A Primer mengenai Pengkomputeran Kuantitatif: Apakah Ia dan Akankah Menyelamatkan Ekonomi? |

Quantitative Easing (QE) adalah masalah panas. Tetapi walaupun istilah itu digunakan dengan kerap oleh wartawan, penganalisis dan pelabur, kebanyakan orang hanya mengulangi apa yang mereka dengar orang lain katakan.

Mari kita lihat apakah kita boleh menumpukan perhatian kepada QE: cabaran yang dihadapi oleh Fed, tindakan yang mungkin diambil, dan apa yang perlu dilakukan oleh pelabur untuk menyediakan.

Pengumuman yang akan datang dari Federal Reserve akan menjadi satu yang paling penting dalam beberapa bulan kebelakangan ini. Persoalannya ialah apa yang perlu anda lakukan untuk siap apabila berita itu diumumkan.

Beberapa Asas

Pelonggaran kuantitatif adalah strategi yang digunakan oleh bank pusat seperti Federal Reserve untuk menambah jumlah wang dalam edaran. Premis (yang secara teoretikal dan tidak teruji) adalah jika bekalan wang meningkat lebih cepat daripada kadar pertumbuhan Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK), ekonomi akan berkembang.

Untuk memahami rasional di sebalik strategi, ia membantu untuk melihat

Pada asasnya, KDNK sama dengan wang dalam peredaran (M) kali halaju wang melalui ekonomi (V):

KDNK = M * V

Velocity adalah kelajuan di mana wang melepasi tangan seseorang atau syarikat yang lain. Apabila wang dibelanjakan dengan cepat, ia menggalakkan pertumbuhan KDNK. Apabila wang itu diselamatkan dan tidak dibelanjakan, KDNK negara melambatkan.

Hari ini, salah satu masalah yang dihadapi oleh Amerika Syarikat adalah orang dan syarikat sedang menyimpan wang mereka dan membayar hutang daripada membelanjakannya. Apabila orang menghabiskan sedikit dan menjimatkan lebih banyak, halaju wang jatuh dan menyusut pertumbuhan ekonomi. Melalui pelonggaran kuantitatif, Rizab Persekutuan akan cuba mengatasi halaju menurun dengan meningkatkan bekalan wang. Ia mempunyai dua alat utama untuk melakukannya.

Cara pertama Fed menguruskan penawaran wang adalah melalui kadar dana persekutuan. Bank dengan rizab berlebihan boleh meminjamkan wang kepada bank lain yang memerlukan rizab tambahan sebelum menutup buku mereka untuk hari itu. Kadar dana persekutuan adalah kadar faedah yang bank mengenakan antara satu sama lain untuk transaksi semalaman ini.

Federal Reserve menetapkan kadar dana persekutuan. Sebagai salah satu daripada kadar faedah yang paling penting di dunia, ia secara meluas disebut dalam akhbar.

Kadar dana semasa yang diberikan ialah antara 0% dan 0.25%. Pada dasarnya bank-bank boleh "meminjam" pada kadar yang sangat rendah 0 - 0.25%, membuat kos dana mereka sangat rendah. Secara teorinya, ini harus menggalakkan bank-bank memberi pinjaman kepada individu dan perniagaan pada kadar yang lebih tinggi - jika mereka boleh meminjam pada 0% dan memberi pinjaman kepada orang lain lebih daripada 0%, mereka membuat wang.

Alat kedua penggunaan Fed adalah operasi pasaran terbuka kekal (POMO). The Fed menggunakan POMO untuk membeli atau menjual sekuriti yang biasanya memiliki bank - gadai janji, bon Perbendaharaan, dan bon korporat. Apabila Federal Reserve membeli sekuriti, mereka memperdagangkan keselamatan untuk wang tunai dan meningkatkan bekalan wang. Apabila mereka menjual sekuriti kembali ke bank, mereka mengurangkan bekalan wang.

Pada masa lalu, Federal Reserve tidak menggunakan pendekatan ini untuk menguruskan bekalan wang dalam ekonomi. Tetapi sejak 2008, ia mula membeli sejumlah besar sekuriti bersandarkan gadai janji (MBS) dan Perbendaharaan untuk menambahkan lebih banyak wang kepada ekonomi dan membantu menstabilkan bank.

Di mana Kami Hari Ini

Sejak Rizab Persekutuan menurunkan kadar dana kepada 0 - 0.25%, bank mempunyai akses kepada wang murah. The Fed berharap akses kepada wang murah akan menggalakkan bank-bank memberi pinjaman kepada pelanggan mereka pada kadar yang berpatutan. Tetapi ia tidak begitu mudah. The Fed telah mengalami dua masalah.

Pertama, banyak syarikat dan individu takut untuk meminjam. Mereka kurang keyakinan terhadap ekonomi. Mereka lebih suka menyimpan wang mereka dan membayar hutang sedia ada. Fenomena ini tercermin dalam peningkatan kadar simpanan dan tahap pinjaman pengguna dan korporat yang jatuh. Bukan sahaja bekalan wang tidak meningkat, namun peningkatan tabungan telah memperlambat halaju wang melalui ekonomi.

Kedua, bank takut meminjamkan kerana mereka takut mereka tidak akan dapat kembali. Jika syarikat atau individu mengalami kesulitan kewangan, bank mungkin terjebak dengan kerugian pinjaman. Oleh itu, bukannya melabur dalam pinjaman, bank-bank sedang berbalik dan membeli sekuriti berkualiti tinggi seperti bon Perbendaharaan jangka panjang. Hari ini, Perbendaharaan 10 tahun membayar hasil kira-kira 2.5%. Dengan kos dana 0.25%, ini memberi bank kadar faedah sebanyak 2.25% - keuntungan yang sangat baik dengan hampir tidak ada risiko.

Semua ini bermakna usaha Federal Reserve untuk merangsang ekonomi dengan jangka pendek yang rendah kadar tidak mencapai matlamat yang dikehendaki.

Dan hasil Perbendaharaan jangka panjang yang relatif tinggi (jika dibandingkan dengan hasil jangka pendek 0%) telah membuat insentif bagi bank-bank untuk berhenti membuat pinjaman kecuali ke Perbendaharaan AS

Bagaimana Bantuan Membantu Kuantitatif?

Rizab Persekutuan mengiktiraf bahawa bank menggunakan wang jangka pendek yang sangat murah untuk membeli sekuriti jangka panjang dan mengasingkan perbezaan pendapatan faedah. Jadi, Federal Reserve memutuskan bahawa ia mahu menurunkan kadar jangka panjang dan mengeluarkan insentif untuk membeli Perbendaharaan.

Jika Federal Reserve membeli cukup 2 tahun, 3 tahun, 5 tahun dan 10 tahun Treasuries, mereka memaksa peningkatan dalam harga mereka. Dan harga bon terbalik berbanding dengan hasil bon: apabila harga naik, turun turun. Hasil yang lebih rendah bermakna bank tidak boleh membuat wang sebanyak menggunakan wang semalaman pada 0 - 0.25% dan membeli bon Perbendaharaan jangka panjang, kerana hasil pada bon tersebut akan diturunkan lebih rendah dan lebih rendah.

Harapannya adalah bank akan digalakkan untuk meminjamkan lebih banyak, dengan itu merangsang ekonomi.

Bottom Line

Kebanyakan orang mengharapkan Federal Reserve mengumumkan bahawa mereka akan menambah lagi $ 1 trilion wang baru kepada ekonomi dengan membeli Perbendaharaan. Saya tidak fikir Fed akan pergi begitu sahaja tidak lama lagi. Mengumumkan sejumlah besar pihak Fed untuk membeli banyak Perbendaharaan dan ia tidak memberikan kelenturan yang diperlukan untuk menyesuaikan program itu sebagai kesannya melalui ekonomi.

Sebaliknya, saya percaya Fed akan mengumumkan bahawa ia bersedia untuk beli sekuriti 2, 3, 5 dan 10 tahun dalam blok kira-kira $ 100 bilion sebulan. Ucapan yang tepat akan bergantung kepada pandangan Fed tentang mana ia dapat memperoleh manfaat terbesar untuk wang yang dibelanjakan.

Dengan menjalankan pelonggaran kuantitatif selama beberapa bulan, Rizab Persekutuan membenarkan beberapa fleksibiliti untuk menyesuaikan pembelian berdasarkan ramalan ekonomi terkini. Ia juga membolehkan Fed untuk menyampaikan niatnya dari masa ke masa, mengurangkan jumlah kejutan yang dikenakan terhadap ekonomi rapuh.

Jika Federal Reserve membeli $ 100 bilion daripada Treasuries jangka menengah setiap bulan, ia akan meletakkan tekanan ke bawah pada kadar faedah Perbendaharaan yang mereka beli. Tetapi kerana Fed telah melancarkan hasratnya ke pasaran, kadar telah jatuh dengan ketara menjangkakan pengumuman pelonggaran kuantitatif rasmi. Oleh itu, kita mungkin melihat peningkatan singkat dalam kadar jangka panjang apabila peniaga bon menutup kedudukan menguntungkan mereka.

Selepas kejatuhan awal dalam pasaran saham dan bon, sudah pasti bahawa ahli ekonomi akan terus memonitor ekonomi tolak keberkesanan QE. Sekiranya program ini menggalakkan lebih banyak pinjaman, ekonomi harus bermula dengan lebih cepat. Tetapi jika pinjaman tidak diambil, ia memberitahu kami peminjam dan / atau pemberi pinjaman tidak percaya pada masa depan dan tidak mahu berkompromi dengan kunci kira-kira mereka. Sekiranya ini berlaku, ekonomi akan kekal dalam mod pertumbuhan perlahan.

Pengerusi Fed Ben Bernanke pasti membuat pengumuman tetap mengenai keadaan program. Jika dia menunjukkan mereka akan membeli lebih banyak Perbendaharaan pada masa akan datang, itu bermakna ekonomi tidak bertindak balas dan juga berharap, dan dia mahu menambah lebih banyak wang untuk sistem itu. Jika dia menyarankan Fed akan mengurangkan pembelian, ia menunjukkan kepercayaannya bahawa pelonggaran kuantitatif bekerja dan ekonomi sedang bertambah baik.

Sejauh yang diperdagangkan, penurunan jangka pendek jauh melampaui kenaikan, jika hanya kerana ketidakpastian. Jika anda seorang peniaga jangka pendek, anda mungkin mahu bergerak ke tunai untuk mengelakkan ketidakstabilan yang tidak dapat dielakkan yang akan terjadi, kerana ini adalah penjualan pada acara berita.

Jika anda seorang pelabur jangka panjang, pastikan untuk tambah beberapa perlindungan penurunan ke portfolio anda. Anda juga mungkin ingin memiliki beberapa Treasuries jangka panjang, kerana titik keseluruhan QE adalah untuk memacu harga sekuriti khusus tersebut. Jangan bersabar untuk memegang mereka selama-lamanya. Pada satu ketika (diharapkan), ekonomi akan tumbuh semula dan harga bon akan kembali turun.

Pusingan kuantitatif pusingan ini akan dikaji selama bertahun-tahun. Kami berada dalam wilayah yang belum dipetakan dan risiko tidak boleh dipandang rendah. Pemeliharaan modal penting untuk berjaya. Ambil langkah-langkah untuk mengurangkan risiko anda sehingga kami mempunyai idea yang lebih baik tentang kesan jangka panjang QE pusingan seterusnya.

P.S.

Ramai pelabur tertanya-tanya bagaimana QE akan mempengaruhi pasaran saham. Sekiranya anda salah seorang daripada mereka, bacalah untuk mengetahui Mengapa Pasar Saham Berkelip untuk Inflasi. Ramai pelabur juga ragu-ragu bahawa kami akan melihat faedah dari pusingan QE terkini. Jika anda ingin mendengar sampingan hujah mereka, klik di sini untuk membaca 9 Alasan Penghapusan Kuantitatif Adakah Buruk untuk Ekonomi A.S.