Mengapa Emas Adalah Pilihan Portfolio untuk Semua Musim

Beberapa tahun yang lalu saya membuat penilaian untuk seorang pelanggan yang telah berjanji emasnya cagaran dalam transaksi hartanah komersil. Semasa melakukan penilaian, saya telah mendapat keuntungan besar dalam nilai. Pembelian asalnya pada tahun 2002 adalah dalam tujuh angka ketika emas masih diperdagangkan dalam julat $ 300. Kepemilikannya telah menghargai 50% selepas tempoh pegangan selama tiga tahun. (Sejak penilaian itu, nilai itu telah meningkat tiga kali lagi). Saya meminta izinnya menceritakan kisahnya di laman web kami sebagai contoh bagaimana emas boleh memajukan perniagaan.

"Tidak ada masalah sama sekali," tulisnya dengan kembali -mail, "Saya telah melihatnya sebagai lindung nilai, tetapi juga sebagai alternatif kepada dana pasaran wang Sekarang saya dapat memanfaatkannya untuk tujuan pelaburan - ekuiti persendirian dan harta tanah kebanyakannya. Pemegang telah purata 7% -10% daripada saya Jumlah aset dan saya berharap dapat membeli dengan lebih banyak lagi, jika sesuai. Terima kasih sekali lagi. "

Perlu ditekankan bahawa dia tidak menjual emasnya, tetapi mengagihkannya sebagai cagaran untuk membiayai aspek lain perniagaannya. Menjual itu bermakna berikan dia lindung nilai - sesuatu yang dia tidak mahu lakukan.

Setelah menerbitkan kisahnya di laman web USAGOLD, kami menerima surat daripada pelanggan lain dengan kisah yang sama untuk memberitahu:

Saya membaca artikel dalam surat berita mengenai salah satu pelanggan anda membeli 1 juta emas empat tahun lalu dan kini bernilai $ 1.5 juta. Saya mempunyai cerita yang sama jika anda ingin menggunakannya. Sekitar empat tahun yang lalu, saya bercakap dengan bapa saya untuk menukarkan kira-kira satu pertiga daripada wang tunainya ke dalam emas, kebanyakannya pra-33 British Sovereigns. Saya membeli untuknya dari USAGOLD-Centennial Precious Metals kira-kira $ 80,000 ketika spot gold adalah sekitar $ 290 per auns. Beliau mempunyai wang yang lain dalam 1-2% CD di bank. Ayah saya meninggal dunia baru-baru ini dan saya pelaksana. Dia memikat adik saya $ 250,000 yang pada dasarnya semua emas dan wangnya. Saya memberi abang saya emas bersama-sama dengan CD bank. Sedangkan CD-ROM yang diperoleh hampir 4 tahun, emas telah menjadi 41% lebih berharga. Jadi, daripada menerima $ 250,000 adik saya benar-benar menerima kira-kira $ 282,800 ($ 80,000 x 141% = $ 112,800 atau $ 32,800). Sekiranya ayah saya menukar semua wang kertasnya kepada emas, saudara saya akan menerima $ 352,500. Ironinya bapa saya sangat konservatif dan tidak suka berjudi. Dalam kes ini, perjudiannya yang paling besar sedang memerhatikan CD-nya yang membosankan dan tidak memperoleh wang sebenar - emas.

(Catatan penulis: Hari ini kepemilikan pelanggan ini hampir tiga kali ganda dalam nilai sekali lagi kepada hampir $ 350,000.

Adalah menarik untuk ambil perhatian bahawa kedua-dua pelanggan melihat emas mereka sebagai instrumen simpanan dan selamat yang bertentangan dengan pelaburan untuk keuntungan modal - sudut pandangan yang sangat berbeza dari cara emas biasa digambarkan dalam media. Sidenote yang menarik untuk kegunaan emas mereka yang berjaya adalah bahawa ia berlaku dalam persekitaran yang paling tidak disinflasi dalam dekad "dua kali" (dari tahun 2000-2009) apabila inflasi sederhana - keputusan balas intuitif yang lebih terperinci di bawah. <

Sekarang, ketika ekonomi semakin buruk, banyak pelabur mula bertanya tentang kepraktisan dan kecekapan emas di bawah keadaan yang lebih buruk - acara angsa hitam atau peristiwa luar biasa seperti depresiasi depresi, penyinaran yang teruk, stagflasi yang melarikan diri atau hiperinflasi. Sketsa lakaran kecil berikut diambil dari rekod sejarah untuk memberi gambaran tentang bagaimana emas mungkin dapat dilaksanakan di bawah setiap senario tersebut.

Emas sebagai Hedge Deflation (Amerika Syarikat, 1933)

Webster mentakrifkan deflasi sebagai "penguncupan dalam jumlah wang dan kredit yang ada yang mengakibatkan kejatuhan harga secara umum. " Biasanya deflasi berlaku dalam ekonomi standard emas apabila negara tidak dapat menanggung risiko, menjalankan defisit dan mencetak wang. Disifatkan oleh pengangguran tinggi, kebankrapan, langkah-langkah penjimatan kerajaan dan larian bank, persekitaran ekonomi deflasi biasanya diiringi oleh keruntuhan saham dan pasaran bon dan panik kewangan umum - satu set keadaan yang tidak menyenangkan. Kemelesetan Besar tahun 1930-an berfungsi sebagai contoh yang dapat diterapkan sejauh mana emas melindungi pemiliknya di bawah keadaan deflasi dalam ekonomi standard emas.

Pertama, kerana harga emas ditetapkan pada $ 20.67 per auns, ia mendapat daya beli ketika paras harga umum turun. Kemudian, apabila kerajaan A.S. menaikkan harga emas kepada $ 35 per auns dalam usaha untuk mengembalikan ekonomi melalui penurunan nilai rasmi dolar, emas memperoleh lebih banyak daya beli. Grafik yang mengiringi menggambarkan keuntungan tersebut, dan jurang antara harga pengguna dan harga emas.

Kedua, kerana emas bertindak sebagai aset yang berdiri sendiri yang bukan liabiliti orang lain, ia memainkan fungsi fungsi nilai yang berkesan bagi mereka yang sama menukarkan sebahagian daripada modal mereka kepada emas emas atau menarik simpanan mereka dari sistem perbankan dalam bentuk syiling emas sebelum krisis melanda. Mereka yang tidak mempunyai emas sebagai sebahagian daripada pelan simpanan mereka mendapati diri mereka di belas kasihan peristiwa apabila pasaran saham terhempas dan bank-bank menutup pintu mereka (banyak di antaranya telah terjatuh).

Bagaimana emas mungkin bertindak balas terhadap deflasi di bawah sistem wang fiat adalah kuda warna lain. Ahli ekonomi yang membuat hujah deflasi dalam konteks ekonomi wang fiat biasanya menggunakan analogi bank pusat "menolak rentetan." Ia mahu mengembang, tetapi tidak kira betapa sukarnya orang ramai enggan meminjam dan membelanjakannya. (Sekiranya ini semua terdengar seperti biasa, ini sepatutnya keadaan di mana Rizab Persekutuan mendapati dirinya hari ini.) Akhirnya, begitu juga dengan hujah deflasi, bank pusat gagal dalam usahanya dan ekonomi melonjak dari kemelesetan Selama deflasi, bahkan di bawah sistem uang fiat, Bagaimana pihak berkuasa membuat keputusan untuk merawat emas di bawah keadaan sedemikian adalah satu soalan terbuka yang banyak digambarkan dalam peranan yang akan dimainkan dalam portfolio swasta. Jika tertakluk kepada kawalan harga, emas kemungkinan akan melaksanakan fungsi yang sama yang dilakukan di bawah deflasi tahun 1930 seperti yang diterangkan di atas. Ia akan mendapat kuasa beli kerana paras harga jatuh. Sekiranya bebas mengapung (senario yang lebih tinggi), harga kemungkinan akan meningkat disebabkan oleh peningkatan permintaan daripada pelabur yang melindungi risiko sistemik dan ketidakstabilan pasaran kewangan (seperti halnya di seluruh dunia semasa krisis kredit pada 2008).

The disinflationary tempoh yang membawa kepada dan menyusul kemerosotan pasaran kewangan pada tahun 2008 menjadi contoh yang baik bagaimana proses yang dijelaskan itu mungkin terungkap. Ekonomi disinflationary adalah sepupu dekat untuk deflasi, dan dilindungi di bahagian seterusnya.

Emas sebagai Hedge Disinflation (Amerika Syarikat, 2008)

Sama seperti tahun 1970-an kecekapan emas diperkuat sebagai stagflasi (kombinasi ekonomi lonjakan dan inflasi) lindung nilai, 10 tahun terakhir kredensial emas yang mantap sebagai lindung nilai disinflasi. Disinflasi ditakrifkan sebagai penurunan dalam kadar inflasi dari masa ke masa, dan tidak boleh dikelirukan dengan deflasi, yang merupakan penurunan harga sebenar. Disinflasi, seperti yang ditunjukkan di atas, adalah sepupu yang hampir kepada deflasi dan boleh berkembang dengan itu jika bank pusat gagal, atas sebab apa pun, dalam program rangsangannya. Bank-bank pusat hari ini adalah aktivis oleh reka bentuk. Untuk berfikir bahawa bank pusat moden akan duduk kembali semasa disinflasi dan biarkan kerepek jatuh di mana mereka mungkin salah faham peranannya. Ia akan cuba merangsang ekonomi dengan satu cara atau yang lain. Satu-satunya soalan ialah sama ada atau tidak ia akan berjaya.

Sehingga "ouble double", manual mengenai emas membaca bahawa ia dilakukan dengan baik di bawah keadaan inflasi dan deflasi, tetapi tidak banyak lagi. Walau bagaimanapun, sebagai dekad gelembung aset, kegagalan institusi kewangan, dan risiko sistemik global berkembang, dan emas meneruskan perarakannya ke tempat yang lebih tinggi satu tahun sesudahnya, semakin jelas bahawa logam itu mampu menyampaikan barang-barang di bawah keadaan disinflationary juga. Hakikatnya ialah pada tahun 2000an, walaupun kadar inflasi kekal tenang, emas berjaya meningkat daripada hanya $ 300 per auns pada bulan Januari 2000 dan meningkat kepada lebih dari $ 1,000 setiap auns menjelang Disember 2009 - peningkatan + 333% sepanjang tempoh sepuluh tahun.

Berikutan kejatuhan Bear Stearns, AI dan Lehman Brothers pada tahun 2008, emas naik ke tahap rekod dan teguh menegakkan diri dalam kesedaran awam sebagai mungkin aset akhir dari akhirnya. Memandangkan ekonomi melambai dengan jatuh ke dalam jurang deflasi, ia menggalakkan jenis tingkah laku di kalangan pelabur yang mungkin dijangka pada awal hari perpecahan deflasi penuh dengan semua elemen panik kewangan. Saham jatuh. Bank tegang. Pengangguran meningkat. Gadai janji masuk ke dalam perampasan.

Emas berada di bawah pengumpulan oleh pelabur yang terlibat dengan pecahan besar dalam sistem kewangan antarabangsa. Pada tahun 2009, jualan Gold Eagle A.S. memecahkan semua rekod. Laporan yang ditapis ke dalam pasaran emas bahawa duit syiling emas bullion tidak dapat dibeli. Kijang negara secara global tidak dapat memenuhi permintaan. Pada September 2008, apabila krisis bermula, emas didagangkan pada paras $ 750. Ketika 2010 menarik perhatian, ia melepasi markah $ 1,400 apabila para pelabur bertindak balas terhadap pengumuman oleh Rizab Persekutuan bahawa ia akan memulakan pusingan kedua pelonggaran kuantitatif (pencetakan wang) untuk menghadapi krisis yang sama yang bermula pada tahun 2008. Semua dalam Emas sebagai Hedge Hyperinflation (Perancis, 1790s)

Andrew Dickson White menamatkan esei sejarah klasiknya mengenai hiperinflasi, "Fiat Money Inflation in Perancis, "dengan salah satu garis yang lebih terkenal dalam kesusasteraan ekonomi:" Terdapat pelajaran dalam semua ini yang patut dilakukan oleh setiap orang berfikir. " Pelajaran yang terdapat hubungan antara penerbitan wang kertas kerajaan, inflasi dan pemusnahan simpanan kelas menengah telah diabaikan secara rutin dalam era moden. Begitu juga, pencerahan yang tercerahkan di dunia lebih tertanya-tanya jika pegawai-pegawai kerajaan akan mempelajarinya.

esei White menceritakan kisah tentang bagaimana lelaki yang baik - dengan apa-apa tetapi niat yang paling mulia - boleh menyeret negara menjadi huru hara kewangan dalam perkhidmatan hingga akhir politik. Namun, ada sesuatu yang lain dalam esei White - sesuatu yang mungkin lebih mendalam. Institusi-institusi demokratik, dia mengingatkan kita, walaupun dengan baik, mereka mempunyai kecenderungan yang hampir tertekan untuk mencetak wang apabila dibenturkan dengan tembok oleh keadaan yang tidak menyenangkan.

Episod hiperinflasi yang bermula dari yang pertama (pemboman Ghenghis Khan yang lengkap mata wang kertas pertama) melalui yang terbaru (kebingungan di Zimbabwe) semuanya bermula dengan sederhana dan kemajuan hampir secara senyap-senyap sehinggalah sesuatu berlaku dalam kesedaran awam yang melepaskan inflasi harga terpendam dengan semua kemarahannya. Frederich Kessler, seorang profesor undang-undang Berkeley yang mengalami mimpi buruk Jerman pada tahun 1920 pertama, memberi gambaran ini beberapa tahun kemudian ketika wawancara: "" Itu mengerikan. Mengerikan! Seperti kilat ia melanda. Tiada siapa yang bersedia. Anda tidak boleh membayangkan kepantasan yang mana semuanya berlaku. Rak di kedai runcit kosong. Anda boleh membeli apa-apa dengan wang kertas anda. "

Menjelang akhir" Fiat Money Inflation di Perancis, "White melukiskan harga harga kira-kira satu per lima auns Louis d 'Or coin emas:

" The louis d'atau [satu cincin emas Perancis.1867 auns denda bersih] berdiri di pasaran sebagai monitor, mencatat setiap hari, dengan kesetiaan yang tidak menentu, penurunan nilai penugasan; monitor supaya tidak disogok, jangan takut. Juga mungkin Konvensyen Nasional cuba menyuap atau menakutkan polaritas kompas pelaut. Pada 1 Ogos 1795, louis emas 25 franc ini bernilai di dalam kertas, 920 franc; pada 1 September, 1,200 franc; pada 1 November, 2,600 franc; pada 1 Disember, 3,050 franc. Pada bulan Februari, 1796, ia bernilai 7200 franc atau satu franc dalam emas bernilai 288 franc dalam kertas. Harga semua komoditi naik hampir mengikut … …

Contoh dari sumber lain adalah seperti berikut - ukuran tepung maju dari dua franc pada 1790, kepada 225 franc pada 1795; sepasang kasut, dari lima franc menjadi 200; topi, dari 14 franc hingga 500; mentega, kepada 560 francs satu paun; seekor ayam belanda, hingga 900 francs. Segala-galanya sangat melambung dengan harga kecuali upah buruh. Apabila pengeluar telah ditutup, upah telah jatuh, sehingga semua yang membuat mereka kelihatan seolah-olah menjadi kenyataan bahawa begitu banyak buruh telah dirangka ke dalam tentera. Dari keadaan semacam ini, penipuan salah dan penipuan kasar. Lelaki yang telah meramalkan keputusan ini dan telah menjadi hutang tentunya gembira. Dia yang pada tahun 1790 meminjam 10,000 franc boleh membayar hutangnya pada tahun 1796 untuk sekitar 35 franc. "

Kedua-dua perenggan pendek ini membentangkan jumlah status selamat emas semasa tempoh yang teruk dan boleh menimbulkan pengajaran yang paling penting untuk semua: merangkumi duit syiling emas dalam portfolio pelaburan swasta. Menurut kajian Dana Moneter Internasional oleh Stanley Fischer, Ratna Sahay dan Carlos Veigh (2002) "hubungan dengan revolusi Prancis mendukung pandangan bahwa hiperinflasi adalah fenomena modern yang berkaitan dengan pencetakan uang kertas untuk membiayai defisit fiskal yang besar yang disebabkan oleh peperangan, revolusi, akhir empayar dan penubuhan negeri-negeri baru. "

Emas sebagai Hedge Stagflasi Runaway (Amerika Syarikat, 1970-an)

Dalam sistem wang fiat global kontemporari, apabila ekonomi memasuki tailspin utama, kedua-dua kadar pengangguran dan inflasi cenderung bergerak lebih tinggi sejajar. Perkataan "stagflation" adalah kombinasi perkataan "genangan" dan "inflasi." Presiden Ronad Reagan terkenal dengan penambahan pengangguran dan inflasi bersama dalam menggambarkan ekonomi tahun 1970-an dan menyebutnya Indeks Kesengsaraan. Memandangkan Indeks Kesengsaraan bergerak lebih tinggi sepanjang dekad, begitu juga dengan harga emas, seperti ditunjukkan dalam graf di bawah.

Sekilas, carta menceritakan kisah emas sebagai lindung nilai inflasi / stagflasi. Indeks Misery lebih tiga kali ganda dalam tempoh sepuluh tahun, tetapi emas naik hampir 16 kali. Kebanyakan kenaikan ini disebabkan oleh tekanan yang berpunca daripada penindasan harga selama bertahun-tahun dalam tahun standard emas apabila emas ditetapkan oleh mandat kerajaan. Walaupun selepas mengambil kira harga tetap, sukar untuk berhujah bahawa emas tidak bertindak balas dengan mudah dan langsung kepada Indeks Kesengsaraan semasa 1970-an yang stagflasi.

Dalam erti kata tertentu, pengalaman AS pada tahun 1970-an adalah yang pertama Keruntuhan stagflasi yang melarikan diri, berikutan pengabaian Presiden Nixon terhadap standard emas pada tahun 1971. Berikutan pengalaman AS pada tahun 1970, keadaan serupa muncul dari semasa ke semasa di negara-negara lain. Argentina (lewat 1990-an) datang ke fikiran, sama seperti Asian Contagion (1997), dan Mexico (1986). Dalam setiap contoh, apabila Indeks Kesengsaraan meningkat, pelabur yang berlindung dalam emas mengekalkan asetnya ketika krisis itu bergerak dari satu tahap ke seterusnya.

Untungnya, pengalaman 1970 di Amerika Syarikat adalah agak sederhana oleh sejarah piawaian di mana keadaan itu tidak dapat dibubarkan menjadi sama ada mimpi buruk atau hiperflasi. Peristiwa-peristiwa yang lebih rendah ini, bagaimanapun, agak sering berfungsi sebagai preludes untuk peristiwa yang lebih teruk dan melemahkan di beberapa titik di jalan. Secara keseluruhan, sukar untuk mengklasifikasikan stagflasi apa-apa saiz dan tempoh sebagai tidak penting kepada kelas menengah. Hanya sedikit dari kita yang akan mendapat keselesaan dari fakta bahawa Indeks Kesengsaraan yang kita alami gagal melampaui ambang 100% setahun atau gagal meningkat ke keadaan hiperinflasi dan deflasi. Hanya huru-hara Index Misery dua angka yang mencukupi untuk mencetuskan perancangan portfolio yang bijak dengan emas yang berfungsi sebagai lindung nilai

Pilihan Portfolio untuk Semua Musim

Sebuah buku boleh ditulis mengenai subjek emas sebagai lindung nilai terhadap pelbagai 'flasi. Saya harap lakaran ringkas yang disediakan hanya akan berfungsi sebagai pengenalan fungsi subjek. Kesimpulannya adalah jelas: Sejarah menunjukkan bahawa emas, lebih baik daripada aset lain, melindungi portfolio terhadap pelbagai senario ekonomi ultra-negatif, apa yang dipanggil swan hitam, atau lebih jelas, peristiwa sebagai deflasi, disinflasi teruk, hiperinflasi atau stagflasi yang melarikan diri.

Sila ambil perhatian bahawa saya berhati-hati untuk tidak menyokong satu senario yang lain sepanjang esei ini. Hujah tentang mana-mana penyakit yang paling mungkin memukul ekonomi seterusnya adalah semata akademik berkenaan dengan pemilikan emas. Sebuah lindung nilai pepejal dalam emas melindunginya daripada semua gangguan yang digariskan dan tidak kira di mana pesanan mereka tiba.

Saya ingin menutup dengan alasan yang bijaksana untuk pemilikan emas dari ahli parlimen Inggeris, Sir Peter Tapsell. Beliau membuat komen-komen ini pada tahun 1 selepas itu Canselor dari Exchequer, Gordon Brown, memaksa penjualan lelongan lebih separuh daripada rizab emas Britain. Rujukan Tapsell kepada "dolar, yen dan euro" ada kaitan dengan cadangan perbendaharaan British untuk menjual rizab emas dan menukarkan hasil kepada instrumen "bunga" yang didominasi dalam mata wang tersebut. Walaupun beliau menangani fungsi emas berhubung dengan rizab sebuah negara bangsa (United Kingdom), dia boleh dengan mudah bercakap tentang peranan emas untuk pelabur swasta:

Seluruh mata mengenai emas, dan kualiti yang menjadikannya begitu istimewa dan hampir mistik dalam daya tarikannya, adalah bahawa ia adalah sejagat, abadi dan hampir tidak dapat dihancurkan. Menteri akan bersetuju bahawa ia juga cantik. Slogan jenama yang paling kekal sepanjang zaman adalah, 'Seimbang dengan emas.' Para saintis boleh mengklon biri-biri, dan tidak lama lagi dapat mengkloning manusia, tetapi mereka masih jauh dari dapat mengklon emas, walaupun mereka telah berusaha untuk melakukannya selama 10.000 tahun. Canselor [Gordon Brown] mungkin berfikir bahawa dia telah menemui versi Buruh baru batu alkemis itu, tetapi dolar, yen dan euronya tidak selalu bergemerlapan dalam ribut dan mereka tidak akan disalah anggap emas.

Kata-kata ini mendalam. Mereka menangkap inti pemilikan emas. Pada dekad berikutan penjualan British, emas telah turun dari $ 300 per auns kepada lebih $ 1,400 per auns - membuat penghinaan terhadap apa yang telah diketahui di Britain sebagai Brown's Folly. "Ringgit, yen dan euro" yang diterima oleh Bank of England sebagai pengganti emas hanya terus menghakis nilai sementara membayar sedikit untuk pulangan yang tidak wujud. Dan tentunya mereka tidak bergemerlapan dalam ribut. Apa yang akan kerajaan konservatif perdana menteri baru, David Cameron, memberikan 415 tan emas kembali kerana ia memperkenalkan langkah-langkah penjimatan di Britain dan cuba untuk menjangkau paun?

Kembali ke kisah yang diberitahu di bahagian atas ini esei, ini hanya dua akaun di kalangan ribuan yang boleh ditukar di kalangan pelanggan kami. Saya menerima panggilan secara teratur dari apa yang saya suka memanggil "Pengawal Lama" - mereka yang membeli emas dalam $ 300, $ 400 dan $ 500, walaupun $ 600. Ramai yang telah membaca

The ABC of Gold Investing: Bagaimana Melindungi dan Membangun Kekayaan Anda dengan Emas

. Ada yang menjadi kaya kerana pembelian awal. Hasil yang paling penting adalah bahawa pelanggan-pelanggan ini berjaya mengekalkan aset mereka pada masa yang lain melihat kekayaan mereka hilang. Emas telah dilakukan seperti yang diiklankan - sesuatu yang mungkin akan terus dilakukan pada tahun-tahun akan datang. Setelah semua dikatakan dan dilakukan, seperti yang saya tulis di The ABCs bertahun-tahun yang lalu, emas adalah satu aset yang boleh dipercayai apabila cip itu turun. Sekarang lebih dari sebelumnya, ketika memelihara aset, emas kekal, dalam artian yang paling fundamental, pilihan portfolio untuk semua musim.

Catatan dari Editor: Artikel ini pada asalnya diposting oleh USAGOLD-Centennial Precious Metals.