Hasil Pembakaran Definisi & Contoh |

Apa itu:

Pembakaran hasil adalah amalan haram yang berlebihan menandakan bon perbandaran dan / atau Perbendaharaan untuk menyelesaikan penawaran bon.

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Mari kita anggap kadar faedah telah turun dan City XYZ ingin membiayai semula beberapa bon perbandaran yang belum selesai. Pertama, XYZ menyandang jawatan sebagai penanggung jamin (biasanya jabatan yang merupakan sebahagian daripada institusi kewangan yang lebih besar, seperti bank pelaburan) untuk menangani logistik, pematuhan, dan tugas pentadbiran yang berkaitan dengan penawaran.

Salah satu tugas ini adalah dipanggil "pendahuluan balik," di mana City XYZ melabur hasil daripada bon baru di Treasurys AS dengan niat menggunakan Treasurys untuk membayar bon lama pada masa akan datang. (Perbandaran tidak boleh selalu melunaskan bon mereka, kadang-kadang sekatan dalam perjanjian bon bermakna mereka perlu menunggu untuk benar-benar menghantar cek itu.) Penaja jamin pembelian Treasurys bagi pihak City XYZ dan portfolio Perbendaharaan ini kini dipanggil " portfolio escrow. "

Kerajaan persekutuan tidak membayar cukai perbandaran dengan faedah yang mereka bayar pada bon perbandaran. Tetapi untuk menampung hasil yang hilang, ia mengehadkan jumlah yang dapat diperoleh City XYZ pada portfolionya Treasurys tidak lebih daripada hasil pada bon perbandaran barunya. Memandangkan Treasurys biasanya menghasilkan lebih banyak daripada bon perbandaran, ini boleh menjadi isu untuk City XYZ dan untuk penaja jamin yang cuba mendapatkan transaksi dilakukan.

Ini adalah di mana hubungan songsang antara harga kupon dan harga bon masuk. untuk mematuhi peraturan bahawa hasil pada portfolio escrow tidak boleh melebihi hasil pada bon baru City XYZ, penaja jamin pembelian pembelian Treasurys bagi pihak Kota XYZ, menandakan harga liar, dan menjual Treasurys pada harga mereka yang melambung ke dana escrow City XYZ. Kerana underwriter secara buatan menimbulkan harga bon, hasil turun dengan ketara. Oleh itu, penanggung jamin haram membakar hasilnya ke tahap yang nampaknya mematuhi undang-undang persekutuan ketika membuat keuntungan yang besar untuk dirinya sendiri.

Kenapa Matters:

Burning yield mengalihkan wang kepada penjamin emisi atas perbelanjaan Perbendaharaan AS, dan ia membahayakan status pengecualian cukai yang dikenakan kepada pemegang bon perbandaran (dan dalam beberapa kes, majlis perbandaran) yang berkaitan dengan amalan tersebut. SEC telah didakwa berpuluh-puluh bank pelaburan dan institusi kewangan untuk amalan ini dan telah mengusulkan ratusan juta dolar denda terhadap mereka.