Ketika Dividen Tidak Aman Lagi

Ketika ekonomi global mulai merosot pada tahun 2008, ratusan perusahaan memotong atau menghapuskan dividen mereka. Sejak itu, ekonomi perlahan-lahan melantun semula, dan kerana ia bertambah baik, begitu juga pembayaran dividen. Tetapi apa-apa tanda baru kelemahan ekonomi, termasuk kemerosotan semula ke dalam kemelesetan, boleh membawa kepada pusingan pemotongan dividen yang baru.

Jika anda melihat penurunan harga secara mendadak sementara dividennya tetap berterusan, hasil dividen syarikat itu mungkin spike mendadak lebih tinggi. Dan itu tidak boleh bertahan. Penerbit akhbar Gannett (NYSE: GCI) menyaksikan sahamnya terjun pada tahun 2008, yang mendorong hasil dividennya hingga 20%. Tetapi beberapa pelabur mengejar hasil itu, kerana mereka tahu ia terpaksa dipotong untuk membantu wang tunai. Suatu dividen $ 1.60 pada tahun 2008 menjadi dividen $ 0.16 pada tahun 2009. Jika anda melihat hasil dividen pelaburan anda meningkat ke tahap yang luar biasa tinggi, anda mungkin akan melihat potongan dividen masa depan.

Sebelum memutuskan apa yang harus dilakukan dengan dasar dividen syarikat, pasukan pengurusan melihat dua item: nisbah keuntungan dan pembayaran. Oleh itu, apabila menganalisis hasil syarikat, memberi perhatian khusus kepada kesihatan aliran tunai yang diunjurkan dan nisbah pembayaran semasa akan membantu anda membuat kesimpulan terbaik. Cara yang baik untuk menilai kekuatan dividen ialah menanyakan kepada diri sendiri dua soalan ini:

1) Seberapa selamatnya wang tunai semasa kemerosotan (dan betapa menguntungkan syarikat itu) , dan

2) nisbah pembayaran semasa (berapa banyak aliran tunai yang dibayarkan untuk menyokong dividen itu)?

Menjawab soalan-soalan ini memerlukan sedikit kerja. Pertama, kembali dalam tempoh lima tahun yang lalu untuk melihat apakah aliran tunai syarikat stabil, walaupun dengan semua kenaikan dalam ekonomi. Sekiranya syarikat itu agak tidak sensitif dari segi ekonomi, dan dividen itu mungkin selamat - terutamanya jika syarikat tidak memotong dividen pada tahun 2008, seperti banyak syarikat.

Kedua, lihat nisbah pembayaran semasa syarikat. Jika syarikat hanya membayar 20% atau 30% daripada aliran tunainya dalam dividen, dan aliran tunai jatuh hanya secara sederhana semasa downtimes sejarah, maka dividen mungkin akan selamat. Sekiranya syarikat membayar 80% daripada keuntungannya setiap tahun, dan keuntungan jatuh separuh, syarikat itu sama ada perlu memotong dividen separuh atau mengambil wang dari lembaran imbangan untuk menyokong dividen.

Caveat Emptor: Amanah Pelaburan Harta Tanah (REITS) dan Master Limited Partnerships (MLPS) adalah terkenal kerana dividen yang tidak menentu mereka terima kasih kepada nisbah pembayaran yang tinggi dan kepekaan ekonomi yang tinggi. Jadi jika anda menyukai salah satu daripada kenderaan pelaburan ini untuk ciri penghasilan mereka, maka bersiaplah untuk mencelup dan paku dalam nisbah pembayaran selama bertahun-tahun.

Utiliti yang membayar dividen mempunyai rekod prestasi yang kuat dari segi sokongan dividen. Tetapi harga saham mereka boleh jatuh jika bon dan CD yang pernah mula menawarkan hasil yang tinggi sekali lagi. Itu senario yang tidak mungkin untuk jangka masa terdekat, tetapi peringatan bahawa walaupun pelaburan "selamat" ini dapat melihat harga saham mereka melemahkan, mengimbangi keuntungan dari pembayaran dividen.

Mencari Dividen Segar atau Meningkat

Sudah tentu jika ekonomi mula naik, pelabur boleh dirawat dengan peningkatan dividen atau bahkan melihat beberapa syarikat mengeluarkan pembayaran untuk kali pertama dalam sejarah. Syarikat-syarikat tersebut lazimnya hampir berakhir dengan kempen pengembangan modal yang panjang, dan sebagai keperluan untuk kekurangan tunai sementara aliran tunai masih kukuh, mereka boleh mula menawarkan pembayaran yang baik.

Sebagai contoh, DirecTV (NYSE: DTV) telah menghabiskan lebih dari satu dekad membina perkhidmatan satelit kabelnya, dan baru-baru ini mengulas bahawa pengembangan rangkaian kini selesai. Oleh itu keuntungan, bukannya dilaburkan semula, terus ke bank. DirecTV menjana lebih daripada $ 1.4 bilion dalam aliran tunai percuma pada separuh pertama tahun 2010, meningkat lebih daripada 30% dari tahun lalu. Aliran tunai percuma boleh mendekati $ 3 bilion tahun ini, dan mendekati $ 3.5 bilion tahun depan.

Sebagai tambahan kepada pembelian balik saham yang telah mengambil kiraan saham dari atas 1.1 bilion pada tahun 2008 kepada 700 juta pada tahun 2012, pengurusan menunjukkan bahawa dividen mungkin akan datang tahun depan. Jika DirecTV memilih untuk menggunakan $ 2 bilion aliran tunai percuma tahunannya, maka pelabur akan melihat pembayaran tahunan sebanyak $ 2.25, yang setara dengan hasil dividen 5.8% yang sihat.