikh dan harga serta jika berkenaan.)

Ingat bahawa apabila kadar faedah meningkat, harga bon dikeluarkan pada usia yang lebih tua, kadar yang lebih rendah jatuh dan sebaliknya. Oleh itu, jika kadar faedah berada pada 3% pada 1 Jun 2004, tetapi bon XYZ hanya akan kembali 2%, pemegangnya mungkin akan meletakkan bon itu, mendapatkan wangnya kembali, dan melabur semula dalam sesuatu dengan pulangan yang lebih tinggi. Sekiranya, bagaimanapun, pulangan pasaran untuk bon yang sama telah jatuh kepada 1%, bon XYZ bernilai lebih tinggi, dan pelabur mungkin berpuas hati untuk ikut ikatannya dan mendapatkan pulangan pasaran purata di atas.

Mengapakah Perkara Penting:

Kelebihan bond putable adalah bahawa jika kadar faedah meningkat selepas tarikh pelaburan, oleh itu mengurangkan nilai bon, pelabur boleh mendapatkan beberapa atau semua kerugian tersebut dengan memaksa penerbit untuk menebus bon di nilai par.

Letakkan peruntukan dengan ketara mengubah analisis bon kerana mereka menukar dua dimensi risiko kepada pemegang bon. Pertama, mereka mengurangkan risiko pelaburan semula: Apabila kadar faedah meningkat, pengeluar bon lebih cenderung untuk melaksanakan peruntukan untuk mendapatkan apa yang telah menjadi pelaburan rendah dan melabur semula wang itu pada kadar yang lebih tinggi. Ini juga meninggalkan penerbit dengan kebarangkalian bahawa ia tiba-tiba perlu menghasilkan wang tunai untuk menebus bon, dan ia mesti melakukannya dalam apa yang mungkin persekitaran tinggi. Terdapat jelas kemungkinan bahawa penerbit tidak dapat menaikkan tunai dan dengan itu tidak dapat menebus bon, itulah sebabnya mengapa banyak bon yang dapat ditebang dijamin (iaitu, pihak ketiga, biasanya bank, telah bersetuju untuk membayar pemegang bon jika penerbit tidak boleh).

Kedua, meletakkan peruntukan mengehadkan susut nilai harga berpotensi bon, kerana apabila kadar faedah meningkat, harga ikatan yang boleh dipotong tidak akan lebih rendah daripada harga yang ditetapkan.

Secara intuitif, ikatan yang boleh dipotong hanya ikatan tradisional dengan pilihan yang dilampirkan. Oleh itu, harga bon boleh putus juga boleh dibahagikan secara intuitif kepada harga bon yang tidak dapat dipertukarkan dan harga opsyen yang ditetapkan. Inilah sebabnya mengapa model penetapan harga boleh digunakan untuk harga bon yang boleh ditanggalkan dan mengira hasil, jangka masa, dan konveksi yang disesuaikan dengan pilihan mereka.

Oleh kerana meletakkan peruntukan lebih baik kepada pelabur, bon dengan meletakkan peruntukan cenderung bernilai lebih daripada bon yang tidak dapat dipertikaikan yang sama. Jika penerbit bon ini merasakan mereka menerima pampasan yang mencukupi untuk risiko yang berkaitan dengan meletakkan peruntukan, mereka boleh menjadi cara terbaik untuk meningkatkan modal.