Pasar Naysayers Catatkan Gambar Tidak Sempurna

Oleh Joe Allaria

Ketahui lebih lanjut mengenai Joe di laman web kami Tanya Penasihat

Adakah kita berdiri di jurang itu selepas pendakian yang kuat di dunia melabur, atau adakah ia kelihatan seperti itu kepada beberapa pemerhati pasaran?

Kadar faedah telah berlanjutan mendekati paras terendah sepanjang masa, yang bermaksud bahawa kadar pulangan atas dana bon tetap pendapatan mungkin merosot untuk masa depan yang dijangka. Di samping itu, pasaran saham A.S. mencecah paras tertinggi sepanjang masa yang kerap, memandangkan beberapa pakar mencadangkan supaya kami dapat menikmati jangka hayat ini hanya lama sebelum kita melihat pembetulan pasaran lain. Ada di dalam media kewangan menggambarkan pembetulan yang tidak dapat dielakkan ini sebagai peristiwa kiamat yang boleh melepasi Kemelesetan Besar pada 2008-2009.

Walaupun ramalan ini dibuat untuk tajuk utama yang menarik, plot keseluruhan mempunyai beberapa lubang halus, namun menganga.

Sepanjang 10 tahun yang lalu, pasaran saham A.S. telah dilihat sebagai syaitan besar dan pemangkin yang dibawa oleh para pelabur. Pada masa ini, kita terlalu akrab dengan kejatuhan S & P 500 sebanyak 38% pada tahun 2008. Tetapi kita mungkin tidak begitu akrab dengan pemedih mata yang tidak berbelah bahagi bahawa S & P telah sejak sejak itu, memperoleh kira-kira 25%, 15%, 2%, 16%, 32%, dan 12% dari tahun 2009 hingga 2014, menurut Morningstar.

Sejak Februari 2013, apabila S & P mencapai tahap tertinggi sepanjang masa, kami telah mendengar cerita yang sama sekali lagi dari beberapa media kewangan: pembetulan utama adalah berhampiran. Ini mungkin benar, tetapi jika anda memperhatikan idea itu dengan menjaga portfolio anda kebanyakannya atau sepenuhnya dalam bentuk wang tunai dalam tempoh dua tahun yang lalu, anda tahu sekarang bahawa anda terlepas dengan cara yang sangat besar.

Kami mencapai tahap tertinggi sepanjang masa di S & P 500 pada 2013, 2014 dan sekarang 2015. Apa yang kita lihat ialah walaupun selepas beberapa masa yang paling menyedihkan (2008-2009), pasaran saham telah membuktikan bahawa ia tidak dapat diramalkan siling.

Bagi pelabur jangka panjang, dan bagi mereka yang menunjukkan disiplin yang kuat dengan tinggal di pasaran semasa penurunan 2008-2009, kami telah melihat bahawa mungkin untuk bangkit dari masa yang paling teruk. Dengan mengandaikan bahawa tiada siapa yang benar-benar memiliki "bola kristal pasaran saham" yang didambakan, dan tahu bagaimana dan kapan pasaran peristiwa, semua yang kita boleh lakukan adalah tetap dipelbagaikan dengan baik dan membiarkan masa di pasaran melakukan yang lain.

Bertentangan dengan siling palsu, kita mengalami "lantai" sebenar dalam persekitaran kadar faedah. Biarkan saya menghentikan anda dan otak anda di sana, kerana walaupun saya baru mengatakan bahawa kami sedang mengalami lantai yang sebenar, saya tidak mengatakan kadar faedah akan meningkat pada kelajuan perjudian dan setiap pelaburan pendapatan tetap di luar sana tidak bernilai. Saya hanya menegaskan bahawa apabila Perbendaharaan A.S. 10 tahun berlegar di atau sekitar 2%, hanya tidak banyak ruang untuk ia jatuh jauh lebih rendah. Jadi apa maksudnya bagi pelabur?

Untuk itu, mari kita kembali ke 1948. Pada tahun itu, bil T-satu bulan duduk pada 0.8%. Dari 1948 hingga 1981, kita melihat satu bil T-bil meningkat dari 0.8% kepada lebih 15%. Semasa pasaran bon kadar faedah, bon korporat jangka panjang menyaksikan pulangan sebanyak 2.7% dalam tempoh 33 tahun. Bandingkan dengan pulangan sebanyak 10.2% dari tahun 1982-2013.

Ini bermakna bahawa sejak tiga dekad yang lalu, sementara kadar faedah jatuh, pelabur bon menyaksikan pulangan yang menggalakkan. Dalam tempoh 30 tahun yang akan datang, ini tidak mungkin berlaku. Walaupun kadar faedah sudah tentu rendah, itu tidak bermakna mereka akan memulakan pendakian yang lain hingga 15%. Sekiranya kita mengkaji keadaan ekonomi Jepun, kita melihat bahawa kadar berpotensi menjadi rata untuk beberapa waktu. Kebenaran yang kita hadapi ialah pelaburan berpendapatan tetap akan menjadi sukar untuk menyampaikan pulangan sama seperti apa yang kita lihat sepanjang 30 tahun yang lalu.

Dengan faktor-faktor ini, para pelabur harus mempertimbangkan apa artinya untuk portfolio mereka. Ini mungkin termasuk menimbangkan semula jumlah ketidaktentuan yang kami terima dalam pertukaran untuk pulangan kadar jangka panjang yang lebih baik. Ini juga termasuk menimbangkan semula apa yang kita rasa adalah kadar pulangan yang adil, realistik, jangka panjang, terutamanya bagi portfolio seimbang yang mungkin terdiri daripada bon 40%. Dan mungkin semasa anda menganggap maklumat ini, saya akan terus mencari bola kristal saya.