Selepas Jualan Besar, Di Sini Di Kemuncak Pasaran |

Penarikan balik hampir 2% untuk S & P 500 tidak seharusnya ' t menjadi perhatian. Fakta bahawa indeks telah meningkat selama lima bulan berturut-turut sebelum penarikan balik menunjukkan sedikit pengambilan untung terlambat.

Tapi sifatnya yang ganas dari penjualan akhir bulan yang mendapat perhatian semua orang. Apa yang mula-mula bermula sebagai kelemahan dalam topi kecil kini menyebar ke stok pertengahan dan besar-besaran.

Persoalan tentang fikiran semua orang: Adakah pasaran menuju ke penurunan yang lebih teruk pada minggu-minggu dan bulan-bulan yang akan datang, mengisi jalan menuju ke arah baru yang baru? Untuk menjawab soalan itu, mari kita lihat faktor tarikan dan tarikan pasaran dan lihat di mana mereka dapat memimpin kami.

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, ada kebimbangan bahawa ekonomi A.S. masih berada di tempat yang tidak stabil. Dalam beberapa keadaan, kami melihat sebutan kemungkinan kemelesetan di A.S. di tempat yang akan datang. Pandangan itu seolah-olah jauh dari tanda. Pelbagai laporan mencadangkan bahawa ekonomi Amerika Syarikat bersedia untuk pertumbuhan KDNK dalam kisaran 3% pada separuh kedua tahun ini, dan mungkin pada tahun 2013 juga.

Positif: Pertumbuhan pekerjaan tetap teguh, jualan kereta pada bulan Julai kekal mantap, dan keuntungan korporat berada dalam keadaan yang baik (sehingga 10% pada suku kedua dari setahun yang lalu, apabila kewangan tidak dikecualikan).

Di sisi negatif, sektor perumahan yang penting tidak dapat mencapai tahap keselamatan, dan firma perindustrian melaporkan keputusan suku kedua yang agak hangat, menunjukkan bahawa pertumbuhan yang lama ditunggu-tunggu dalam perbelanjaan modal masih belum dapat dicapai. Namun, para pelabur mungkin memberi tumpuan kepada sepasang faktor lain yang boleh menjejaskan pasaran banteng semasa. Yang pertama ialah masa kenaikan kadar faedah. Saya masih fikir Rizab Persekutuan akan mula menaikkan kadar lebih awal daripada ramalan konsensus sekarang ini. Dan pasaran kemungkinan akan mengalami kecacatan jika garis pemikiran itu menjadi tren.

Tetapi itu tidak boleh mengeja akhir pasaran lembu. Pasaran boleh menyerap kadar yang lebih tinggi kerana ia bermula dari tempat yang rendah, dan dalam apa jua keadaan, kenaikan kadar akan perlahan, tidak cepat.

Takeaway? Jangan takut dengan Fed, walaupun pelabur agak terlalu berpuas hati dengan isu ini.

Bercakap mengenai kadar faedah, sukar untuk memahami mengapa keluk hasil belum mulai menurun ke atas, yang hampir selalu berlaku apabila ekonomi pengukuhan. Sama ada spekot kecairan berterusan Fed (ia masih membeli balik bon, selepas semua) mengekalkan tudung pada kadar yang panjang, atau ekonomi yang mendasari sesungguhnya bermasalah.

Para pelabur cemas menunggu akhir pembelian bon pada bulan-bulan mendatang untuk melihat jika lengkung hasil mula merebut semula bentuk normalnya. (Terutama, walaupun bon yang selamat seperti Perbendaharaan 10 tahun memegang bon mereka sendiri, telah mengalami kegelisahan dalam minggu-minggu kebelakangan ini, kerana mereka kurang berpotensi untuk fasa kitaran ekonomi ini.)

Satu lagi kebimbangan utama bagi para pelabur: Eropah, yang merupakan subjek dalam beberapa panggilan persidangan.

Seperti yang saya perhatikan beberapa minggu yang lalu, beberapa ekonomi utama Eropah semakin perlahan, dan ini adalah salah satu tempat di mana kemelesetan kemelesetan tidak salah. Sekiranya Eropah melemahkan lagi, tidak jelas sama ada pelabur AS akan mengecilkannya sebagai akibat daripada ekonomi AS - atau melihatnya sebagai tarikan yang memberi tekanan kepada banyak syarikat AS.

Buat masa ini, kebanyakan pelabur terus fokus ekonomi AS, yang menyampaikan pertumbuhan pekerjaan yang kukuh pada bulan Julai. Laporan kerja - yang menunjukkan bahawa ekonomi tidak terlalu panas atau terlalu sejuk - adalah apa yang diperlukan oleh pasaran, kerana ia stabil pada hari Jumaat selepas terjun tajam pada hari Khamis.

Sekiranya laporan pekerjaan tidak begitu buruk,

Keprihatinan utama: Tingkat hutang margin tetap tinggi, yang dapat membahayakan ketika pasar dimulai pada siklus selloff. Ia bukan kebimbangan yang mendalam, sekurang-kurangnya belum.

Namun, pada bulan Ogos sering bulan yang lemah untuk pasaran kerana para peniaga biasanya berusaha untuk memangkas jawatan dan bukan menambah kepada mereka lebih awal daripada percutian mereka.

Satu risiko utama untuk pasaran ini adalah kitaran jualan yang membawa kepada mentaliti ternakan - - dan risiko panggilan.

Risiko Pertimbangkan:

Sebagai risiko menaik, peningkatan yang berterusan dalam pembelian balik dan aktiviti dividen terus memberikan dorongan untuk saham, dan selagi Eropah tidak melemahkan lagi, peningkatan AS ekonomi boleh membawa pelabur kembali ke arah kecondongan optimistik lagi.

Tindakan untuk Ambil -> Menambah semua celah angin dan tailwinds, dan pelan tindakan menjadi mengelirukan. Yang berhujah untuk strategi berdiri tegak - menonton dan menunggu untuk melihat bagaimana pasaran saat ini goyah bermain. Beberapa hari yang lalu, saya menyatakan bahawa saya sedang menonton Russell 2000, yang baru-baru ini berjumlah 1,120. Kawasan 1,100 adalah ujian sokongan penting, kerana pembeli berdaging telah muncul beberapa kali tahun ini apabila topi kecil jatuh ke tahap itu. Sekiranya pembeli berdaging tidak melangkah keesokan harinya Russell menguji 1,100, ia menunjukkan bahawa kita boleh menghadapi kelemahan lebih jauh.