Adakah Rali Santa Claus: Adakah Santa Akan Baik Kepada Pemegang Saham Tahun Ini?
Menanti Efek Santa Claus Rally Pada Bursa IHSG
Terdapat lagu yang dipanggil Krismas di Australia yang berlaku seperti ini:
"Krismas di Australia adalah Krismas di Syurga;
Krismas di Australia pada dasarnya berdarah bagus! "
Dan sebagainya, tetapi tidak semestinya kerana cuaca. Mari kita bincangkan mengapa. Selama beberapa dekad, para pelabur telah mendapat manfaat daripada fenomena perdagangan saham akhir tahun yang positif yang disebut "Rantaian Santa Claus."
Adakah ini benar, dan patutkah kita mengharapkan untuk melihat apa-apa tahun ini walaupun kecemasan tebing fiskal?
Sejarah Rali Klausa Santa
Kesan Krismas pertama kali dilihat secara umum pada awal tahun 1970 oleh juruteknik pasaran saham legenda dan ahli sejarah Yale Hirsch, pengarang Peniaga Saham Almanac. Hirsch sentiasa mencari corak eksploitasi dalam tingkah laku pasaran saham yang membolehkan para pelabur memasuki pasaran dan mengeluarkan beberapa kelebihan berlebihan selain mereka yang dialami oleh indeks beli-dan-pegang. Hirsch menyedari bahawa saham mempunyai kemungkinan besar perhimpunan pada penghujung tahun - antara Krismas dan Tahun Baru.
Mengapa? Siapa tahu? Ada yang mengatakan ia disebabkan oleh pengurus dana bersama "memakai tingkap" portfolio mereka untuk menunjukkan portofolio stok yang popular apabila laporan tahunan baru diterbitkan menggunakan data akhir tahun. Yang lain mengatakan fenomena itu hanya disebabkan oleh peluang rawak.
Itu mungkin berlaku dengan satu lagi idea Hirsch, yang Barometer Januari. Ini adalah tanggapan bahawa bulan Januari adalah peramal berguna keuntungan atau kerugian pasaran saham untuk sisa tahun ini. Itu benar menggunakan data tertulis dari 1950-an hingga sekitar 1994. Pada ketika itu, pada bulan Januari Barometer kehilangan mojonya. Ia kini tidak mempunyai nilai ramalan sama sekali. Ini sering berlaku apabila terlalu banyak peniaga mengetahui mengenai anomali sejarah; mereka berdagang dengan begitu banyak sehingga semua kegunaan akan disetrika daripada itu.
Pemerhati lain akan memberitahu anda bahawa cuba mencuba pasaran dan mencari corak perdagangan adalah latihan dalam kesia-siaan. Bekas pengerusi Vanguard dan Princeton Professor Burton Malkiel, pengarang pro-indeks, buku anti-pasaran masa A Random Walk Down Wall Street, masuk ke kedalaman yang hebat tentang mengapa pergerakan saham masa lalu tidak boleh menjadi peramal berguna prestasi masa depan. Dan ada sesuatu yang harus dikatakan untuk pandangan: Tahun demi tahun, kaji selidik kuantitatif pelabur DALBAR menunjukkan bahawa pelabur individu - sebuah kumpulan yang termasuk pemasar pasaran dan peniaga - mengheret pasaran luas dengan sangat.
Adakah Santa Clause Real Rally?
Pemasar pasaran terkenal untuk perlombongan data - pelaburan dan kesilapan logik di mana kumpulan data plum orang cuba untuk mengenal pasti corak yang benar-benar dapat dijelaskan oleh peluang rawak - seperti duit syiling duit syiling yang muncul 'ekor' lima kali berturut-turut. Hanya kerana ia berlaku lambat laun, ini tidak bermakna jika anda membuka duit syiling yang cukup, anda boleh meramalkan apabila ia akan berlaku lagi.
Tetapi setakat ini, terdapat sesuatu di sebalik perhimpunan musim percutian. Mengapa? Kerana di sini kita, bertahun-tahun selepas Yale Hirsch membuat pengetahuan umum Santa Claus Rally di kalangan komuniti perdagangan - satu peristiwa yang ahli-ahli teori pasaran yang cekap akan meramalkan akan menyebabkan sebarang kelebihan dagangan lenyap - kita masih mempunyai kecenderungan statistik yang penting dan diperdagangkan untuk harga saham untuk meningkat semasa musim cuti.
Dengan menggunakan alat dalam talian ini, kita melihat kecenderungan yang kuat bagi saham meningkat pada bulan Disember, antara tahun 1957 dan 2011. Terdapat 47 tahun positif berbanding hanya 15 tahun negatif, dengan purata pulangan untuk Disember sebanyak 1.62 peratus. (Disember negatif terakhir yang kami ada ialah 2007, yang menyaksikan penurunan 0.76 peratus).
Tetapi mempunyai kesan Disember menjadi kurang berharga lebih baru-baru ini? Tidak banyak. Melihat 10 tahun yang lalu, Santa masih menjadi baik kepada para pelabur pada bulan Disember: 8 tahun yang baik dan tiga tahun ke bawah, dengan purata pulangan sebanyak 1.18 peratus.
Bukan Rali Santa Claus - Ia Lebih Besar Daripada Itu
Pemerhatian asal Hirsch ialah perhimpunan itu biasanya datang tepat selepas Krismas, dan terakhir hingga 31 Disemberst. Tetapi Daniel Putnam telah menjalankan nombor tersebut. Dapatannya? Santa masih sampai ke Wall Street. Dia baru datang semasa Minggu Kesyukuran, dan tinggal lebih lama:
Dalam tempoh 10 tahun yang lalu, S & P 500 telah memperoleh purata 1.66% dan 1.24%, pada November dan Disember, dengan pulangan purata dua bulan sebanyak 2.90%. Dalam selang 20 tahun (1991-2010), pulangan November dan Disember adalah 1.28% dan 1.99%, dengan purata dua bulan 3.27%. Ini adalah nombor kecil di atas kertas, tetapi pada dasar tahunan mereka selesa di hadapan pulangan sebenar dalam kebanyakan tahun kalendar individu.
Menggali sedikit lebih mendalam, kita dapat melihat di mana pulangan ini tertumpu. Data menunjukkan bahawa pulangan terbaik dalam tempoh November-Disember telah berlaku pada minggu Kesyukuran, dan pada minggu sebelum minggu di mana Krismas jatuh. Minggu Krismas sendiri juga telah sangat positif pada asas 20 tahun, tetapi ini sebahagian besarnya disebabkan oleh pulangan yang kukuh yang didaftarkan dari 1991 hingga 2000.
Mark Hulbert, editor Hulbert Financial Digest, juga melihat fenomena tersebut.Dia kurang bersemangat tentang bulan Disember … memberi pinjaman lebih banyak kepada tempoh masa yang lebih jauh. Ya, Disember telah melalui beberapa tempoh yang kuat, tetapi ia juga telah melalui masa-masa awal di abad ini ketika itu tidak istimewa.
Pengiraan Hulbert menunjukkan bahawa beberapa tindakan sebenar berlaku antara Krismas dan Tahun Baru:
Sejak 1896, sebagai contoh, Dow antara Krismas dan Tahun Baru telah meningkat 78% dari masa itu, menghasilkan keuntungan purata sebanyak 1.06%. Itu membandingkan keuntungan purata hanya 0.10% di semua tempoh 4 hari dagangan yang lain sejak tahun 1896, di mana Dow naik hanya 55% dari masa itu.
Akankah tahun ini berbeza?
Adakah terdapat sebab untuk mempercayai bahawa Disember 2012 akan menjadi tahun yang turun? Nah, terdapat sekurang-kurangnya satu isu penting pada tahun ini yang tidak menjadi masalah dalam tahun-tahun terdahulu: Peningkatan dalam cukai persekutuan pada pendapatan dividen yang layak. Sekiranya Kongres tidak campur tangan, kadar cukai tertinggi 15 peratus atas dividen yang layak hilang, dan dividen akan dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa.
Ini membawa konsep yang penting: idea tentang permodalan cukai. Ini adalah teori kewangan bahawa cukai mempunyai kesan material terhadap harga aset: Sebagai cukai atas peningkatan aset tertentu, para pelabur menurunkan harga supaya pulangan selepas cukai tetap stabil, semua yang lain sama.
Oleh kerana cukai atas pendapatan dividen dan pendapatan keuntungan modal keduanya meningkat, pengetahuan ini akan memberi tekanan ke atas saham. John Wagoner, kolumnis kewangan lama di USA Today, menerangkan bagaimana permodalan cukai dalam konteks ini berfungsi:
"Di bawah undang-undang semasa, seseorang dalam kurungan cukai 35% akan berhutang 15%, atau $ 45, dalam cukai pada pembayaran dividen $ 300. Pembayaran dividen selepas cukai anda ialah $ 255, dan hasil dividen selepas cukai anda ialah 2.55%.
Sekiranya Kongres membenarkan pemotongan cukai Bush berakhir, cukai pada pembayaran $ 300 akan meningkat kepada $ 118.80, menjadikan anda $ 181.20. Hasil selepas cukai anda akan jatuh ke 1.81% …
… Semua perkara lain menjadi sama, cara yang paling mungkin untuk meningkatkan hasil adalah untuk mengurangkan harga stok. Memandangkan stok yang membayar dividen telah popular sejak kebelakangan ini, pengurangan harga dalam stok pembayar dividen mungkin besar. Katakan anda mahukan 1,000 saham anda daripada Wholy Moly untuk menghasilkan 2.55% selepas cukai lagi. Sekiranya dividen selepas cukai adalah $ 181.20, anda perlu menurunkan harga kepada $ 7.11 - penurunan sebanyak 29% - untuk menyamai hasil cukai selepas cukai sebanyak 2.55%. "
Yang membawa kita kembali ke Australia. Kecenderungan yang paling kuat untuk meraikan Krismas yang kami dapati dalam aset yang dilaburkan sebenarnya berasal dari luar negeri di bawah: Indeks "semua ordo" dari Bursa Saham Australia.
“ Beli Indeks All Ords pada minggu Krismas, yang memasuki perdagangan pada perdagangan terakhir sebelum minggu di mana Krismas jatuh (untuk 2011, ia akan dibeli pada 16 Disember 2011 dan keluar dari perdagangan pada 23 Disember 2011. "
Strategi ini secara bersejarah menghasilkan keuntungan 85 peratus daripada masa, dengan keuntungan purata 1 persen setiap perdagangan. Bukan strategi buruk untuk masa seminggu.
Nasib baik di luar sana mencari pelaburan yang mungkin tidak terjejas dengan ketara oleh kenaikan cukai dividen.
Penafian: Pandangan dan cadangan dalam bahagian ini dipegang oleh penyumbang sahaja dan tidak semestinya mencerminkan pendapat Investmentmatome.
