General Motors - Soalan Kepimpinan

Pendedahan sepenuhnya, saya menulis dengan baik mengenai prospek jangka panjang untuk saham General Motors hanya beberapa bulan lalu, di sini. Itu pada bulan Januari, dengan urusniaga saham pada lebih dari $ 41.

Sejak itu, mereka telah mandi. Sehubungan dengan penutupan perniagaan pada 11 April, saham GM didagangkan pada $ 31.93 - kehilangan 21 peratus tahun-to-date - dipukul oleh gale berkembar harga ekuiti jatuh di seluruh lembaga dan rentetan mengingatkan yang mengecil pada unjuran pendapatan untuk suku tahun dan untuk tahun ini. Mengimbas kembali suis pencucuhan yang rosak yang mungkin membunuh mungkin 13 orang boleh menanggung kos syarikat sekitar $ 1.3 bilion.

Optik semasa adalah buruk juga. Tidak pernah baik bagi sebuah syarikat untuk melihat Ketua Pegawai Eksekutifnya pada kamera memberi keterangan sebelum jawatankuasa Kongres di meja dengan kain hijau dan kendi air. Itulah imej orang awam mengenai jenama GM minggu lepas, sebagai Ketua Pegawai Eksekutif Mary Barra yang mengambil gilirannya duduk di Capitol Grill, melecehkan dan melakukan rutin "Saya tidak tahu" (sementara komik larut malam menunjuk dan ketawa).

Ia adalah salah satu momen paling hebat dalam sejarah Ford.

Kelembapan kelajuan kewangan

Penarafan Fitch mengekalkan penarafan hutang BB + GM, lewat Jumaat. "Kami percaya aliran tunai dan kedudukan tunai syarikat akan membolehkannya memenuhi cabaran ini," kata Fitch dalam satu kenyataan. Sementara itu, saham GM boleh dibeli dengan harga terendah dalam setahun.

Secara keseluruhannya, kos kira-kira 1.3 bilion yang dianggarkan adalah sebahagian kecil daripada rizab tunai keseluruhan GM yang tersedia: Sekitar $ 19 bilion. Kebanyakan rizab tersebut adalah dalam bentuk tunai dan setara tunai. Jadi dari segi kewangan, ini sedikit lebih daripada sekadar kelajuan untuk gergasi pembuatan.

Walau bagaimanapun, secara terang-terangan, ia adalah keadaan yang melekat. Yang dipertaruhkan adalah integriti pengurusan kanan GM, dan terutama Mary Barra - veteran dalam dan kejuruteraan yang ditinggikan kepada slot atas GM.

Penyiasat Kongres telah membocorkan dokumen yang cenderung melemahkan kesaksian awam mengenai jurutera dan pengurus kanan GM. Kunci sekarang ialah sejauh mana pengurusan dan lembaga GM bersedia untuk mempertanggungjawabkan orangnya - sekumpulan orang yang boleh termasuk Ketua Pegawai Eksekutif yang terlibat.

Menulis di Autoblog, Pete Bigelow melaporkan bahawa e-mel yang dikeluarkan oleh sumber-sumber Kongres menunjukkan bahawa Mary Barra mungkin telah menyedari tentang isu-isu mengenai stereng kuasa dan suis pencucuhan seawal 2011 - walaupun itu akan menjadi baik selepas masalah itu mula-mula menjadi jelas di lapangan, kembali pada tahun 2001. Malangnya, ia juga bercanggah dengan kesaksian yang diajukannya sebelum Kongres minggu ini - bahawa dia tidak tahu mengenai masalah suis pencucuhan sehingga Januari tahun ini.

Berita Bloomberg sedang menggambarkan keadaan di GM sebagai "budaya penolakan." Jika terdapat kenyataan kepada kenyataan itu, Mary Barra (dipromosikan dari pangkat sebagai ketua wanita pertama sebuah syarikat kereta utama) mungkin dilihat sebagai produk budaya itu dan peserta di dalamnya.

Penyiasat berlari ke stonewalling

Untuk kreditnya, pengurusan GM mengarahkan siasatan dalaman ke dalam masalah kejuruteraan. Walau bagaimanapun, siasatan itu ditugaskan kepada jurutera yang agak kecil - Brian Stouffer, yang tidak mempunyai haba pengurusan dan graviti untuk menghancurkan gelombang rintangan. Stouffer nampaknya tidak mendapat sokongan yang diperlukannya dari atas, atas sebab apa pun.

Ia bukan hanya penyiasat dalaman yang berlari ke stonewalling: Penyiasat keselamatan Persekutuan juga kecewa dengan kegigihan kronik GM, akhirnya melepaskan e-mel kepada Carmen Benavides, Pengarah GM Penyiasatan Produk, berkata, "Persepsi umum adalah bahawa GM perlahan untuk berkomunikasi, lambat bertindak,"

"Beberapa Demokrat yang terkenal memanggil Peguam Negara untuk mengejar GM untuk perlindungan jenayah. Ini bukanlah perkara biasa."

GM mempunyai lapisan perlindungan liabiliti - sekurang-kurangnya dengan mengambil kira tanggungjawab kewangan untuk kematian dan kecederaan sebelum penyusunan semula dan kebankrapan pada tahun 2009. Apabila kebangkrutan itu terjadi, GM yang "baru" telah dibebaskan dari banyak tanggungannya terhadap para pemiutang "Lama" GM. Begitulah kebangkrutan berfungsi, secara teori.

Tetapi lima Demokrat menimbulkan hujah bahawa kerana penutupan, mahkamah tidak pernah diberi taklimat mengenai potensi liabiliti yang timbul daripada lekukan yang rosak. Hujahnya adalah bahawa tidak termasuk potensi liabiliti dari penyelesaian yang terdiri daripada penipuan ke mahkamah kebankrapan. Sekiranya penalaran undang-undang ditegakkan (dan ada duluan untuknya), beberapa peruntukan muflis dapat dibatalkan, dan perlindungan liabiliti kebangkrutan ditikam.

Saya menganggap isu itu, jika terhad kepada penarikan semula semasa yang dipersoalkan, sebagai agak kecil. GM mempunyai kecairan dan keupayaan kewangan untuk menangani masalah dengan mudah, dari sudut aliran tunai.

Ujian integriti pengurusan

Isu yang lebih besar adalah integriti pengurusan dan budaya dalaman syarikat - yang sangat sukar bagi orang dalam lama, seperti Barra, untuk berbalik.

Setakat ini, syarikat itu telah membuang dua jurutera di bawah bas. Lelaki yang mengetuai siasatan yang tidak dapat dikunjungi selepas 29 tahun - masih seorang jurutera peringkat rendah.Mereka sepatutnya menghantar seseorang dengan pangkat selepas masalah itu, tetapi tidak. Mereka tidak menganggapnya secara serius, secara dalaman. Sehingga ada lebih banyak akauntabiliti di bahagian GM (dan saya tidak bercakap membuang beberapa jurutera ke serigala,) itu masalah eksekutif pada ketika ini. Pada masa ini saya tidak mempunyai banyak keyakinan terhadap CEO baru GM. Saya dapat memberitahu apabila seorang pemimpin sedang mengambil banteng oleh tanduk, dan ketika mereka cuba mengelak dan menghancurkan. Ini berbau seperti mengelak dan melecehkan.

Saya percaya ia berpotensi menjadi nilai yang menarik, tetapi saya tidak mempercayai orang yang bertanggungjawab pada masa ini. Mereka memerlukan Lee Iacocca atau General Patton. Sebaliknya, mereka mendapat prestasi biasa yang anda harapkan dari seorang pengurus jabatan teknokrat - bukan pemimpin dan pembawa piawaian dan Ketua Pegawai Etika untuk syarikat itu, yang merupakan tugas CEO.

Ia juga menguraikannya, sekiranya ia tidak sepenuhnya jelas.

Ia sangat mudah, tetapi perkara-perkara yang paling mudah sering menjadi sukar bagi orang-orang yang tidak faham dan tidak sempurna. Sekiranya mudah, semua orang akan melakukannya.

Setakat ini, kami tidak melihatnya dari Barra dan seluruh pasukan eksekutif GM, tetapi GM cukup besar (dan boleh mengimbangi cukup) untuk mendapatkan yang terbaik. Pemegang saham GM harus bertekad lebih baik.