Apakah Frekuensi Tinggi Dagangan dan Siapa Untuk Dapatkan Dari HFT?

Biasanya pelabur jangka panjang tradisional menunggu sehingga kemerosotan pasaran saham datang selepas pedagang frekuensi tinggi dengan obor dan pitchforks. Oleh itu, adalah luar biasa untuk melihat cerita-cerita yang menyerang perdagangan frekuensi tinggi (HFT) sama seperti pasaran ekuiti didagangkan berhampiran paras rekod berbilang tahun. Kisah Perdagangan Barry Randall yang Harus Berkhayal Die ini hanya berlaku.

Media semakin meningkat peniaga frekuensi tinggi: pelabur jangka pendek yang biasanya cuba mengeksploitasi langkah-langkah yang sangat kecil dalam harga saham dengan bekerja dengan cepat. Dagangan mereka berlangsung selama beberapa minit, beberapa saat dan kadangkala kurang. Adakah ini berfungsi, dan ini selamat? Investmentmatome memecahkan asas-asas pendekatan ini untuk berdagang.

Siapa - atau Apa – Adakah Peniaga Frekuensi Tinggi?

Sesetengah pedagang frekuensi tinggi mengendalikan program mereka secara manual - membuat keputusan sedar untuk terlibat dalam setiap perdagangan.

Program pedagang lain yang kami panggil "kotak hitam." Ini hanya bot komputer yang memasuki pesanan beli dan menjual berdasarkan strategi perdagangan tertentu. Terdapat pelabur dan juga institusi yang menggunakan platform dagangan frekuensi tinggi hampir semata-mata. Mereka program dalam strategi perdagangan, membeli dan menjual kriteria, beberapa pesanan had - dan kemudian mereka hanya membiarkan strategi perdagangan mereka berjalan pada autopilot.

Adakah HFT berfungsi?

Ia sememangnya berfungsi untuk broker dan peniaga yang melayani peniaga frekuensi tinggi. Mereka memperoleh komisen untuk setiap perdagangan. Bagi kebanyakan broker, perdagangan frekuensi tinggi mewakili sebahagian besar perniagaan mereka. Sesetengah broker / peniaga menubuhkan perniagaan mereka terutamanya untuk menarik para pedagang program frekuensi tinggi dan program.

Terdapat sesuatu yang harus dikatakan untuk 'kotak hitam' dalam teori. Mengikut kaji selidik DALBAR yang paling terkini, pelabur hanya menyedari sebahagian kecil daripada pulangan setiap tahun bahawa pelabur pasif dalam indeks S & P 500 akan membuat. Dan ini adalah kaji selidik yang benar selepas tinjauan, tahun dan tahun. Ini kerana apabila peniaga mendapat emosi - dan kebanyakan mereka melakukannya - mereka cenderung membuat keputusan yang tidak baik.

Dengan mempercayakan keseluruhan program perdagangan kepada program komputer tanpa emosi, peniaga kotak hitam berharap untuk menghapuskan emosi sebagai faktor dalam melabur. Dia bergantung pada komputer untuk menambah alfa - iaitu, kembali dan lebih tinggi yang dapat dijelaskan oleh langkah-langkah pasaran secara keseluruhan.

Peniaga yang tidak menggunakan pendekatan kotak hitam, sebaliknya, bergantung pada kemampuan mereka sendiri untuk melihat trend dan mencari dan mengeksploitasi anomali di pasaran sendiri, sambil menentang godaan untuk menyerah kepada emosi.

Adakah HFT menguntungkan dalam amalan?

Terdapat seluruh firma yang cukup baik untuk diri mereka dengan perdagangan algoritma - iaitu perdagangan oleh program komputer sahaja. Sesetengah institusi juga menggunakan perdagangan frekuensi tinggi sebagai sejenis radar atau sonar untuk menavigasi pasaran dengan. Dengan meletakkan arus perdagangan kecil, sebuah institusi boleh menyediakan dirinya dan pasaran dengan harga semasa pada mana-mana keselamatan yang didagangkan. Mereka juga boleh merasakan jika ada pesanan besar di luar sana. Sekiranya perdagangan biasanya mengambil masa 20 minit untuk dilaksanakan, dan kemudian "sonar" mereka merasakan bahawa semua tawaran mereka terjebak dalam degupan jantung, yang memberitahu mereka ada pesanan besar di pasaran di suatu tempat. Seseorang menaikkan harga pada keselamatan.

Kemudian, dengan melepaskan arus pesanan pasaran dengan peningkatan harga, mereka berpotensi dapat melihat harga penawaran maksimum pihak lain. Mereka kemudian boleh melepaskan perdagangan yang lebih besar dengan maklumat ini. Jadi dalam kes ini, perdagangan frekuensi tinggi bukanlah peristiwa utama, tetapi berfungsi untuk membuat perdagangan yang lebih besar lebih menguntungkan.

Sebaliknya, ramai pelabur yang lebih kecil, dengan kemahiran pengaturcaraan kurang atau pandangan pasaran, telah dihapuskan. Sementara itu, peniaga-peniaga frekuensi tinggi mengawal kos transaksi dan cukai seperti gila. Dalam kebanyakan kes, setiap perdagangan kos beberapa dolar dengan broker diskaun.

Pendapat Pakar Lain: Adakah HFT Aman?

Kami berpaling kepada pakar-pakar untuk bertanya sama ada HFT memerlukan lebih banyak perlindungan dan peraturan.

• Jeffrey Chang, Perunding Utama di EXIQ, menerangkan bagaimana HFT telah meningkatkan kecekapan dan menaikkan harga, tetapi memberi amaran bahawa perdagangan algoritma boleh menimbulkan risiko:

"Dagangan frekuensi tinggi perlu dibezakan daripada dagangan algoritma sedikit. HFT adalah pembuatan pasaran dan menyediakan kecairan - jika anda ingin menjual stok anda sekarang bukannya menunggu pembeli, pembuat pasaran menjimatkan masa dan membuat sedikit wang dalam proses dengan menjadi pembeli jalan terakhir. Perdagangan frekuensi tinggi telah menurunkan kos. Ini sebab utama kebanyakan orang hanya akan membayar tawaran 1c / ask spread untuk sekumpulan stok. Sebelum perdagangan berkomputer, mereka akan membayar lebih daripada 12x itu. Di samping itu, kerana mereka menolak sistem untuk memaksimumkan dan memaksa persaingan di antara pasaran, kos pesanan dan sesaham dipandu. Mereka juga membuat pasaran lebih cekap.

Perdagangan algoritma, sebaliknya, mudah terdedah kepada banyak masalah - tetapi apabila perkara gagal, itu adalah orang yang menulis dan menggunakan kod yang menderita. Sekiranya ada peraturan yang terlibat, mereka harus memastikan siapa yang menghadapi liabiliti perdagangan tidak bertanggungjawab secara amnya, dibantu komputer atau tidak, dan membuatnya jelas kepada orang dewasa dan pesara yang tidak mahu wang mereka melabur dalam instrumen kewangan yang pelik."

• Joe Fox, Pengasas dan Ketua Pegawai Eksekutif broker dalam talian Ditto Trade, menjelaskan mengapa HFT telah mencipta medan bermain yang tidak adil dan bagaimana keadaan dapat diselesaikan:

"Perdagangan frekuensi tinggi pastinya perlu diperintah, kerana ia meletakkan pelabur individu di lapangan bermain tidak adil. Apabila pelabur individu merasakan bahawa pasaran saham tidak adil, pasaran saham dipecahkan. Bagaimanapun, sukar untuk mencari pendekatan yang berfungsi. Nampaknya semakin besar kemungkinan bahawa Eropah akan memulakan satu cukai transaksi yang akan membatasi potensi keuntungan aktiviti tersebut, tetapi hasilnya mungkin adalah bahawa firma-firma tersebut dua kali ganda dalam perdagangan mereka di pasaran AS, di mana saya tidak percaya akan ada sokongan untuk apa-apa cukai, meningkatkan lagi risiko kemalangan flash. Idea lain melibatkan pemberi pengawalselia 100% ketelusan ke dalam aktiviti perdagangan. Tidak mengapa untuk mengetahui apa yang berlaku pada masa lalu, tetapi sukar untuk melihatnya sebagai menghalang masalah di masa depan.

Sebelum ini, keutamaan nombor pertukaran adalah pelabur. Sekarang ada keutamaan nombor adalah keuntungan, walaupun dalam menghasilkan keuntungan itu menyakitkan pelabur. Ia tidak masuk akal. Ini disebabkan pertukaran untuk kehilangan tapak yang penting. Saya percaya cara terbaik untuk menyelesaikan masalah ini adalah untuk memberi syarikat kemampuan untuk menentukan di mana saham mereka didagangkan, menghalang mereka daripada berlaku di "kolam gelap" atau beberapa pertukaran alternatif lain di mana pedagang frekuensi tinggi berkumpul. Saya fikir bahawa jenis kawalan akan pergi jauh untuk mengurangkan impak perdagangan frekuensi tinggi. Semua isu-isu di atas menunjuk kepada teka-teki baru: pelabur perlu berada di pasaran, tetapi jika mereka tidak dapat memberi perhatian kepada apa yang sedang berlaku, maka mereka tidak seharusnya berada di pasaran. Kami memulakan Ditto Trade sebagai penyelesaian kepada masalah ini."

• Jay Hinton, Pengurus Produk Global dengan platform dagangan Mantara, membina kes pengendalian HFT serta jenis perdagangan lain:

"HFT, seperti semua perdagangan lain, memerlukan peraturan jika kita mengekalkan kestabilan dan keadilan dalam pasaran modal. Peralihan bursa ke syarikat-syarikat untung telah membuat ini menjadi lebih rumit, memandangkan ia menukar bursa terhadap pengawal selia. Seperti yang kita lihat dengan industri berteknologi tinggi lain, pengawal selia berjuang untuk mengekalkan keluk, dan seringkali dibiarkan cuba membuat langkah-langkah berhenti. Isu ini menjadi murkier apabila anda menganggap bahawa terdapat beberapa jenis strategi HFT, yang sebahagiannya mengatasi kekurangan pasaran yang sah, dan yang lain yang berusaha memainkan sistem, dan pada dasarnya memanipulasi pasar.

Jawapan di sini adalah dua kali: pertama, bursa perlu menyesuaikan insentif supaya pembuat pasaran HFT diberi ganjaran untuk menyumbang kecairan apabila kenaikan volatiliti. Kedua, pengawal selia perlu memberi tumpuan kepada isu seperti pembaharuan saiz semak, dan pengawasan yang semakin meningkat untuk pemadatan pemetik, dan strategi lain yang pada asasnya memanipulasi pasaran."

• Peter Pham, pengarang Perdagangan Besar, menjelaskan mengapa peraturan semata-mata tidak akan menyelesaikan masalah yang ditimbulkan oleh HFT:

"Peraturan tidak akan menyelesaikan isu-isu berkaitan HFT. Dana itu hendaklah bebas untuk menggunakan modal mereka mengikut budi bicara mereka. Penyelesaian itu harus datang dari bursa sendiri, mewujudkan rehat pada laju aliran pesanan. Melancarkan kadar perubahan bida dan meminta masuk dengan menghalang sejumlah kemalangan kilat kasar dan serbuan stop loss yang berlaku sekarang."

• Merlin Rothfeld, pengajar di Akademi Perdagangan Dalam Talian, menerangkan bagaimana taktik pemadat pemilihan yang digunakan oleh firma HTF dapat sangat merugikan pelabur purata:

"Kekerapan tinggi hanyalah eksploitasi teknologi. Ia menawarkan firma kelebihan kelajuan yang ketara dengan memasangkan pelayan pelaksanaannya lebih dekat kepada pelayan pertukaran. Ini meletakkan pelabur purata pada kelemahan laju yang ketara. Dalam dirinya sendiri, keadaan di atas adalah buruk, tetapi itu bukan bahagian yang paling teruk. Lapisan seterusnya adalah quote stuffing oleh firma HFT. Mereka dengan sengaja menghantar sejumlah besar pesanan yang cuba menjejaskan suapan data, dengan itu memberikan komputer-komputer yang dihubungkan dengan lebih dekat ke bursa-bursa pelayan yang mendapat kelebihan yang besar sementara peniaga rata-rata terjebak dengan data yang kurang. Kemunculan masalah bukan HFT, tetapi pertukaran yang memberikan firma-firma yang menghantar blok besar saham keutamaan untuk memerintahkan penghalaan. Semuanya berasaskan algoritma, dan semakin besar pesanan anda lebih tinggi dalam barisan yang anda pergi. Jadi peniaga purata tidak berpeluang. Jelas bukan bidang bermain yang adil dan bertaraf, tetapi apa yang anda harapkan pertukaran (syarikat-syarikat yang didagangkan secara umum mencari keuntungan besar untuk para pemegang saham)?

Sekiranya ia dikawal selia? Sudah tentu. Anda perlu membayar pesanan yang anda hantar ke pasaran. Jika firma HFT mahu menghantar 100 ribu pesanan untuk sejumlah juta saham yang mereka tidak berniat untuk melaksanakan, mereka masih perlu membayar 10k hanya untuk usaha itu. Pengawal selia perlu membuat pameran lapangan."