Apakah Opsyen Put?

Letakkan pilihan adalah sepupu yang kurang dikenali dari pilihan panggilan, tetapi mereka boleh menjadi setiap bit sebagai menguntungkan dan menarik sebagai saudara mereka yang lebih popular. Letakkan pilihan membolehkan pembeli membesarkan pergerakan menurun saham, mengubah penurunan harga yang kecil menjadi keuntungan besar bagi pembeli yang meletakkan. Meletakkan adalah salah satu daripada dua jenis kenderaan asas dalam perdagangan pilihan, bersama dengan panggilan.

Artikel ini memberikan contoh tentang kelemahan dan kelemahan membeli dan menjual, dan bagaimana ia dibandingkan dengan penjualan saham pendek.

Letakkan pilihan

Persoalan asas dalam perdagangan pilihan ialah: Apakah saham yang akan bernilai pada masa depan? Hanya ada dua jawapan: lebih kurang.

Membeli pilihan meletakkan taruhan pada "kurang." Menjual pilihan meletakkan adalah taruhan pada "lebih banyak."

Opsyen putus adalah kontrak yang memberi hak kepada pemilik, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham pada harga yang telah ditetapkan (dikenali sebagai "harga mogok") dalam tempoh masa tertentu (atau "tamat tempoh"). Pembeli yang meletakkan membayar premium per saham kepada penjual yang meletakkan hak istimewa itu.

Setiap kontrak mewakili 100 saham stok "asas", atau stok yang berdasarkan opsyen itu. Pelabur tidak perlu memiliki saham asas untuk membeli atau menjual sesuatu.

Apabila tamat tempoh, jika harga saham lebih rendah daripada harga mogok, putaran itu bernilai wang. Dalam keadaan ini, nilai putaran sama dengan harga mogok tolak harga saham kali 100, kerana setiap kontrak mewakili 100 saham.

Jika harga saham lebih tinggi daripada mogok, putaran itu tidak bernilai.

Membeli pilihan meletakkan

Meletakkan opsyen berfungsi seperti jenis insurans, walaupun pelabur tidak perlu memiliki apa yang diinsuranskan - stok - untuk membeli satu. Letakkan pembeli secara umumnya mengharapkan stok menurun, dan meletakkan memberikan potensi keuntungan yang lebih tinggi daripada jualan pendek stok.

Sekiranya stok menurun di bawah harga mogok sebelum tamat tempoh, opsyen dianggap sebagai "wang." Kemudian pembeli mempunyai dua pilihan. Pertama, jika dia memiliki stok, dia boleh menjalankan kontrak, meletakkan saham kepada penjual meletakkan pada harga mogok, secara efektif menjual saham pada harga di atas pasaran dan menyedari keuntungan. Kedua, pembeli boleh menjual barang sebelum tamat tempoh untuk menangkap nilai, tanpa perlu menjual sebarang stok asas.

Sekiranya saham tetap pada harga mogok atau di atas, putaran itu "keluar dari wang" dan pembeli kehilangan keseluruhan pelaburannya.

Berikut adalah contohnya. XYZ didagangkan dengan harga $ 50 satu saham. Meletakkan dengan harga mogok $ 50 tersedia untuk $ 5 setiap kontrak dan tamat tempoh dalam enam bulan. Secara keseluruhannya, seseorang meletakkan kos $ 500 (1 meletakkan x $ 5 x 100 saham).

Grafik di bawah menunjukkan keuntungan pembeli pada saat tamat tempoh apabila stok pada harga yang berlainan.

Kerana satu kontrak mewakili 100 saham, untuk setiap penurunan $ 1 dalam saham di bawah harga mogok, jumlah nilai opsyen meningkat sebanyak $ 100.

Titik pemisah - di mana pilihan mula mendapat keuntungan - berlaku pada $ 45. Itulah harga mogok tolak kos putus ($ 5 per saham). Sekiranya stok adalah antara $ 45 dan $ 50 pada tamat tempoh, pilihan akan mengekalkan beberapa nilai, tetapi tidak akan menunjukkan keuntungan. Sebaliknya, jika stok masih berada di atas harga mogok $ 50, pilihan menjadi tidak bernilai. Oleh itu, nilai opsyen harga rata-rata, meletakkan kerugian pelabur pada harga yang dibayar untuk harga, $ 5 sesaham atau jumlah keseluruhan $ 500.

Menjual pilihan

Berbeza dengan meletakkan pembeli, meletakkan penjual mempunyai kewajiban untuk membeli stok yang mendasari harga mogok hingga tamat. Peniaga yang meletakkan mesti mempunyai tunai yang cukup dalam akaun atau kapasiti margin untuk membeli stok dari pembeli yang diletakkan. Walau bagaimanapun, opsyen yang ditetapkan biasanya tidak akan dilaksanakan melainkan harga saham berada di bawah harga mogok; iaitu, melainkan pilihan dalam wang itu. Letakkan penjual secara amnya menjangka stok yang mendasari tetap rata atau bergerak lebih tinggi.

Jika stok menurun di bawah harga mogok sebelum tamat tempoh, opsyen adalah dalam bentuk wang. Penjual akan diletakkan stok dan mesti membelinya pada harga mogok.

Sekiranya stok tetap pada harga mogok atau di atasnya, putaran itu keluar dari wang, dan penjual meletakkan menyimpan premium dan boleh menjual kembali.

Berikut adalah contohnya. XYZ didagangkan dengan harga $ 50 satu saham. Diletakkan dengan harga mogok $ 50 boleh dijual dengan harga $ 5 setiap kontrak dan akan luput dalam tempoh enam bulan. Secara keseluruhannya, satu meletakkan menjual untuk $ 500 (1 meletakkan x $ 5 x 100 saham).

Grafik di bawah menunjukkan keuntungan penjual pada saat tamat tempoh apabila stok berada pada harga yang berlainan.

Setiap kontrak mewakili 100 saham, jadi untuk setiap penurunan $ 1 dalam saham di bawah harga mogok, kos opsyen kepada penjual meningkat sebanyak $ 100. Titik breakeven berlaku pada $ 45 sesaham, atau harga mogok minus premium yang diterima. Keuntungan maksimum penjual diletakkan pada $ 5 sesaham, atau jumlah keseluruhan $ 500. Sekiranya stok masih melebihi $ 50 sesaham, penjual meletakkan menyimpan keseluruhan premium. Opsyen terus menaikkan harga penjual sebagai harga saham menurun.

»Ingin bermula? Cari broker terbaik untuk perdagangan pilihan

Meletakkan jualan pendek

Pilihan beli beli boleh menarik jika anda berfikir stok siap untuk menurun, dan itu salah satu daripada dua cara utama untuk membuat taruhan terhadap stok. Yang lain adalah jualan pendek.Untuk "pendek" stok, pelabur meminjam stok dari broker mereka, menjualnya di pasaran, dan kemudian membelinya kembali jika dan ketika penurunan harga saham. Perbezaan harga jual dan beli adalah keuntungan mereka. Meletakkan boleh membayar lebih daripada sekadar stok, dan itulah tarikan untuk meletakkan pembeli.

Berikut adalah contoh untuk membandingkan tiga strategi. Saham XYZ diperdagangkan pada $ 50 setiap saham, dan untuk $ 5 setiap kontrak, seorang pelabur boleh membeli harga dengan harga $ 50 mogok yang akan tamat dalam enam bulan. Pelabur itu mempunyai $ 500, yang membolehkannya menjual 10 saham XYZ atau membeli satu kontrak. Setiap kontrak opsyen mewakili 100 saham, jadi 1 kontrak x $ 5 x 100 = $ 500.

Inilah profil pembayaran semasa tamat tempoh penjual pendek, meletakkan pembeli dan meletakkan penjual.

Harga stok semasa tamat tempoh	Pergerakan harga	Keuntungan / kerugian penjual pendek	Letakkan keuntungan / kerugian pembeli	Letakkan keuntungan / kerugian penjual
$70	+40%	-$200	-$500	$500
$65	+30%	-$150	-$500	$500
$60	+20%	-$100	-$500	$500
$55	+10%	-$50	-$500	$500
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	$50	$0	$0
$40	-20%	$100	$500	-$500
$35	-30%	$150	$1,000	-$1,000
$30	-40%	$200	$1,500	-$1,500
kecil; font-weight: normal; "> Mengandaikan tiada yuran transaksi

Terdapat satu sebab mengapa meletakkan pembeli teruja. Sekiranya stok bergerak turun 40% dan mendapat $ 200, maka pilihan itu membesarkannya dengan keuntungan $ 1,500 untuk pemiliknya. Membeli beli menawarkan potensi keuntungan yang lebih baik daripada jualan pendek jika stok menurun secara mendadak. Pelaburan keseluruhan pembeli boleh hilang jika stok tidak menurun di bawah mogok oleh tamat tempoh, tetapi kerugian dihadkan pada pelaburan awal. Dalam contoh ini, pembeli tidak akan kehilangan lebih daripada $ 500.

Sebaliknya, jualan pendek menawarkan kurang keuntungan jika saham menurun, tetapi perdagangan menjadi menguntungkan sebaik sahaja stok bergerak lebih rendah. Pada $ 45, perdagangan telah membuat keuntungan, sementara pembeli yang baru saja pecah. Kelebihan terbesar bagi penjual pendek, bagaimanapun, adalah bahawa mereka mempunyai ufuk masa yang lebih lama untuk saham menurun. Walaupun pilihan akhirnya tamat, penjual pendek tidak perlu menutup kedudukan jualan yang pendek, selagi akaun pembrokeran mempunyai modal yang cukup untuk mengekalkannya.

Kelemahan yang paling ketara kepada jualan pendek ialah kerugian boleh secara teorinya tidak terhingga jika stok terus meningkat. Walaupun tiada stok telah melambung ke infiniti lagi, penjual pendek boleh kehilangan lebih banyak wang daripada mereka meletakkan kedudukan awal mereka. Jika harga saham terus meningkat, penjual pendek mungkin perlu menambah modal tambahan untuk mengekalkan kedudukannya.

Sementara itu, penjual meletakkan mempunyai keberkesanan dan penurunan yang ketara. Maksimum yang boleh diterima penjual adalah premium - $ 500 - tetapi dia harus dapat membeli 100 saham saham pada harga mogok jika saham itu ditujukan kepadanya. Kerugian berpotensi boleh melebihi sebarang pelaburan permulaan dan mungkin berjumlah sebanyak keseluruhan nilai stok, jika harga saham asas berada pada $ 0. Dalam contoh ini, penjual meletakkan boleh kehilangan sebanyak $ 5,000 jika stok asasnya pergi ke $ 0 (seperti yang dilihat dalam graf).

»LEBIH: Bagaimana untuk membeli stok

Lebih banyak pilihan strategi pilihan

Tetapkan pilihan tetap popular kerana mereka menawarkan lebih banyak pilihan cara melabur. Mereka membenarkan pelabur untuk:

Had mengambil risiko semasa menjana keuntungan modal.Letakkan pilihan boleh digunakan untuk menghadkan risiko. Contohnya, pelabur yang ingin mendapatkan keuntungan daripada penurunan saham XYZ boleh membeli hanya satu kontrak dan membatasi jumlah kerugian kepada $ 500, sementara penjual pendek menghadapi kerugian yang tidak terhad jika stok bergerak lebih tinggi. Kedua-dua strategi mempunyai hasil yang sama, tetapi kedudukan meletakkan had potensial kerugian.

Menjana pendapatan daripada premium. Pelabur boleh menjual pilihan untuk menjana pendapatan, dan ia adalah strategi yang munasabah dalam kesederhanaan. Walaupun pada volatiliti rendah, saham berkualiti tinggi, pelabur dapat melihat pulangan tahunan pada remaja yang rendah. Itulah yang menggoda, terutamanya dalam pasaran yang semakin meningkat, di mana stok tidak mungkin ditaruh kepada penjual.

Menyedari harga beli yang lebih menarik. Pelabur menggunakan pilihan untuk mencapai harga beli yang lebih baik di stok mereka. Mereka boleh menjual meletakkan pada stok yang mereka mahu memiliki tetapi yang terlalu mahal pada masa ini. Jika harga jatuh di bawah mogok putar, maka mereka boleh membeli stok dan mengambil premium sebagai diskaun pembelian mereka. Jika stok masih berada di atas mogok, mereka boleh menyimpan premium dan cuba strategi lagi.

James F. Royal, Ph.D., adalah seorang penulis kakitangan di Investmentmatome, sebuah laman web kewangan peribadi. E-mel: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.