Definisi & Contoh Kurva Hasil

Apa itu:

Kurva hasil, juga dikenali sebagai " "adalah graf yang melambangkan hasil bon kualiti yang serupa dengan kematangan mereka, dari yang paling singkat hingga yang paling lama. (Perhatikan bahawa carta tidak merancang kadar kupon terhadap pelbagai kematangan - yang dipanggil kurva tempat.)

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Kurva hasil menunjukkan pelbagai hasil yang kini ditawarkan pada bon yang mempunyai tempoh matang yang berbeza. Ia membolehkan para pelabur melihat dengan cepat hasil yang ditawarkan oleh bon jangka pendek, jangka sederhana dan panjang.

Kurva hasil boleh mengambil tiga bentuk utama. Sekiranya hasil jangka pendek adalah lebih rendah daripada hasil jangka panjang (garis itu merosot ke atas), maka lengkung dirujuk kepada lengkung hasil positif (atau "normal"). Di bawah ini anda akan dapati satu contoh keluk hasil biasa:

Jika hasil jangka pendek adalah lebih tinggi daripada hasil jangka panjang (garis itu merosot ke bawah), maka kurva dirujuk sebagai terbalik (atau "negatif") keluk hasil. Di bawah ini anda akan dapati satu contoh keluk hasil terbalik:

Akhirnya, lengkung hasil rata wujud apabila terdapat sedikit atau tiada perbezaan antara hasil jangka pendek dan panjang. Di bawah ini anda akan dapati satu contoh keluk hasil rata:

Adalah penting bahawa hanya ikatan risiko yang sama diplotkan pada lengkung hasil yang sama. Jenis keluk hasil yang paling biasa adalah sekuriti Perbendaharaan kerana mereka dianggap bebas risiko dan oleh itu penanda aras untuk menentukan hasil pada jenis hutang lain.

Bentuk kurva hasil berubah dari masa ke masa. Pelabur yang dapat meramalkan bagaimana keluk hasil akan berubah boleh melabur dengan sewajarnya dan memanfaatkan perubahan harga bon yang sama.

Lengkung hasil dihitung dan diterbitkan oleh The Wall Street Journal, Federal Reserve, dan pelbagai institusi kewangan lain.

Mengapakah Perkara Penting:

Secara umum, apabila keluk hasil adalah positif, ini menunjukkan bahawa pelabur memerlukan kadar pulangan yang lebih tinggi untuk mengambil risiko tambahan untuk meminjamkan wang untuk tempoh yang lebih lama.

Banyak ahli ekonomi juga percaya bahawa keluk positif yang menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan pertumbuhan ekonomi masa depan yang kukuh dan inflasi masa depan yang lebih tinggi (dan dengan itu kadar faedah yang lebih tinggi), dan keluk hasil yang tinggi yang terbalik bermakna pelabur menjangkakan pertumbuhan ekonomi yang lembab dan inflasi yang lebih rendah (dan dengan itu menurunkan kadar faedah).

1. "Teori harapan" menyatakan bahawa jangkaan kenaikan kadar faedah jangka pendek adalah apa yang menghasilkan lengkung hasil yang positif (dan sebaliknya).

2. "Hipotesis keutamaan kecairan" menyatakan bahawa pelabur sentiasa memilih kecairan hutang jangka pendek yang lebih tinggi dan oleh itu sebarang penyelewengan dari keluk hasil positif hanya akan menjadi fenomena sementara.

3. "Hipotesis pasaran yang tersegmentasi" menyatakan bahawa pelabur-pelabur yang berlainan mengurung diri ke segmen matang tertentu, menjadikan kurva hasil mencerminkan dasar-dasar pelaburan yang berlaku.

Oleh kerana lengkung hasil umumnya menunjukkan tingkat bunga masa depan, yang menunjukkan perkembangan ekonomi atau penguncupan, keluk hasil dan perubahan kurva hasil dapat menyampaikan banyak maklumat. Pada tahun 1990-an, profesor Duke University, Campbell Harvey mendapati keluk hasil terbalik telah mendahului lima kemelesetan AS yang terakhir.

Perubahan dalam bentuk lengkung hasil juga boleh memberi impak ke atas pulangan portfolio dengan membuat beberapa ikatan yang lebih atau kurang berharga kepada bon lain. Konsep-konsep ini adalah sebahagian daripada apa yang mendorong penganalisis dan pelabur untuk mempelajari lengkung hasil dengan hati-hati.