Cara Menggunakan Model Pertumbuhan Gordon |

Model Pertumbuhan Gordon (GGM) adalah versi biasa yang digunakan dalam dividen model diskaun (DDM). Model ini dinamakan selepas profesor kewangan Myron Gordon dan pertama kali muncul dalam artikelnya "Dividen, Pendapatan dan Harga Saham" yang diterbitkan dalam edisi 1959 Kajian Ekonomi dan Statistik. [] [Klik di sini untuk membaca tentang Cara Cari Nilai Stok Menggunakan Model Diskaun Dividen.]

GGM digunakan terutamanya untuk menghargai syarikat-syarikat matang yang dijangka berkembang pada kadar yang sama selama-lamanya. Model pertumbuhan Gordon, seperti model diskaun dividen lain, bermula dengan anggapan bahawa nilai saham bersamaan dengan jumlah aliran masa depan dividen potongan. Formula model pertumbuhan Gordon ditunjukkan di bawah:

Harga Saham = D (1 + g) / (rg)

dimana, D = dividen tahunan

g = pertumbuhan dividen yang diunjurkan kadar, dan

r = kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur.

Lihat contoh. Katakan Stock A membayar dividen tahunan $ 1 dan dijangka akan mengembangkan dividennya 7% setahun. Kadar pulangan yang diperlukan oleh pelabur adalah 8%. Menggalakkan nombor-nombor itu ke dalam formula GGM memberi anda:

Nilai Saham A = ($ 1 * (1 + 0.07)) / (0.08 - 0.07) = $ 107

Untuk menggunakan model pertumbuhan Gordon, pembayaran dividen tahunan dan kemudian menganggarkan kadar pertumbuhan masa depannya. Kebanyakan pelabur semata-mata melihat kadar pertumbuhan dividen bersejarah dan membuat anggapan bahawa pertumbuhan masa depan akan setanding dengan pertumbuhan masa lalu. Tetapi menganggarkan kadar pulangan yang diperlukan untuk stok, yang juga dikenali sebagai "kadar rintangan" atau "kos modal" sedikit lebih mencabar dan memerlukan beberapa maklumat lagi.

Menghitung Kadar Pulangan yang Diperlukan

Konsep kadar pulangan yang diperlukan bermula dengan idea bahawa, semua perkara lain menjadi sama, pelabur akan menuntut kadar pulangan yang lebih tinggi untuk pelaburan yang membawa risiko lebih. Pengiraan kadar pulangan yang diperlukan mengambil kira apa yang anda dapat memperoleh dari pelaburan bebas risiko (kadar bebas risiko), kadar pulangan pasaran dan risiko khusus untuk saham tertentu seperti yang diukur oleh turun naik harga sahamnya.

Pelabur sering menggantikan kadar bil Perbendaharaan AS untuk kadar bebas risiko. Bagi kadar pasaran, kebanyakan pelabur menggunakan pulangan tahunan bersejarah dari indeks saham yang luas seperti S & P 500. Jika anda cenderung matematik, anda boleh mengukur risiko tertentu yang berkaitan dengan stok dengan mengira sisihan piawai harga sahamnya, tetapi kebanyakan pelabur hanya bergantung kepada "beta" saham seperti dibekalkan oleh berita kewangan seperti Bloomberg dan Yahoo! Sekiranya anda mempunyai tiga input, anda boleh mengira kadar pulangan yang diperlukan menggunakan formula yang disediakan di bawah:

Kadar pulangan yang diperlukan = Kadar bebas risiko + Beta * (Risiko kadar pasaran - Kadar risiko risiko

Lihat contoh. Anggapkan bil Perbendaharaan pada masa ini menghasilkan 2%, pasaran saham yang luas dijangka akan kembali 10% dan Stock A mempunyai beta 1.3. Kadar pulangan yang diperlukan untuk Stok A ialah:

Kadar pulangan yang diperlukan untuk Stok A = 2 + 1.3 (10 - 2) = 12.4%

Kekuatan dan Kelemahan Model

Kekuatan terbesar model pertumbuhan Gordon adalah kesederhanaan, tetapi ini juga boleh merugikan. Hanya segelintir faktor yang dipertimbangkan dalam penilaian dan banyak anggapan perlu dibuat. Sebagai contoh, formula itu mengandaikan satu kadar pertumbuhan berterusan bagi dividen. Walau bagaimanapun, dalam dunia sebenar, pertumbuhan dividen sering berubah dari tahun ke tahun untuk pelbagai sebab. Syarikat boleh memilih untuk memelihara wang tunai semasa kemerosotan industri atau membelanjakan wang tunai untuk membuat pengambilalihan. Dalam kedua-dua kes, kadar pertumbuhan dividen kemungkinan akan sekurang-kurangnya terpengaruh sementara.

Model pertumbuhan Gordon juga sangat sensitif terhadap kadar pulangan yang diperlukan yang terlalu dekat dengan kadar pertumbuhan dividen. Dalam contoh di bawah, Stock B mempunyai kadar pertumbuhan dividen sebanyak 6% dan Stock A mempunyai kadar pertumbuhan dividen 7%. Kedua-dua saham itu membayar dividen $ 1 dan mempunyai kadar pulangan yang diperlukan sebanyak 8%, namun perbezaan 1% dalam kadar pertumbuhan dividen menjadikan Stock B dua kali lebih berharga daripada Stok A.

Nilai Saham B = $ 1 * 1.06 / (.08-.06) = $ 53

Nilai Saham A = $ 1 * 1.07 / (.08-.07) = $ 107

Walau bagaimanapun, jika kadar pertumbuhan dividen jauh lebih atau kurang daripada kadar pulangan yang diperlukan, maka perbezaan nilai dua saham yang semakin meningkat dividen 1% adalah lebih kecil. Sebagai contoh, katakan Stock B menimbulkan dividen pada 1% setahun dan Stok A menimbulkan dividen 2% setahun. Kedua-dua saham membayar dividen $ 1 dan mempunyai kadar pulangan yang diperlukan sebanyak 8%. Seperti yang ditunjukkan dalam pengiraan di bawah, perbezaan dalam nilai Saham A dan Saham B dalam senario pertumbuhan dividen rendah adalah sederhana - hanya kira-kira 15%.

Nilai Saham B = $ 1 * 1.01 / (0.08-0.01) = $ 14.43

Nilai Stok A = $ 1 * 1.02 / (0.08-0.02) = $ 17

Walaupun beberapa kelemahan, model pertumbuhan Gordon terus digunakan secara meluas dan sangat popular untuk menilai syarikat-syarikat dalam industri seperti perbankan dan sebenar harta tanah, di mana bayaran dividen boleh menjadi besar dan pertumbuhannya agak stabil. Model ini berguna kerana ia bergantung kepada input yang mudah didapati atau mudah dianggarkan. Walau bagaimanapun, pelabur tidak semestinya bergantung pada model pertumbuhan Gordon untuk menilai saham. Sebaliknya, model harus digunakan bersamaan dengan analisis SWOT yang mengambil kira faktor-faktor bukan kewangan seperti kekuatan dan paten yang tidak sesuai dengan model tetapi mempunyai pengaruh terhadap nilai stok.

[Kepada ketahui lebih lanjut, lawati ciri InvestingAnswers kami: Analisis SWOT: Panduan Praktikal untuk Menganalisis Syarikat.]