3 Sebab Pemetik Stok Paling Tidak Memukul Pasaran

Sukar untuk menjadi pemetik saham berjaya di Wall Street.

Bukannya pengurus dana bersama tidak dapat mengalahkan pasaran, tetapi sangat sukar untuk melakukannya tahun dan tahun: Saham bermodal besar telah menyampaikan pulangan jangka panjang, tahunan yang mencapai kira-kira 7% selepas inflasi pada masa lalu 100- tambah tahun. Untuk tempoh sepanjang 15 tahun hingga Disember 2016, 92% daripada dana ekuiti yang dikendalikan oleh A.S., menguruskan dana ekuiti secara aktif, kurang menguntungkan S & P 500, menurut data yang dikumpul oleh Indeks S & P Dow.

Malah pada bulan April, prestasi bulan ke-25 terbaik dalam 26 tahun yang lalu untuk pengurus besar seperti itu, hanya 63% daripada dana bersama memukul penanda aras masing-masing, menurut Bank of America Merrill Lynch.

Dan tekanan kepada pemetik saham semakin meningkat kerana dana yang diperdagangkan, yang mempunyai kos dan pulangan dagangan yang lebih rendah yang sering bersaing dengan atau lebih baik daripada dana yang diuruskan secara profesional.

Debat melabur dalam ekuiti individu atau dana yang diuruskan secara aktif berbanding kenderaan pasif, seperti ETF? Inilah sebabnya mengapa begitu sukar untuk memilih pemenang.

»LEBIH: Apakah stok?

Kesalahan bayaran

Sebelum ETF menjadi begitu popular, pengurus dana bersama menghadapi tugas yang lebih mudah: Pilih stok yang dilakukan lebih baik daripada pasaran keseluruhan, lebih baik daripada saham yang dipetik pesaing mereka. Tetapi dengan lebih banyak pilihan pelaburan datang lebih banyak tekanan. Pengurus aktif sekarang harus mengungguli dengan cukup untuk menampung kos yang lebih besar daripada dana mereka berbanding dengan ETF.

Beban tambahan itu boleh menjadi signifikan. Dana bersama ekuiti dikenakan purata 1.28% perbelanjaan pentadbiran tahunan - atau apa yang dipanggil nisbah perbelanjaan - pada 2016, berbanding dengan 0.52% yang dikenakan oleh ETF ekuiti purata, menurut data dari Institut Syarikat Pelaburan.

Untuk memadankan jangkaan pelabur dari pulangan ETF, beberapa pengurus portfolio membuat dana yang meniru indeks tanpa menduplikasi sepenuhnya - yang dikenali sebagai pengindeksan almari. Itu boleh menyebabkan portofolio yang terlalu banyak atau beragam yang dapat diseret oleh pilihan kurang dari sekadar bintang. Di samping itu, pengurus dana bersama sering mengenakan yuran penebusan yang tinggi untuk menggalakkan perdagangan jangka pendek, yang biasanya ditakrifkan sebagai pegangan saham kurang dari satu tahun.

Tetapi kos sahaja tidak menjelaskan mengapa pemetik saham menghadapi cabaran sedemikian. Dinamik dalam pasaran juga sebahagiannya dipersalahkan.

»LEBIH: Melabur dalam ETF berbanding dana bersama

Korelasi pasaran

Apabila aset yang tidak berkaitan bergerak di lockstep - apa yang dikenali sebagai korelasi - itu lebih sukar untuk pemetik saham untuk mencari yang akan naik lebih daripada purata.

Sejak tujuh tahun yang lalu, sukar untuk mengatasi masalah ini. Antara 11 sektor S & P 500, korelasi purata kepada indeks yang lebih luas adalah antara 70% hingga 95% antara 2009 dan 2016, sebelum mencecah hingga 57% pada bulan Februari dan Mac, menurut angka yang dikumpulkan oleh Convergex, AS firma pembrokeran.

Ini telah menyediakan "beberapa oksigen untuk pengurus aktif untuk mengungguli," tulis Nicholas Colas, ketua strategi pasaran di Convergex, dalam laporan April. Malah Goldman Sachs telah mengisytiharkan keadaan pasaran semasa - terutamanya kenaikan penyebaran pulangan - keuntungan yang berpotensi kepada pemetik saham yang mahir.

Masalahnya, jika penganalisis betul, dinamik ini mungkin sementara, yang meletakkan nasib jangka panjang pemilihan saham dalam bahaya. Dan ingat, selain memukul pasaran, pengurus aktif juga mesti memberikan pulangan yang lebih baik daripada ETF yang setanding untuk membuat bayaran yang tinggi.

»LEBIH: Bagaimana untuk membeli stok

'Kelemahan yang wujud'

Satu teori mendapat beberapa buzz awal tahun ini: Kemungkinan ditumpuk memihak kepada indeks, dan ia bukan perjuangan yang adil untuk pemetik saham.

Pengembalian untuk indeks tertentu sangat meruncing kepada beberapa pemenang terbesarnya, jadi pengurus portfolio biasanya perlu melabur dalam saham ini hanya untuk bersaing dengan prestasi indeks. Memilih subset saham menaikkan kemungkinan pemilihan itu akan mengatasi prestasi berbanding indeks, menurut kertas 2015 yang ditulis oleh J.B. Heaton, Nick Polson dan Jan Hendrik Witte, dengan kemas kini Februari oleh Hendrik Bessembinder dari Arizona State University.

"Pengurus aktif tidak memulakan di lapangan bermain dengan pelaburan pasif. Sebaliknya, pengurus aktif mesti mengatasi kelemahan yang wujud, "penulis menyimpulkan. Dan Bessembinder menyatakan bahawa pengkompaunan hanya meningkatkan kelemahan dari masa ke masa.

»LEBIH: Apakah ETF?

Apa yang hendak dilakukan oleh pelabur?

Terdapat banyak kelebihan kepada dana berasaskan indeks dan ETF untuk pelabur individu. Tetapi itu tidak bermakna anda perlu membuang semua ekuiti individu anda atau dana yang diuruskan secara aktif dan menukar kepada mana-mana kenderaan pasif sahaja. Tidak semua dana indeks dan ETF dicipta sama. Terdapat juga beberapa ETF yang diuruskan secara aktif yang datang dengan bayaran yang lebih tinggi.

Namun, letupan aset ini telah memberi lebih banyak pilihan pelabur. Jika anda tidak berpuas hati dengan prestasi jangka panjang dana bersama anda, pertimbangkan untuk membuat suis. Melakukan kerja rumah anda terlebih dahulu, memperhatikan yuran, komisen dan aset yang termasuk dalam ETF yang anda sedang mempertimbangkan.

Jika anda fikir anda boleh mengalahkan peluang yang disusun terhadap pemetik saham profesional, langkah dengan berhati-hati.Jangan melabur dengan wang yang anda perlukan untuk perbelanjaan jangka pendek atau meletakkan telur sarang seluruh persaraan anda dipertaruhkan.

»LEBIH: Bagaimana untuk melabur wang

Anna-Louise Jackson adalah seorang penulis di Investmentmatome, laman web kewangan peribadi. E-mel: [email protected]. Twitter: @ aljax7.