Mengapa Penurunan Margin Kotor Jangan Sentiasa Menghuraikan Masalah |

Apabila membandingkan pernyataan pendapatan, banyak pelabur memberi tumpuan kepada margin kasar (iaitu ukuran keuntungan kasar dibahagikan dengan jualan). Mereka mengandaikan bahawa selama margin kasar berkembang, maka perusahaan harus berada di jalur yang benar.

Ini tidak semestinya begitu.

Malah, perusahaan mungkin memiliki alasan yang sangat baik untuk mengorbankan margin kasar. Jika syarikat menurunkan harganya dengan sedikit, memberikan sedikit margin kasar, ia masih boleh menghasilkan keuntungan yang lebih besar berkat jumlah barang yang dijual lebih tinggi.

Dan itulah cara Walmart (NYSE: WMT) pendekatan perniagaan. Peruncit mega telah memutuskan untuk menurunkan harga pada banyak item untuk meningkatkan trafik kedai. Margin kasar, yang semakin meningkat sejak beberapa tahun, sebenarnya berkemungkinan besar jatuh pada tahun ini kepada sekitar 24.6%.

Tetapi itu tidak baik. Angka-angka Walmart bahawa ia boleh membuatnya pada jumlah. Jualan dijangka berkembang sekitar + 4% dan keuntungan kasar masih berkembang, sekitar 3.5%. Dan selagi kos overhead tetap di cek, keuntungan kotor yang lebih tinggi akan lebih mudah mengalir ke garisan pendapatan operasi. Jadi margin operasi Walmart kemungkinan akan meningkat sedikit, walaupun margin kasar yang lebih rendah. (Keuntungan bersih juga harus lebih tinggi, dan jika ditambah dengan jumlah saham yang lebih kecil terima kasih kepada pembelian semula saham, EPS harus berkembang pada 9% lebih kuat).

Walmart bernasib baik. Ia mengawal begitu banyak pasaran runcit yang mampu untuk menetapkan nada pada harga. Tetapi syarikat lain mungkin tidak begitu bernasib baik. Harga jatuh dan margin kasar mungkin dapat mengatasi masalah sebenar jika ia dilakukan sebagai tindak balas terhadap keadaan pasaran.

Sebagai contoh, Ford Motor (NYSE: F) terpaksa berdiri tegak beberapa tahun yang lalu dan menonton pesaing menghasilkan terlalu banyak kereta dan lori. Dengan kemerosotan kenderaan yang belum dijual yang menumpuk di lot peniaga, margin kasar jatuh dari pertengahan remaja pada separuh pertama dekad yang lalu hingga 6-10% pada tahun 2007, 2008, dan 2009.

Margin kasar terlalu rendah untuk pembuat kereta untuk mendapatkan wang, sehingga keuntungan besar-besaran dengan cepat beralih kepada kerugian besar. Ford akhirnya memecah overhead. Sekarang, margin kasar menjalar semula, dan pembuat kereta akhirnya kembali ke dalam hitam. Jika output industri dapat bertahan seiring permintaan meningkat, Ford mungkin akan melihat lonjakan yang bagus dalam margin kasar - dan lonjakan yang kuat di EPS.

[Baca di sini untuk melihat Ford Motor dan peluang keuntungan yang berpotensi.]

Of Sudah tentu, jenis syarikat yang terbaik untuk membeli adalah yang mampu mengukuhkan lebih banyak keuntungan kasar daripada setiap dolar jualan sambil mengekalkan overhead dalam cek. Ia membolehkan margin operasi berkembang dengan pantas pada tahap yang baik. Apple (Nasdaq: AAPL) , Archer Daniels Midland ( ), Priceline.com (Nasdaq: PCLN) dan Salesforce.com (NYSE: CRM) semuanya telah dapat meningkatkan margin kasar dan operasi sekurang-kurangnya tiga tahun yang lalu. (Ini tidak bermakna syarikat-syarikat ini akan terus berbuat demikian, malah menyoroti pernyataan pendapatan yang ideal.)

Tindakan untuk Ambil: Apabila melihat siaran pers suku tahun, pengurusan akan sentiasa berusaha untuk menyerlahkan positif dan mengabaikan negatif. Pastikan dan kirakan jika margin berkembang sebelum mempertimbangkan pelaburan. Mungkin ada alasan yang baik untuk melanda margin jangka pendek (seperti halnya Walmart), tetapi syarikat itu masih harus berada di landasan untuk keuntungan margin seterusnya di jalan.

Anda juga boleh mendapatkan rasa trend margin dengan mendengar panggilan persidangan syarikat. Adakah syarikat menaikkan atau memotong harga? Adakah overhead di cek, atau kos overhead meningkat terlalu cepat? Faktor-faktor ini membantu menentukan arah masa depan margin keuntungan.

------------------------------------ -------------------------------------------------- ---------

Jika anda ingin mengetahui lebih lanjut tentang cara menggunakan analisis margin dalam penyelidikan pelaburan anda, periksa artikel berkaitan dari InvestingAnswers: 4 Cara Anda Boleh Menjadi Syarikat Sehat dan Cara Menggunakan Margin Analisis sebagai Alat Pelaburan