Jensen's Measure Definition & Example |

What it is:

Jensen's measure adalah pengukuran statistik bahagian dari return keamanan atau portfolio yang tidak dijelaskan oleh pasaran atau hubungan keselamatan ke pasaran tetapi oleh kemahiran pelabur atau pengurus portfolio. Ia juga dipanggil alpha.

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Matematik, langkah Jensen (yang dibangun pada tahun 1968 oleh Michael Jensen) adalah kadar pulangan yang melebihi apa yang diharapkan diramalkan oleh model seperti model harga aset modal (CAPM). Untuk memahami bagaimana ia berfungsi, pertimbangkan formula CAPM:

r = R _f + beta x (R _m - R _f ) + alpha)

di mana:

r = pulangan keselamatan atau portfolio

R _f = kadar pulangan bebas risiko

beta = volatiliti harga keselamatan atau portfolio berbanding dengan pasaran keseluruhan

R _m = pulangan pasaran

Sebahagian besar rumus CAPM (segalanya tetapi faktor alpha) mengira kadar pulangan pada keselamatan atau portfolio tertentu sepatutnya di bawah keadaan pasaran. Jadi jika bahagian model ini meramalkan bahawa portfolio anda 10 saham harus kembali 12%, tetapi ia sebenarnya mengembalikan 15%, kami akan memanggil perbezaan 3% ("lebihan pulangan") alpha, atau langkah Jensen.

Nota bahawa dua portfolio yang serupa mungkin membawa jumlah risiko yang sama (iaitu, mereka mempunyai beta yang sama) tetapi kerana perbezaan dalam ukuran Jensen, seseorang mungkin menghasilkan pulangan yang lebih tinggi daripada yang lain.

Jensen adalah cara yang dapat diukur untuk menentukan sama ada seorang pengurus telah menambahkan nilai ke portofolio, kerana alpha adalah kepulangan yang berpengaruh kepada kemahiran pengurus portfolio dan bukannya keadaan pasaran umum.

Kewujudan alpha sangat kontroversial, bagaimanapun, kerana mereka yang percaya pada hipotesis pasar yang efisien (yang mengatakan, antara lain, bahawa adalah mustahil untuk mengalahkan pasaran) percaya alfa adalah disebabkan oleh nasib dan bukannya kemahiran; mereka menyokong idea ini dengan hakikat bahawa banyak pengurus portfolio aktif tidak membuat lebih banyak untuk pelanggan mereka daripada pengurus yang hanya mengikuti strategi pengindeksan, pasif. Oleh itu, pelabur yang percaya pengurus menambah nilai dengan sewajarnya mengharapkan pulangan di atas pasaran atau di atas - penanda aras - iaitu, mereka mengharapkan alpha