A Primer pada Resit Depositori Amerika |

Dunia adalah tempat yang besar, tetapi bagi pelabur ia tidak perlu. Malah, para pelabur yang mencari portfolio yang pelbagai akan menjadi lebih baik untuk mengembangkan wawasan mereka di seberang sempadan A.S.

Bahkan yang paling amatur pelabur antarabangsa tidak perlu terintimidasi melabur di luar negara. Memandangkan perdagangan antarabangsa telah melonjak, menjadikan ekonomi negara yang belum berkembang maju di barisan hadapan di pentas global, begitu juga dengan penawaran saham syarikat asing yang tersedia kepada pelabur A.S.. Betul, anda tidak perlu mengemas beg atau habuk pasport anda menjadi pelabur global.

Terdapat banyak pilihan untuk pelabur Amerika yang ingin membeli saham dalam syarikat asing. Sehingga pertengahan 2008, terdapat 2,250 program deposit yang disenaraikan di pelbagai bursa global. Angka tersebut mewakili 1,800 syarikat dari 70 negara yang berbeza. Di samping itu, pelaburan A.S. dalam ekuiti asing pada masa ini berjumlah kira-kira $ 2 trilion, menurut data dari JP Morgan. Menyenaraikan saham asing di bursa AS adalah perniagaan yang menguntungkan yang mewujudkan aliran pendapatan berasaskan fi untuk bank-bank besar, jadi menghitung lebih banyak penyenaraian asing di masa depan.

Mari kita perhatikan bagaimana Penerimaan Depositari Amerika (ADRs) dapat memberi manfaat portfolio anda.

Apa ADR? Dalam leksikon pelaburan, terdapat banyak akronim dan mereka semua seolah-olah berlari bersama seketika, jadi mari kita tentukan apa sebenarnya ADR. J.P. Morgan memperkenalkan Amerika kepada ADR pada tahun 1927, dan mereka adalah saham yang berdagang di bursa A.S. yang mewakili bilangan saham tetap dalam sebuah syarikat asing. Tidak ada kriteria pemilihan mengenai negara asal syarikat, sehingga pasaran AS menampilkan ADR dari negara maju seperti Perancis dan Jerman serta pasar baru seperti India dan Korea Selatan.

Salah satu manfaat utama bagi para investor ADR ialah syarikat itu disenaraikan di bursa AS, mereka tertakluk kepada peraturan dan peraturan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa dan mesti melaporkan pendapatan mereka setiap suku tahun, sama seperti syarikat Amerika. Banyak syarikat asing dikehendaki melaporkan hasil keuntungan hanya dua kali setahun di domisil rumah mereka.

Jenis dan Jenis ADR

Seterusnya, kita perlu melihat jenis ADR. Terdapat tiga jenis, masing-masing dipanggil tahap. Tahap I boleh menjadi kawasan yang berisiko bagi pelabur untuk bermain. Ini adalah selekoh saham sen, perdagangan di kaunter atau di Lembaran Pink, dan mereka kurang dikawal oleh SEC.

Tahap I ADR adalah cara paling mudah untuk asing firma untuk mendapatkan saham mereka yang tersenarai di bursa AS, yang diharapkan oleh syarikat, menjadikan stok mereka lebih menarik bagi lebih banyak pelabur. Pembeli berpotensi ADR Tahap I perlu diingat bahawa saham dan kaedah pelaporan mereka tidak tertakluk kepada Pengerusi Perakaunan Umum yang Diterima (GAAP) dan tidak dikehendaki membuat laporan suku tahunan atau tahunan. Walau bagaimanapun, mereka mesti menyiarkan laporan tahunan dalam Bahasa Inggeris di laman web syarikat mereka. Banyak syarikat asing yang terkenal dan terkenal mempunyai tahap I ADRs (termasuk Bayer, Fiat, dan Imperial Tobacco) untuk mengurangkan kos memenuhi keperluan peraturan (lihat Isu-isu Pengawalseliaan Menghadapi bahagian ADRs) sambil menawarkan saham mereka kepada pelabur Amerika. > Level II ADRs adalah kedudukan di atas Tahap I isu dan lebih dikawal. Syarikat Tahap II mesti memfailkan dengan SEC dan dikehendaki mengikuti kaedah GAAP. Mereka juga mesti memfailkan Borang 20-F, bersamaan dengan 10-K atau laporan tahunan. Apabila sebuah syarikat menjadi ADR Tahap II, mereka layak untuk menyenaraikan pertukaran lebih berprestij A.S. seperti NASDAQ atau Bursa Saham New York.

Level III ADRs adalah krim tanaman. Ini biasanya syarikat-syarikat besar yang dikenali sebagai pendedahan di bursa Amerika. Sesetengah ADR yang anda sudah tahu termasuk: China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras dan Sterlite Industries. Ini adalah jenis pelabur antarabangsa yang perlu dipertimbangkan.

Untuk menjadi layak untuk Tahap III, syarikat mesti memfailkan Borang F-1 dengan SEC, yang pada dasarnya adalah prospektus. Syarikat itu juga harus memfailkan laporan tahunan, mematuhi GAAP dan membuat sebarang maklumat material yang tersedia kepada pelabur di negara asalnya yang terdapat di A.S. juga. Tahap ini terikat dengan tawaran awam.

Isu Pengawalseliaan Menghadapi ADR

Pada tahun 2002, Kongres meluluskan undang-undang Sarbanes-Oxley, atau SOX, berikutan skandal Enron untuk membuat piawaian pelaporan korporat lebih ketat. Malangnya, akibat yang tidak diingini undang-undang ini adalah bahawa ia telah membuat pemfailan korporat lebih mahal untuk syarikat-syarikat dan banyak pakar percaya ini telah memudaratkan jumlah syarikat asing yang ingin menyenaraikan saham di Amerika Syarikat

Sudah tentu ini negatif bukan sahaja untuk bank-bank yang membuat wang untuk menyenaraikan saham-saham ini, tetapi ia menyempitkan pilihan untuk pelabur. Undang-undang tidak membezakan antara syarikat-syarikat AS dan asing untuk tujuan penyenaraian dan sebahagian besarnya, SEC tidak sama sekali mengenai tindakan penguatkuasaan.

Tanpa menghiraukan, kos yang berkaitan dengan SOX telah melemahkan semangat syarikat asing untuk menyenaraikan saham mereka di bursa AS, terutamanya kerana ADR Tahap II dan III dikehendaki mematuhi sepenuhnya SOX.

Impak undang-undang telah mengejutkan. Pada tahun 2004 dan 2005, penyenaraian ADR Tahap II dan III jatuh ke paras terendah sejak tahun 1989, menurut penyelidikan JP Morgan. Di samping itu, bilangan syarikat asing yang disingkirkan dari bursa Amerika mula bangkit sejurus selepas laluan undang-undang. Trend ini terus berlaku dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Sesetengah penentang SOX berhujah bahawa undang-undang mengurangkan keberkesanan AS sebagai pusat kewangan utama dan membuka pintu untuk modal kewangan lain untuk mencuri perniagaan dari syarikat-syarikat Amerika. Sehingga tahun 2007, senarai asing berada di tahap paling rendah dalam tempoh 16 tahun manakala penghapusan adalah lebih tinggi.

Manfaat

Sudah tentu ada beberapa manfaat untuk membeli ADR dan terdapat beberapa kelebihan pasti. Pertama, pelabur tidak boleh berharap untuk mempelbagaikan portfolionya dengan baik jika pegangannya berpusat di negara yang sama. Memiliki ADR dapat membantu jika pasaran Amerika tertinggal rakan sebaya. Sebagai contoh, jika anda memiliki ADR Brazil yang berdagang di NYSE, stok ini dapat berfungsi dengan baik walaupun pasaran Amerika tidak kerana prestasinya lebih banyak didasarkan pada ekonomi Brazil daripada Amerika Utara.

Kedua, pembeli ADR tidak perlu bimbang tentang membayar cukai asing. Sekiranya anda membeli dagangan saham Australia di Sydney, anda akan tertakluk kepada cukai Australia atas sebarang keuntungan modal. Dengan ADR syarikat yang sama, anda hanya perlu risau tentang membayar cukai A.S..

Ketiga, para pelabur ADR dapat mendapat manfaat daripada penilaian mata wang asing. Berarti, jika ADR Australia anda meningkatkan dividennya dan dolar Aussie kukuh terhadap dolar A.S., dividen anda bernilai lebih kerana pembayaran itu ditukar kepada dolar A.S.. Bercakap tentang dividen, syarikat asing - walaupun mereka hanya boleh membayar dividen sekali atau dua kali setahun - mempunyai tradisi bertingkat yang tidak sepatutnya sebagai rakan Amerika mereka ketika datang kepada pembayaran pemegang saham. Bandingkan stok A.S. dan stok Eropah dari sektor yang sama dan anda hampir pasti mendapati syarikat Eropah mempunyai dividen yang lebih kaya.

Akhirnya, kos membeli saham di bursa asing boleh menjadi sangat mahal. Broker anda hampir pasti mengecewakan anda dengan beberapa yuran lebih daripada sekadar kos perdagangan untuk keistimewaan membeli langsung di London atau Paris. Dengan ADR, kita dapat mengurangkan kos pelaburan asing kita secara dramatik.

Risiko

Terdapat risiko dengan ADR, sama seperti ada dengan mana-mana kenderaan pelaburan lain. Trend ekonomi antarabangsa telah menjadikan dunia sebagai tempat yang lebih kecil, seperti yang kita katakan, dan ini bermakna pasangan perdagangan lebih bergantung kepada satu sama lain daripada sebelumnya. Negara maju boleh bergantung kepada pasaran yang sedang berkembang untuk keperluan asas seperti komoditi dan ini boleh membahayakan pelabur jika pasaran baru muncul tidak stabil secara politik.

Bayangkan senario hipotetis ini: Anda memiliki ADR sebuah konglomerat perindustrian Eropah yang telah membuat pelaburan yang besar dalam pasaran baru muncul yang dahsyat

. Sekiranya ketegangan politik dalam geografi yang muncul muncul, ia mungkin menjadi bencana untuk pelaburan anda. Seterusnya, terdapat risiko mata wang yang disebutkan di atas. Apabila membeli ADR, kami mahu membelinya dari sebuah negara dengan mata wang yang kuat, terutamanya terhadap dolar A.S.. Mata wang yang kukuh adalah tanda kesihatan ekonomi keseluruhan negara. Plus, jika syarikat menaikkan dividennya, pembayaran apabila ditukar kepada dolar A.S. adalah lebih tinggi untuk pelabur Amerika. Saham sendiri dari ADR Latin Amerika dan krisis mata wang lain di sana terjadi, pelaburan anda dapat dihapuskan. Dengan kata lain, mencari mata wang yang kukuh.

Dan sepanjang risiko mata wang yang sama, sudah pasti risiko inflasi dan inflasi. Ia adalah peraturan yang baik untuk menghindar dari ekuiti di negara-negara yang diketahui mempunyai kebimbangan inflasi yang meluas. Kebimbangan kredit cukup lurus ke hadapan. Setiap negara yang mengeluarkan bon sokongan kerajaan, atau hutang berdaulat, mempunyai penarafan kredit. Sekiranya anda terjebak memegang saham ADR yang penarafan kredit domisilnya baru diturunkan, harapan akan kehilangan sedikit wang.

Untungnya, kebimbangan ini dapat dikurangkan dengan penyelidikan yang rajin sebelum melakukan apa-apa modal yang diperolehi dengan keras. Memeriksa laman web SEC untuk pemfailan yang disebutkan di atas seperti 20-F adalah idea yang baik. Apa yang anda perlu lakukan untuk mencari laman web ini ialah memasukkan ticker atau nama syarikat. Di samping itu, bank-bank depositori yang menaja ADR adalah sumber yang hebat untuk pelabur ADR. Lihat laman web Bank of New York Mellon, JP Morgan, Citibank dan Deutsche Bank, kerana mereka adalah pemain dominan dalam penajaan ADR.

Satu lagi risiko aneh yang pembeli ADR perlu sedar ialah penamatan program ADR syarikat. Walaupun ini bukan senario biasa, ADR ditamatkan hanya bermaksud syarikat atau bank depositori menyenaraikan saham di A.S. telah memutuskan untuk menamatkan program. Pelabur menerima pemberitahuan bertulis bahawa ADR akan dihapuskan dan mempunyai pilihan untuk menjual saham mereka atau mengambil dasar yang mendasari. Jika anda mengambil saham yang mendasarinya, apabila anda ingin menjualnya, anda mungkin perlu melakukannya di bursa rumah syarikat, yang akan meningkatkan kos transaksi anda dengan ketara.

Cukai dan Kesimpulan

Pertimbangan pajak untuk pegangan ADR anda cukup mudah. Keuntungan modal yang diperolehi pelaburan ini dianggap sama seperti pelaburan domestik. Dividen juga dikenakan cukai dengan cara yang sama untuk pelaburan domestik dan asing.

Banyak negara menahan sebahagian daripada dividen yang dibayar kepada pelabur asing - contohnya, Kanada menahan 15% pembayaran. Jumlah ini boleh dipulihkan dengan memfailkan kredit cukai asing apabila anda memfailkan cukai.

Lebih 80 tahun, adil untuk mengatakan bahawa ADR ada di sini untuk mengatakan pada bursa A.S. dan itu adalah perkara yang baik untuk pelabur Amerika. Oleh kerana globalisasi terus meningkat, begitu juga tawaran ADR. Kelas pelaburan ini boleh melakukan banyak kebaikan untuk portfolio anda dan juga memberikan langkah awal yang sangat diperlukan. Dunia berubah dan pelaburan anda harus berubah seiring dengannya untuk memaksimumkan pulangan.