Apa Yang Harus Anda Ketahui Mengenai Pelaburan Selepas 'The Big Short'

Oleh Martin Weil

Ketahui lebih lanjut mengenai Martin pada Investmentmatome's Ask a Advisor

Ramai pelanggan saya telah memberitahu saya bahawa mereka terperanjat ke arah penolakan oleh tingkah laku perbankan yang tidak beretika yang digambarkan dalam "The Big Short," filem kuat mengenai krisis pinjaman subprima dan kemelesetan kewangan 2008 yang terhasil. Ini jujur, di belakang layar melihat Wall Street, jauh lebih dekat dengan realiti daripada versi glamor yang biasanya digambarkan oleh Hollywood.

Cerita salah laku yang dikatakan dalam "The Big Short" harus menjadi berita lama sekarang, sekitar tujuh tahun kemudian. Namun, pengiktirafan ini telah dikurangkan oleh begitu banyak pelanggan saya - kumpulan yang berpendidikan, untuk memastikan - tidak mencukupi penutupan bab ini yang menyedihkan dalam sejarah kewangan Amerika.

Sekiranya tiada perhitungan awam dengan tingkah laku yang menyebabkan krisis kewangan, pelanggan saya difahamkan kecewa, dan bahkan marah. Inilah yang saya katakan kepada mereka.

Peranan leverage

Pertama, kebanyakan pelanggan saya ingin tahu: Adakah bank-bank benar-benar berkelakuan begitu tidak beretika pada tahun-tahun yang membawa kepada krisis?

Tidak ada persoalan bahawa bank perdagangan dan pelaburan, syarikat insurans (AIG khususnya), Fannie Mae dan Freddie Mac, agensi penarafan kredit, dan Kongres (di bawah kedua-dua Presiden Clinton dan Bush), membenarkan sistem kewangan untuk memulakan pengembangan yang tidak terkawal leverage - iaitu penggunaan hutang untuk membuat pelaburan.

Apabila pasaran pelaburan berkaitan gadai janji gagal, institusi yang mengambil risiko pasaran ini melalui nisbah hutang yang berlebihan telah dipalsukan. Dan gelombang kegagalan institusi yang sangat besar menguasai seluruh sistem kewangan global, membawanya ke ambang kehancuran.

Ia tidak tamak atau kebodohan di pihak mana-mana pemain tunggal atau set pemain, yang melepaskan gelombang lalai lalai. Ketamakan dan kebodohan kembali berulang sepanjang sejarah tanpa merosakkan sistem ekonomi. Tetapi leverage yang berlebihan menjadikan keruntuhan perniagaan rutin menjadi bencana yang benar. Peningkatan leveraj ini disebabkan oleh penyahkawalseliaan industri perbankan.

Peranan deregulasi

Untuk tahun-tahun yang bertambah selama 100 tahun, pasaran modal A.S. telah menjadi keajaiban dunia. Ia telah dicemburui kerana ketelusan, kecekapan dan keadilannya.

Adakah ia pernah sempurna? Sudah tentu tidak. Adakah orang cuba memanfaatkan pelabur kurang bijak? Sudah tentu. Tetapi pasaran telah lama disokong oleh sistem peraturan dan agensi pengawalseliaan yang mengekalkan tahap bermain secara nominal.

Pengembangan kewangan yang tidak pernah berlaku sebelum ini pada awal tahun 2000 telah dimungkinkan oleh pembongkaran Akta Glass-Steagall dan laluan Akta Pemodenan Hadapan Komoditi. Kedua-dua perubahan itu disebut-sebut sebagai "pemodenan" oleh Kongres dan, sememangnya, menikmati sokongan daripada industri kewangan. Pada masa yang sama, Kongres mengurangkan pembiayaan bagi agensi kawal selia yang mengawal industri.

Kongres secara asasnya melonggarkan peraturan jalan dan mengambil kebanyakan polis trafik untuk mengukur dengan baik. Adalah satu keajaiban yang mempercepatkan bukan sahaja berlaku di bawah syarat-syarat ini, tetapi menjadi norma?

Kisah yang sama ini telah berlaku sepanjang sejarah pasaran. Selepas Kemelesetan Besar, yang dibebankan oleh set ekstraksi yang serupa dalam sistem kewangan, Kongres telah membuktikan rangka kerja pengawalseliaan yang kuat yang menopang pasaran modal A.S. untuk 60 tahun ke depan.

Selepas hidup sepanjang tahun 1930-an, ramai ibu bapa dan datuk nenek kami telah mengembangkan keengganan seumur hidup untuk pasaran kewangan. Bahawa pelabur hari ini akan sampai pada kesimpulan yang sama tidak mengejutkan. Kesalahan, saya percaya, tetapi benar-benar dapat difahami.

Kesan ke atas purata pelabur

Jadi apa yang pelabur biasa lakukan? Saya telah membelanjakan bahagian yang lebih baik dalam 18 tahun terakhir yang membincangkan pelanggan melalui peningkatan yang tidak dapat dielakkan dari kitaran ekonomi dan pasaran. Saya yakin dengan pengetahuan bahawa ekonomi dan pasaran berkembang dalam jangka panjang. Dengan menyertai pasaran modal, para pelabur akan mendapat manfaat langsung daripada trend menaik ini.

Saya jujur ​​tidak fikir bahawa realiti asas telah berubah. Walau bagaimanapun, keyakinan saya telah terukir sejak tahun 2008. Saya percaya bahawa pelabur akan mendapat manfaat daripada penglibatan jangka panjang dengan pasaran, tetapi saya kurang yakin bahawa perjalanan itu tidak akan menjadi masalah. Dan banyak pelabur akan mendapati ia mencabar untuk memegang pandangan yang lebih panjang dalam menghadapi kelakuan yang salah dari peserta pasaran.

Hal ini tidak membuat persoalan yang paling mengasyikkan. Berita baiknya adalah bahawa tidak ada kegagalan sistematik, pelabur purata dengan portfolio pelbagai tidak mungkin banyak dipengaruhi oleh semua kekejaman ini dalam jangka panjang. Trend ekonomi sedang meningkat dan pelaburan akan diteruskan.

Malah tingkah laku kejam di pasaran modal mungkin tidak menjadi alasan untuk kebimbangan yang tidak wajar. Ramai yang mendapati tingkah laku sedemikian menyedihkan, tetapi ia hanya pemanduan manusia untuk bersaing dengan yang paling tidak terkawal. Adam Smith akan meluluskan, dan perhatikan bahawa ini adalah pertandingan yang sepenuhnya berminat yang memupuk pasaran terbaik dan mewujudkan faedah awam yang paling besar untuk semua.

Martin Weil adalah perancang kewangan yang disahkan dan presiden Strategi Pelaburan MW, sebuah perniagaan penasihat kewangan dan penasihat pelaburan yang berpusat di Sonoma, California.