Leverage Buyout (LBO) Definisi & Contoh |

Bagaimana ia berfungsi (Contoh): Idea asas di sebalik LBO adalah bahawa pemeroleh membeli sasaran dengan pinjaman yang dijamin oleh aset sendiri sasaran. Dalam situasi pengambilalihan yang bermusuhan, penggunaan aset sasaran untuk mendapatkan kredit bagi pemeroleh adalah salah satu sebab LBO mempunyai reputasi pemangsa.

# - ad_banner- # Firma ekuiti swasta sering mengumpulkan wang khusus untuk menjalankan LBO. Dana LBO ini seringkali beratus-ratus juta ringgit yang kuat, yang jauh memandangkan pemerolehan ini akan meminjam sebahagian besar wang yang mereka perlukan untuk membeli sasaran mereka. Banyak dana LBO adalah bahagian bank-bank utama seperti JP Morgan atau bahagian firma ekuiti swasta seperti Carlyle Partners atau Blackstone Capital Partners.

Untuk menjalankan LBO, pemeroleh memastikan bahawa aset sasaran adalah mencukupi sebagai cagaran untuk pinjaman diperlukan untuk membeli sasaran. Pemeroleh juga mesti membuat dan mengkaji ramalan kewangan entiti gabungan untuk memastikan bahawa mereka menjana wang yang mencukupi untuk menampung bayaran prinsipal dan faedah. Dalam beberapa kes, mengekalkan aliran tunai yang optimum boleh menjadi satu cabaran jika pasukan pengurusan sasaran meninggalkan selepas pengambilalihan.

Sekali pembeli telah menentukan bahawa LBO boleh dilaksanakan secara kewangan, ia berfungsi untuk memperolehi wang yang cukup untuk pengambilalihan oleh menanggung hutang. Dalam beberapa kes, liabiliti berikutnya datang terus dari satu atau lebih bank. Dalam kes lain, pemeroleh terbitan bon dalam pasaran terbuka. Kerana entiti gabungan sering mempunyai nisbah hutang / ekuiti yang tinggi (hampir 90% hutang, 10% ekuiti), bon biasanya bukan gred pelaburan (iaitu bon ikat).

Melakukan LBO adalah mahal dan prosesnya boleh menjadi rumit. Apabila kesepakatan tertentu sangat besar, seringkali lebih daripada satu pengambil keputusan yang membolehkan untuk berkongsi risiko, kos, dan ganjaran perjanjian itu. Selalunya pengambil keputusan mesti mengupah perantara untuk merundingkan perkara-perkara emosi mengenai pemecatan, kontrak kesatuan, rancangan reorganisasi, dan isu-isu pasca pengambilalihan yang lain dengan pengurusan, pemegang saham, dan pengarah. Sebagai tambahan, penggunaan bank pelaburan, firma undang-undang, dan perunding pihak ketiga sering diperlukan untuk struktur transaksi dengan betul.

Secara umum, para pengambil menjual atau mengambil sasaran LBO mereka lima atau sepuluh tahun selepas mereka membeli dan membuat apa yang diharapkan keuntungan besar, seringkali 15% hingga 25% dikompaun setiap tahun. Walau bagaimanapun, jualan tidak selalu bermakna hutang itu dibayarkan. Kegiatan menawarkan saham baru kepada orang awam sering kali cuba mendapatkan wang tunai untuk membayar hutang ke tahap yang layak (ini disebut LBO sebaliknya). Aktivitas

LBO biasanya meningkat apabila kadar faedah rendah (yang mengurangkan kos peminjaman) dan / atau apabila ekonomi atau industri tertentu kurang baik (dan dengan itu mengurangkan nilai ekuiti firma sasaran). Walau bagaimanapun, peningkatan aktiviti LBO juga bermakna lebih banyak persaingan untuk tawaran, yang cenderung menawar premium yang dibayar untuk sasaran. Pengambilalihan mahal meningkatkan hutang yang diperlukan untuk memperoleh sasaran dan meningkatkan risiko bahawa entiti yang baru digabungkan tidak dapat menyokong hutang hutang yang lebih besar.

Mengapa Perkara-perkara ini:

Tujuan LBO adalah untuk membuat satu besar pengambilalihan tanpa perlu melakukan banyak modal. Para pemeroleh juga ingin memaksimumkan nilai pemegang saham dengan cuba mewujudkan entiti gabungan yang lebih kuat dan lebih menguntungkan. Pembeli perlu memastikan bahawa sinergi yang dijangka menjadi kenyataan untuk merealisasikan pulangan kewangan.

Risiko yang berkaitan dengan perjanjian LBO adalah mengapa harga saham sering jatuh apabila syarikat mengumumkan berita tentang LBO. Walau bagaimanapun, kejatuhan harga seperti itu boleh menjadi peluang membeli jika pelabur fikir syarikat itu dapat membayar hutang itu, yang meningkatkan nilai saham.

LBO paling terkenal di dunia ialah pengambilalihan RJR Nabisco sekitar $ 25 bilion oleh syarikat ekuiti persendirian Kohlberg Kravis Roberts pada tahun 1989. Kesepakatan itu begitu terkenal (dan sangat kurang ajar) bahawa ia telah diabadikan oleh buku dan filem

Barbarians di Pintu

. Pada masa itu, banyak syarikat yang menggunakan LBO untuk membeli syarikat undervalued hanya untuk berbalik dan menjual aset (pemeroleh ini dipanggil penyerang korporat). Walau bagaimanapun, hari ini, LBO semakin banyak digunakan sebagai cara untuk membuat syarikat purata menjadi sebuah syarikat yang hebat.