Gordon Model Definisi & Contoh Pertumbuhan |

Apa itu:

Model Pertumbuhan Gordon , juga dikenali sebagai model diskaun dividen DDM), adalah kaedah untuk mengira nilai intrinsik stok, tidak termasuk keadaan pasaran semasa. Model ini menyamakan nilai ini dengan nilai kini dividen masa hadapan saham.

Model ini dinamakan pada 1960-an selepas profesor Myron J. Gordon, tetapi Gordon bukan satu-satunya sarjana kewangan untuk mempopularkan model itu. Pada tahun 1930-an, Robert F. Weise dan John Burr Williams juga menghasilkan kerja-kerja penting di kawasan ini.

Terdapat dua bentuk asas model: model stabil dan model pertumbuhan pelbagai peringkat

Model Stabil

saham = D ₁ / (k - g)

di mana:

D ₁ = dividen setahun yang dikehendaki setiap tahun

k = atau kadar pulangan yang diperlukan, yang boleh dianggarkan menggunakan Model Penetapan Aset Modal atau Model Pertumbuhan Dividen (lihat Kos Ekuiti)

g = kadar pertumbuhan dividen yang dijangkakan (perhatikan bahawa ini dianggap tetap)

Model Pertumbuhan Pelbagai

Apabila dividen tidak dijangka berkembang pada kadar yang tetap, pelabur mesti menilai dividen setiap tahun secara berasingan, menggabungkan kadar pertumbuhan dividen yang diharapkan setiap tahun. Walau bagaimanapun, model pertumbuhan pelbagai negara mengandaikan bahawa pertumbuhan dividen akhirnya menjadi malar. Lihat contoh di bawah.

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Model Stabil

Mari kita anggap XYZ Company berhasrat untuk membayar dividen $ 1 sesaham pada tahun depan dan anda menjangka ini akan meningkat sebanyak 5% tahun selepas itu. Mari kita anggap kadar pulangan yang diperlukan pada stok Syarikat XYZ adalah 10%. Pada masa ini, stok Syarikat XYZ didagangkan pada $ 10 sesaham. Dengan menggunakan formula di atas, kita dapat mengira bahawa nilai intrinsik satu bahagian saham Syarikat XYZ adalah:

$ 1.00 / (.10 -05) = $ 20

Menurut model, saham Syarikat XYZ bernilai $ 20 per bahagian tetapi didagangkan pada $ 10; Model Pertumbuhan Gordon mencadangkan stok undervalued.

Model stabil mengandaikan bahawa dividen berkembang pada kadar tetap. Ini tidak semestinya sebagai andaian yang realistis bagi syarikat-syarikat yang sedang berkembang (atau merosot), yang memberi laluan kepada model pertumbuhan yang pelbagai.

Model Pertumbuhan Pelbagai

Anggaplah bahawa dalam beberapa tahun akan datang, dividen XYZ Company akan meningkat dengan pesat dan kemudian berkembang pada kadar yang stabil. Dividen tahun depan masih dijangka menjadi $ 1 sesaham, tetapi dividen akan meningkat setiap tahun sebanyak 7%, kemudian 10%, kemudian 12%, dan kemudian meningkat sebanyak 5% selepas itu. Dengan menggunakan unsur-unsur model stabil, tetapi menganalisis setiap tahun pertumbuhan dividen yang luar biasa secara berasingan, kita dapat mengira nilai saksama saham XYZ Syarikat.

Berikut ialah input:

D ₁ = $ 1.00

k = 10%

g ₁ (kadar pertumbuhan dividen, tahun 1) = 7%

g ₂ (kadar pertumbuhan dividen, tahun 2) 10%

g ₃ (kadar pertumbuhan dividen, tahun 3) = 12%

g _n (kadar pertumbuhan dividen selepas itu) dianggarkan kadar pertumbuhan dividen, kita boleh mengira dividen sebenar bagi tahun-tahun tersebut:

D

1 _{= $ 1.00} D

2 _{= $ 1.00 * 1.07 = $ 1.07} D

3 _{= $ 1.07 * 1.10 = $ 1.18} D

4 _{= $ 1.18 * 1.12 = $ 1.32} Kami kemudian mengira nilai semasa setiap dividen semasa tempoh pertumbuhan yang luar biasa:

$ 1.00 / (1.10) = $ 0.91

$ 1.07 / (1.10) 2 = $ 0.88

$ 1.18 / (1.10) 3 = $ 0.89

$ 1.32 / (1.10) 4 = $ 0.90

nilai dividen yang berlaku dalam tempoh pertumbuhan stabil, bermula dengan mengira f Dividen tahun keempat:

D

5 _{= $ 1.32 * (1.05) = $ 1.39} Kami kemudian menggunakan formula Model Pertumbuhan Gordon Pertumbuhan yang stabil untuk dividen ini untuk menentukan nilai mereka pada tahun kelima: < Nilai dividen dividen tempoh pertumbuhan yang stabil kemudian dikira:

$ 27.80 / (1.10) 5 = $ 17.26

Akhirnya, kita boleh menambah nilai sekarang Dividen masa hadapan syarikat XYZ untuk mencapai nilai intrinsik semasa saham XYZ Syarikat:

Model pertumbuhan multistin juga menunjukkan bahawa saham XYZ Syarikat adalah undervalued (nilai $ 20.84 intrinsik, berbanding dengan harga perdagangan $ 10).

Penganalisis sering menggabungkan harga jualan yang diasumsikan dan tarikh penjualan ke dalam pengiraan ini jika mereka tahu stok tidak akan diadakan selama-lamanya. Juga, pembayaran kupon boleh digunakan sebagai ganti dividen apabila menganalisis bon.

Mengapa Penting:

Model Pertumbuhan Gordon membolehkan para pelabur mengira nilai saham saham yang tidak termasuk dalam keadaan pasaran semasa. Pengecualian ini membolehkan pelabur membuat perbandingan epal ke epal di kalangan syarikat dalam industri yang berbeza, dan untuk sebab ini Model Pertumbuhan Gordon adalah salah satu daripada analisis ekuiti dan alat penilaian ekuiti yang paling banyak digunakan. Walau bagaimanapun, ada beberapa sentimen bahawa pengecualian model Gordon Growth terhadap faktor nondividend cenderung untuk mengecilkan saham dalam syarikat dengan nama jenama yang luar biasa, kesetiaan pelanggan, harta intelektual yang unik, atau ciri-ciri penambahan nilai nondividend lain.

Matematik, dua keadaan diperlukan untuk menjadikan Model Pertumbuhan Gordon berkesan. Pertama, syarikat mesti mengagihkan dividen (bagaimanapun, para penganalisis sering menggunakan Model Pertumbuhan Gordon untuk stok yang tidak membayar dividen dengan membuat andaian mengenai dividen apa jika syarikat membayar dividen). Kedua, kadar pertumbuhan dividen (g) tidak boleh melebihi kadar pulangan yang diperlukan pelabur (k). Jika g adalah lebih besar daripada k, hasilnya akan negatif, dan stok tidak boleh mempunyai nilai negatif.

Model Pertumbuhan Gordon, terutama model pertumbuhan banyak, sering menghendaki pengguna membuat anggaran yang agak tidak realistik dan sukar untuk kadar pertumbuhan dividen (g). Adalah penting untuk memahami bahawa Model Pertumbuhan Gordon sangat sensitif kepada perubahan g dan k, dan ramai penganalisis melakukan analisis kepekaan untuk menilai bagaimana andaian berbeza mengubah penilaian. Di bawah Model Pertumbuhan Gordon, stok menjadi lebih berharga apabila dividennya meningkat, kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur berkurangan, atau peningkatan kadar pertumbuhan dividen yang dijangka. Model Pertumbuhan Gordon juga menunjukkan bahawa harga saham berkembang pada kadar yang sama seperti dividen.