Tiada Tanah Tinggi Moral dalam Debat Perancangan Kewangan
SPM - PERANCANGAN KEWANGAN SEPANJANG TAHUN [29 DIS 2016]
Isi kandungan:
- Anda mungkin juga berminat:
- Adakah Robo-Penasihat Tenggelam Penasihat Kewangan?
- Cara Berhenti Mengatasi Pelaburan Anda
- Saham kuat? Elakkan Kesilapan Salah Satu Ini
- 5 Perkara yang Tahu Sebelum Menggunakan Pilihan Saham
Oleh J.R. Robinson
Ketahui lebih lanjut mengenai J.R. di Laman kami Tanya Penasihat
Menjauhkan diri secara kerap di media, dan dalam komuniti perancangan kewangan pada umumnya, adalah pelabur individu harus mencari bimbingan pelaburan profesional secara eksklusif dari perancang "fee-only".
Di permukaan, kedudukan ini nampaknya cukup kuat. Seperti yang ditekankan dalam cadangan Jabatan Buruh untuk mengenakan standard fidusiari yang ketat di sekitar nasihat persaraan, konflik kepentingan terdapat dalam jualan berdasarkan komisen. Pendedahan mengenai pampasan sering kali terhad atau tidak diperlukan sama sekali, dan wakil atau agen yang menjual produk persaraan mungkin tidak berkewajiban untuk menempatkan kepentingan klien di atas mereka sendiri.
Penasihat kewangan yang beroperasi di bawah skim pampasan ini mempunyai insentif ekonomi yang jelas untuk mengarahkan pelanggan ke arah produk yang membayar komisen yang lebih tinggi, untuk meminimumkan risiko dan ciri-ciri produk untuk menjana jualan, dan menjana aktiviti dagangan sebanyak mungkin. Satu-satunya insentif untuk bertindak demi kepentingan pelanggan - selain daripada ancaman penalti pengawalseliaan - nampaknya merupakan tanggapan ekonomi yang tidak jelas mengenai kos menarik pelanggan baru berbanding dengan nilai mempertahankan yang sedia ada dan kompas moral penasihat sendiri. Jadi model komisi seolah-olah menjadi sasaran yang mudah dan wajar untuk kritikan.
Tetapi untuk semua vitriol yang ditimbulkan berdasarkan nasihat kewangan berasaskan komisi, idea bahawa model bayaran hanya tidak dapat dipecahkan secara umum. Malah, ia tidak jarang mendengar cadangan bahawa perancangan yuran sahaja sepenuhnya bebas daripada konflik kepentingan. Ambil contoh berikut:
Tangki begitu tinggi dalam melabur bahawa anda perlu mempertimbangkan perancang yuran sahaja. Mereka akan memberikan harga tetap ke hadapan untuk perkhidmatan mereka, tanpa mengira produk yang mereka cadangkan. Anda tidak perlu bimbang tentang konflik kepentingan. - Clark Howard, "Cara Cari Perancang Kewangan"
Dengan perancang bayaran yuran, tidak ada konflik kepentingan kerana penasihat akan mengenakan sama ada yuran jam atau yuran tahunan rata berdasarkan peratusan aset anda yang dia urus. Dalam kes terakhir, apabila anda membuat wang, begitu pula penasihat. Begitu juga, jika anda kehilangan wang, demikian juga penasihat. Dengan cara ini matlamat anda adalah sejajar. - Lynnette Khalfani-Cox ("Jurulatih Wang"), "Cara Dapatkan Kebanyakan Penasihat Kewangan Anda"
Seperti semua urus niaga perniagaan, menilai kelebihan relatif dan objektiviti model perancangan yuran hanya memerlukan pemberian insentif ekonomi dalam permainan. Dan ini memerlukan pemahaman tentang struktur pampasan yang layak sebagai "bayaran sahaja." Walaupun istilah ini tidak mempunyai kedudukan pengawalseliaan atau statutori rasmi, definisi yang paling biasa adalah yang digunakan oleh Lembaga Piawaian Perancang Kewangan yang Bersertifikat: "seorang profesional CFP boleh menggambarkan amalannya sebagai 'fee-only' jika, dan hanya jika, semua pampasan yang nyata dari semua kliennya datang secara eksklusif daripada pelanggan dalam bentuk tetap, rata, setiap jam, peratusan atau prestasi- yuran berasaskan."
Daripada bentuk ini, yuran peratusan berasaskan aset adalah model pampasan yang paling biasa di kalangan penasihat pelaburan berdaftar dan firma perancangan kewangan, menurut majalah FA. Pada permulaan pertama, seperti Khalfani-Cox mencadangkan, penasihat dan kepentingan klien pastinya nampak jelas sejajar dengan yuran berasaskan aset, kerana "apabila anda membuat wang, demikian juga penasihat. Begitu juga, jika anda kehilangan wang, begitu pula penasihat."
Malangnya, penilaian ini mewakili pemahaman yang naif dan tidak lengkap mengenai insentif ekonomi yang mungkin sedang bekerja. Secara intuitif, penasihat yang beroperasi di bawah struktur pampasan ini mempunyai insentif untuk mengawal sebanyak mungkin aset pelanggan mereka dan untuk menghalang pelanggan daripada mengeluarkan aset di bawah pengurusan. Sebagai contoh, seorang perancang yang mungkin diminta memberi nasihat kepada klien tentang sama ada untuk melabur dalam hartanah atau sekuriti mempunyai insentif yang jelas untuk mengarahkan pelanggan ke arah sekuriti. Begitu juga, perancang yang dibayar yuran berasaskan aset mungkin mempunyai insentif untuk tidak menggalakkan pelanggan daripada membekali atau membuat sumbangan amal, kerana ini dapat mengurangkan aset yang dapat ditagih.
Dalam mempertahankan model yuran berasaskan aset, seseorang boleh berhujah bahawa penasihat bayaran hanya dikawal oleh SEC dan dipegang pada piawaian fidusiari yang mengharuskan mereka untuk selalu meletakkan kepentingan klien di depan mereka sendiri. Walau bagaimanapun, piawaian fidusia SEC mewajibkan semua penasihat untuk mendedahkan semua kemungkinan konflik kepentingan kepada bakal pelanggan menerusi bentuk yang dikenali sebagai "risalah pelanggan." Pada hakikatnya, beberapa penasihat yang mengenakan yuran berasaskan aset mendedahkan potensi konflik yang wujud dalam struktur pampasan di risalah pelanggan mereka. Oleh itu, apabila insentif dipertimbangkan sepenuhnya, nampaknya munasabah untuk mempersoalkan sama ada model pampasan ini benar-benar kurang bertentangan daripada model komisen.
Sememangnya, perkara ini telah dibangkitkan oleh kumpulan penasihat yang bersuara dan bersemangat yang menganjurkan untuk berpindah kepada pampasan berasaskan flat-fee, jam dan / atau penahan, berbanding dengan fi berasaskan aset.
Sekali lagi, implikasi bahawa model pampasan alternatif ini bebas dari konflik yang melanda model-model lain - dan sekali lagi, hyperbole moralistik mencerminkan pemahaman naif tentang prinsip-prinsip asas ekonomi.Sebagai contoh, seorang penasihat yang bekerja di bawah model setiap jam mempunyai insentif untuk menunaikan rang undang-undang sebanyak mungkin jam, sementara pengguna tidak dapat mengesahkan jam kerja sebenar. Begitu juga, jika seorang penasihat mengadopsi teknologi baru yang secara dramatiknya mengurangkan masa yang diperlukan untuk melaksanakan tugas perancangannya, ia mungkin bertentangan sama ada dia harus menurunkan jam yang dapat ditagihnya. (Konsep ini dikenali dalam ekonomi sebagai "penagihan nilai.")
Sebaliknya, di bawah model bil setiap jam, pelanggan mempunyai insentif kewangan yang melekat untuk mengelakkan berkongsi maklumat dengan penasihat, kerana komunikasi yang kerap dan berpanjangan menanggung kos langsung. Ini jelas berhadapan langsung dengan bahagian pengumpulan maklumat proses perancangan kewangan.
Insentif di bawah struktur pampasan flat dan retainer adalah berbeza tetapi kurang bertentangan. Di bawah model ini, penasihat mempunyai insentif untuk melakukan sedikit kerja yang mungkin untuk mengekalkan hubungan. Cadangan oleh sesetengah model jam-jam dan rata-rata / model penahan adalah penyembuhan-semua konflik kepentingan dalam profesion perancangan kewangan nampaknya ironis memandangkan ini adalah model pampasan yang sama yang digunakan dalam profesion undang-undang - dan yang secara rutin dan menyeluruh dihancurkan kerana konflik kepentingan mereka.
Tidak ada yang dimaksudkan untuk meremehkan perancangan yuran sahaja. Sebaliknya matlamat saya adalah untuk menghilangkan tanggapan bahawa apa-apa model pampasan adalah lebih baik dari segi moral dan etika dan untuk menggalakkan anda untuk mengingati kehadiran "tangan yang tidak dapat dilihat" Adam Smith semasa menilai pelbagai model pampasan penasihat. Untuk meminjam baris dari penulis "Freakonomics": "Moralitas, boleh dikatakan, mewakili cara orang ingin dunia berfungsi, sedangkan ekonomi menunjukkan bagaimana ia berfungsi."
Daripada berkhutbah atas keunggulan moral satu struktur pampasan ke atas yang lain, mungkin model perniagaan penasihat yang paling objektif adalah salah satu yang menawarkan semua skema yang disebutkan sebelumnya dan memberikan pendedahan yang jelas mengenai potensi konflik yang dapat dilihat dari segi ekonomi yang wujud dalam setiap.
Jawatan ini mula-mula muncul di Nasdaq.
Imej melalui iStock.
Anda mungkin juga berminat:
Adakah Robo-Penasihat Tenggelam Penasihat Kewangan?
Cara Berhenti Mengatasi Pelaburan Anda
Saham kuat? Elakkan Kesilapan Salah Satu Ini
