Apa Permulaan Perlu Perlu Tahu Tentang Strategi Keluar |

Startups mencari pelabur malaikat atau modal teroka (VC) benar-benar memerlukan strategi keluar kerana pelabur memerlukannya. Keluar dari apa yang memberi mereka pulangan.

Strategi keluar yang berkaitan dengan pembiayaan permulaan agak sering disalahpahami: "Keluar" dalam strategi keluar adalah untuk wang, bukan pengasas permulaan atau pemilik perniagaan kecil. Syarikat itu membawa wang dan pelabur mendapatkan wang. Oleh itu, pemula mencari pelabur malaikat atau modal teroka (VC) benar-benar memerlukan strategi keluar kerana pelabur memerlukannya. Keluar adalah apa yang memberi mereka pulangan. Dan yang lain dari kita, bermula, berlari, dan berkembang perniagaan, tetapi tidak mencari pelabur luar, mungkin perlu keluar pada akhirnya;

Strategi keluar yang berkaitan dengan pendanaan permulaan, adalah apa yang berlaku apabila pelabur yang sebelum ini meletakkan wang dalam permulaan mendapatkan wang kembali, biasanya beberapa tahun kemudian, untuk lebih banyak wang daripada yang mereka belanjakan pada awalnya. Sebagai contoh, itulah yang dikatakan Crunchbase ketika diterbitkan The Starting Average Success Raises $ 41M, Outbound at $ 242.9M December lalu. Dan itulah yang berlaku awal bulan ini apabila LinkedIn membeli Newsle: istilah perjanjian tidak diumumkan tetapi dua firma modal teroka telah membelanjakan $ 2.6 juta membeli saham (melabur dalam) Newsle, dan laporan yang belum dikonfirmasi telah LinkedIn membayar $ 30 juta, jadi kita boleh menganggap kedua Firma VC mempunyai pintu masuk yang gembira dengan lebih banyak daripada $ 2.6 juta asal.

Keluar pelabur biasanya berlaku hanya dalam dua cara: Sama ada permulaan yang diperolehi oleh syarikat yang lebih besar, untuk mendapatkan wang yang cukup untuk memberi pelabur pulangan (seperti yang berlaku dengan Newsle), atau permulaan tumbuh dan berkembang cukup untuk akhirnya mendaftar untuk menjual saham saham kepada orang ramai membeli di pasaran saham awam, seperti yang berlaku dengan Facebook pada tahun 2012 dan Twitter pada tahun 2013.

Strategi keluar tradisional

Apabila pelabur duduk untuk padang dari pemula, mereka menjangkakan permulaan untuk menutup strategi keluar. Ini biasanya bermaksud bercakap, dalam bidang dan dalam pelan perniagaan, tentang bagaimana syarikat yang serupa di pasaran yang sama dapat keluar melalui menjual kepada syarikat yang lebih besar. Rancangan dan lapangan yang lebih canggih akan menyebut keluar baru-baru ini dan menawarkan maklumat tentang bagaimana syarikat-syarikat yang keluar telah dinilai apabila mereka dibeli. Yang biasanya berakhir sebagai sesuatu seperti

"[syarikat serupa ini dibeli oleh [syarikat itu] pada [tahun itu] untuk [jumlah itu], yang merupakan hasil yang banyak." frasa dalam konteks itu adalah "5X" untuk nilai keluar lima kali pendapatan, atau "10X," atau apa sahaja. Dan itu tidak sepatutnya dikelirukan dengan ungkapan serupa yang menggambarkan keluar pelabur: keluar dari "5X," sebagai contoh, akan menjadi satu di mana pelabur menerima jumlah keluar sebenar, wang atau saham yang mereka boleh jual, lima kali apa mereka mula-mula melabur. Anda boleh memahami bagaimana pelabur merasa mengenai strategi keluar jika anda mempertimbangkan apa yang berlaku kepada pelabur yang tidak mendapat keluar. Mereka tidak mempunyai pulangan. Mereka meletakkan wang ke dalam sebuah syarikat, tetapi mereka tidak mendapat balik. Mempunyai saham minoriti dalam sebuah syarikat yang sihat, tanpa prospek keluar, adalah satu senario yang sangat buruk bagi pelabur. Aktiviti pelaburan malaikat saya sendiri termasuk lebih daripada satu pelaburan dalam syarikat-syarikat yang masih sihat, masih berkembang, masih mempunyai pengasas gembira, tetapi tidak ada prospek yang baik untuk keluar pada masa hadapan. Dan senario itu, walaupun ia boleh menjadi sangat baik bagi pengasas, amat mengecewakan para pelabur.

Saya telah menjadi ahli kumpulan pelaburan malaikat selama lebih dari enam tahun sekarang, dan saya telah terlibat dalam mengkaji semula kemungkinan (mengkaji kemungkinan tawaran, yang kita panggil "usaha wajar") setiap tahun. Dan sebagai satu kumpulan, kita semua bimbang tentang tawaran yang sepatutnya tidak menawarkan kemungkinan keluar, dan kita bimbang sama banyak atau lebih tentang melabur dalam startup yang pengasasnya tidak faham dan mengakui keperluan dari sudut pandang pelabur.

Pelbagai strategi keluar yang berlainan

Selain daripada strategi keluar berorientasikan pelabur, yang merupakan faktor dalam setiap pelaburan luar, anda akan kadang-kadang mendengar tentang jenis keluar yang berbeza, ketika pengasas permulaan, mereka sendiri, menjual syarikat mereka dan menjadikan pemilikan mereka dalam perniagaan menjadi wang. Ini berlaku selagi orang semakin tua dan mahu menyelesaikan kerjaya mereka. Lebih jarang, anda akan menemui penglihatan yang lebih muda dari permulaannya untuk menubuhkan perniagaan, berkembang pesat untuk menjadikannya menarik kepada pembeli, dan menjualnya. Ini juga keluar.

Saya mempunyai pengalaman peribadi dengan beberapa variasi pada keluar klasik. Sebagai pengasas pengasas Borland International, saya mempunyai saham penting dalam syarikat itu apabila ia dipublikasikan pada tahun 1986, dan itu memberikan saya keluar. Saya telah memperoleh saham sebagai pampasan untuk perancangan dan nasihat, bukan dengan melabur wang; jadi pulangan tidak dapat diukur dengan cara yang standard. Pada tahun 2002, saya telah memberikan satu exit untuk VC yang telah melabur dalam Perisian Palo Alto beberapa tahun yang lalu. Penilaian telah berubah dan kami tidak ingin diperoleh, jadi kami membeli saham mereka untuk mengelakkan mereka mengunci selama-lamanya sebagai pemegang saham minoriti dalam sebuah syarikat yang tidak akan terbuka dan tidak akan diperolehi. Sejak 2009, saya telah terlibat dalam tujuh pelaburan oleh kumpulan pelaburan malaikat yang saya ambil bahagian dalam; dan kami belum mempunyai sebarang keluaran.

Adakah anda tahu bagaimana untuk menulis dan melancarkan strategi keluar yang berkesan? Adakah anda mempunyai sebarang pertanyaan? Berkongsi dengan kami di dalam komen di bawah.