Tempoh - Penjelasan Penuh & Contoh |

Apa itu:

Jangka adalah ukuran kepekaan bon terhadap perubahan kadar faedah. Semakin tinggi tempoh bon, semakin tinggi kepekaannya terhadap perubahan (juga tahu sebagai turun naik) dan sebaliknya.

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Terdapat lebih dari satu cara untuk menghitung jangka masa, bergantung pada pengkompaunan seseorang andaian, tetapi tempoh Macaulay (dinamakan sempena Frederick Macaulay, seorang pakar ekonomi yang membangunkan konsep itu pada tahun 1938) adalah yang paling biasa. Formula adalah:

di mana:

t = tempoh kupon diterima

C = bayaran kupon berkala (biasanya setiap setengah tahun)

y = hasil berkala hingga matang atau hasil yang diperlukan

= jangka masa

M = nilai kematangan (dalam $)

P = harga pasaran bon

Formula rumit, tetapi apa yang ia turun menjadi: Tempoh = Nilai sekarang aliran tunai bon, dengan masa yang panjang untuk penerimaan dan dibahagikan dengan nilai pasaran semasa bon. Sebagai contoh, mari kita mengira tempoh tiga tahun, bon syarikat XYZ $ tiga dengan kupon 10% setiap tahun.

Perhatikan dalam jadual di atas yang pertama kali kita wajaran aliran tunai oleh tempoh di mana kejadian itu dan kemudiannya dikira nilai semasa setiap aliran tunai berwajaran (juga, ukuran 5% digunakan berbanding 10% kerana pembayaran adalah separuh tahunan).

Untuk menghitung durasi Macaulay, kami kemudian membahagikan jumlah nilai semasa aliran tunai ini dengan harga bon sekarang (yang kami anggap ialah $ 1,000):

Tempoh XYZ Macaulay Syarikat = $ 5,329.48 / $ 1,000 = 5.33

Seperti yang dinyatakan sebelum ini, tempoh boleh membantu para pelabur memahami betapa sensitif bon adalah perubahan dalam kadar faedah semasa. Dengan mendarabkan tempoh bon oleh perubahan, pelabur boleh menganggarkan perubahan harga peratusan bagi bon tersebut. Sebagai contoh, pertimbangkan bon XYZ Syarikat dengan tempoh 5.53 tahun. Sekiranya sebab hasil pasaran meningkat sebanyak 20 mata asas (0.20%), perubahan peratusan anggaran harga bon XYZ ialah:

-5.53 x.002 = -0.01106 atau -1.106%

Perhatikan bahawa ini adalah penghampiran. Formula menganggap hubungan linear antara harga bon dan hasil walaupun hubungan sebenarnya cembung.

Secara amnya, enam perkara menjejaskan tempoh bon:

• Harga Bon: Perhatikan bahawa jika bon dalam contoh di atas didagangkan pada $ 900 hari ini, maka tempohnya ialah $ 5,329.48 / $ 900 = 5.92. Sekiranya bon itu didagangkan pada $ 1,200 hari ini, maka tempohnya ialah $ 5,329.48 / $ 1,200 = 4.44.

• Kupon: Lebih tinggi kupon bon, lebih banyak pendapatan ia menghasilkan awal dan dengan itu lebih pendek tempohnya. Semakin rendah kupon, semakin lama tempoh (dan turun naik). Bon Zero-kupon, yang mempunyai hanya satu aliran tunai, mempunyai tempoh yang sama dengan kematangan mereka.

• Matang: Lebih lama kematangan bon, semakin lama tempohnya (dan volatiliti). Tempoh berubah setiap kali bon membuat pembayaran kupon. Dari masa ke masa, ia semakin singkat apabila bon hampir matang.

• Hasil ke Kematangan: Lebih tinggi hasil bon kepada kematangan, lebih pendek tempohnya kerana nilai kini aliran tunai jauh (yang mempunyai wajaran yang paling berat) menjadi dibayangi oleh nilai pembayaran yang lebih dekat.

• Dana Tenggelam: Kehadiran dana tenggelam merendahkan tempoh bon kerana aliran tunai tambahan pada tahun-tahun awal adalah lebih tinggi daripada bon tanpa dana yang tenggelam.

• Peruntukan Panggilan: Bon yang mempunyai peruntukan panggilan juga mempunyai tempoh yang lebih pendek kerana prinsipal dibayar lebih awal daripada bon yang sama sekali tidak boleh dipanggil.

Mengapakah ia Penting:

Memahami formula durasi tidak hampir sama pentingnya dengan memahami bahawa tempoh adalah ukuran risiko kerana ia mempunyai hubungan langsung dengan turun naik harga. Tempoh bon yang lebih besar, semakin tinggi kadar peratusan harga.

Dengan menyediakan cara untuk menganggarkan kesan perubahan pasaran tertentu pada harga bon, tempoh dapat membantu anda memilih pelaburan yang mungkin dapat memenuhi kebutuhan tunai masa depan anda. Tempoh juga membantu pelabur pendapatan yang ingin mengambil risiko kadar faedah minimum (iaitu, mereka percaya kadar faedah mungkin meningkat) memahami mengapa mereka perlu menimbangkan bon dengan bayaran kupon yang tinggi dan tempoh matang yang lebih pendek.

[Gunakan Kalkulator Yield to Maturity (YTM) untuk mengukur pulangan tahunan anda jika anda bercadang untuk memegang bon tertentu sehingga matang.]