Definisi Dana Sinking & Contoh |

Apa itu:

A dana tenggelam adalah sebahagian daripada indikator bon atau stok saham pilihan menghendaki penerbit untuk menetapkan wang secara berasingan di dalam akaun kustodian berasingan untuk tujuan penebusan bon atau saham eksklusif.

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Untuk memahami bagaimana dana tenggelam berfungsi, mari kita anggap isu XYZ Syarikat $ 10 juta bon yang matang dalam 10 tahun. Jika bon mempunyai dana tenggelam, Syarikat XYZ mungkin dikehendaki bersara, katakan, $ 1 juta bon setiap tahun selama 10 tahun. Untuk berbuat demikian, Syarikat XYZ mesti mendeposit $ 1 juta setiap tahun ke dalam dana tenggelam, yang berasingan dari dana operasi dan digunakan semata-mata untuk menangguhkan hutang ini. Strategi ini memastikan bahawa Syarikat XYZ akan membayar $ 10 juta dalam tempoh 10 tahun.

Mewujudkan dana tenggelam biasanya merupakan perkara untuk menubuhkan akaun kustodian di mana pembayaran dana tenggelam akan pergi. Penerbit kemudian membuat bayaran kepada pemegang amanah akaun penjara. Pembayaran dana tenggelam biasanya jumlah tetap, tetapi beberapa indentasi bon membolehkan peruntukan dana tenggelam pembolehubah (biasanya berdasarkan tahap pendapatan atau keadaan lain). Kadang-kadang penerbit tidak perlu mula mengetepikan dana tenggelam selama beberapa tahun. Terlepas dari saiz dan masa pembayaran yang muktamad, kegagalan membuat pembayaran biasanya dianggap sebagai tindakan lalai dalam indentasi bon (walaupun ini biasanya tidak berlaku untuk isu saham pilihan dengan dana tenggelam).

Dalam kebanyakan kes, dana tenggelam memerlukan penerbit untuk benar-benar mengundurkan sebahagian daripada hutang pada jadual yang telah diatur sebelumnya supaya semua hutang itu bersara pada tarikh matang. Bagaimana ini berlaku bergantung kepada apa yang ada dalam akaun dana sinking.

Biasanya, dana tenggelam boleh sama ada secara tunai atau dalam bentuk bon lain atau saham pilihan. Sekiranya penerbit telah membuat deposit tunai, pemegang amanah kemudian menggunakan dana untuk membeli balik beberapa atau semua bon di pasaran terbuka. Ia melakukan ini dengan memanggil bon menggunakan sistem loteri (iaitu, ia menarik nombor siri bon rawak). Harga panggilan biasanya merupakan harga terbitan bon (iaitu, jika bon dikeluarkan pada nilai, maka harga panggilan adalah par; jika bon dikeluarkan pada harga diskaun, maka harga panggilan bersamaan dengan harga diskon). Apabila bon semakin dekat dengan kematangan, harga panggilan ini semakin mendekati nilai tara.

Jika penerbit sebaliknya mendeposit hutang lain ke dalam akaun penjara, penerbit biasanya membeli bon itu sendiri di pasaran terbuka.

Kadang-kadang indenture bon dengan dana tenggelam juga mempunyai pilihan dua kali ganda, yang membolehkan penerbit untuk menebus dua kali jumlah yang ditetapkan pada setiap langkah dalam keperluan dana tenggelam.

Kadang-kadang penerbit boleh menubuhkan satu dana tenggelam bagi semua isu bonnya dan bukannya dana sinking berasingan bagi setiap isu. Pembayaran dana tenggelam pada umumnya merupakan peratusan dari semua hutang tertunggak, dan penerbit boleh menggunakan dana untuk satu atau lebih isu tertentu pilihannya. Dana tenggelam ini biasanya dipanggil agregat dana tenggelam atau dana tenggelam selimut.

Mengapa Perkara tersebut:

Umumnya, dana tenggelam memberi manfaat kepada pelabur dalam tiga cara. Mula-mula, penebusan itu menyebabkan kurang tertunggak pokok, membuat pembayaran balik yang lebih tinggi dan dengan itu mengurangkan risiko ingkar. Kedua, sekiranya kadar faedah bertambah, dengan itu menurunkan harga bon, pelabur mendapat perlindungan penurunan kerana peruntukan memaksa penerbit untuk menebus sekurang-kurangnya beberapa bon tersebut pada harga panggilan dana tenggelam, yang biasanya hampir sama, walaupun bon tersebut dijual di bawah par pada masa itu. Ketiga, peruntukan dana tenggelam mewujudkan kecairan bagi bon dalam pasaran sekunder, yang sangat baik apabila kadar faedah meningkat dan bon kurang bernilai - penerbit ada di pasaran sebagai pembeli walaupun harga jatuh.

Walau bagaimanapun, terdapat beberapa kelemahan. Sekiranya kadar meningkat, dengan itu meningkatkan harga bon, pelabur mungkin mendapati terbaliknya kerana penebusan mandatori yang berkaitan dengan dana tenggelam bermakna mereka boleh menerima harga dana tenggelam bagi bon mereka walaupun bon tersebut lebih banyak daripada jualan di pasaran terbuka. Juga, seperti peruntukan panggilan, peruntukan dana tenggelam bermakna pelabur mungkin perlu melabur semula wang mereka di tempat lain pada kadar yang lebih rendah. Ini sangat berisiko jika penerbit menjalankan pilihan penggandaan.

Bagi penerbit, menambah dana tenggelam membantu syarikat meminjam dengan murah dan masih memenuhi keinginan pelabur untuk pulangan maksimum dengan risiko minimum. Bagi pelabur, risiko lalai dan perlindungan bawah lalai yang lebih rendah adalah mengapa hasil pada bon dengan dana tenggelam sering lebih rendah daripada hasil bon yang sama tanpa dana tenggelam.