Bagaimana Keuntungan dari Demise BP |

Industri minyak sedang berhadapan dengan salah satu tumpahan terbesar dalam sejarah. Akibatnya boleh dirasakan oleh firma-firma yang berfokus pada penggerudian luar pesisir, dengan moratorium enam bulan semasa pengeboran di Amerika Syarikat dan satu peraturan baru dan prosedur keselamatan yang sedang disiapkan di seluruh dunia.

Banyak pelabur menggunakan malapetaka semasa sebagai peluang untuk mengambil saham para pemain industri utama, bahkan BP (NYSE: BP) itu sendiri, pada murah. Bagaimanapun, firma-firma yang terjejas secara langsung oleh risiko tumpahan politik dan perniagaan yang tidak menentu dan boleh kekal wang mati selama bertahun-tahun yang akan datang. Satu lagi strategi adalah untuk melihat firma tenaga terkemuka lain yang telah diniagakan kerana pasar melukis terlalu banyak strok berus negatif di seluruh industri.

Firma lebih daripada 10% sejak tumpahan itu adalah gergasi tenaga bersepadu gergasi Exxon Mobil (NYSE: XOM). Exxon Mobil terdiri daripada pelbagai perniagaan tenaga, secara beratus-ratus syarikat afiliasi dan lokasi geografi. Ia juga mempunyai tumpahan minyak utama sendiri pada tahun 1989 apabila Exxon Valdez berlari di Alaska. Ia mengambil masa lebih daripada sedekad, tetapi firma itu telah belajar dari kesilapannya dan telah berkembang menjadi industri dalam industri dan memberikan keutamaan yang tinggi terhadap keselamatan.

Tiga unit operasi utama di Exxon Mobil termasuk segmen hulu yang berkaitan dengan pemulihan dan pengeluaran minyak mentah dan gas asli, yang secara kolektif menyumbang kira-kira 10% daripada jumlah jualan. Hiliran terdiri daripada operasi penapisan dan pengedaran, yang merupakan sebahagian besar jualan pada kira-kira 80%. Selebihnya berkaitan dengan operasi petrokimia yang menghasilkan plastik dan produk khusus yang serupa.

Dari segi pelaburan, Exxon Mobil memiliki hampir 70% Minyak Imperial (NYSE: IMO) di Kanada, dan baru-baru ini menandatangani perjanjian untuk memperoleh XTO Energy (NYSE: XTO) dan aset gas asli yang menarik, yang merupakan bentuk tenaga yang lebih bersih berbanding bahan bakar fosil lain. Secara geografi, kira-kira 30% jualan berasal dari Amerika Syarikat. Peratusan jualan digit tunggal dari Jepun, Kanada, United Kingdom dan Belgium, dan selebihnya tersebar di seluruh dunia.

Melihat prestasi kewangan baru-baru ini, 2009 adalah tahun yang turun kerana harga minyak mentah dan gas asli yang lebih rendah menjejaskan jualan dan pendapatan. Tahun semasa akan menyaksikan pemulihan ke tahap yang lebih normal di mana jumlah jualan sepatutnya mencapai hampir $ 400 bilion, dengan pendapatan bersih yang sama hanya di bawah $ 30 bilion, atau hampir $ 6 sesaham. Aliran tunai percuma akan melebihi $ 25 bilion untuk mencapai hampir $ 4.50 sesaham.

Exxon Mobil menjana berbilion ringgit dalam aliran tunai setiap tahun dan mempunyai rekod prestasi yang sangat baik untuk menggunakan modalnya. Penggabungan dan aktiviti pengambilalihan adalah asas pendekatan pertumbuhannya. Tahun lepas, syarikat itu membeli balik stok milik sendiri $ 19 bilion, yang layak sebagai tahun off - ia telah memperoleh lebih daripada $ 30 bilion dalam setiap dua tahun sebelumnya. Dividen tunai tahunan berjumlah $ 8 bilion dalam pembayaran tahunan kepada para pemegang saham bagi hasil dividen hampir kepada 3% berdasarkan harga terkini.

Saham Exxon Mobil kini berdagang dengan pendapatan berganda dan aliran tunai dua digit yang rendah. Ini menunjukkan bahawa pasaran tidak menjangka keuntungan berkembang dengan pesat ke hadapan. Saya menganggarkan bahawa jangkaan pertumbuhan tahunan kurang daripada + 6%, yang kurang daripada separuh pertumbuhan Exxon Mobil telah mencetak secara purata dalam dekad yang lalu.

Prospek jangka pendek di Exxon Mobil telah diketepikan oleh tumpahan minyak di Teluk Mexico, tetapi telah menjadi permainan pelaburan yang lebih menarik dalam jangka panjang. Stok itu sudah diendahkan tetapi akan mendapat manfaat daripada harga minyak yang lebih tinggi, serta kemungkinan kematian BP yang tidak dapat dikompromi.

Pertumbuhan keuntungan tahunan dalam angka dua kali dalam dekad yang akan datang mungkin mencabar, tetapi jika Exxon Mobil boleh menguruskan pertumbuhan 10% dalam tempoh lima tahun akan datang, stok boleh diendahkan oleh sekurang-kurangnya -30%. Ini bukan halangan terlalu tinggi yang diberikan harga minyak dan gas asli yang boleh dikatakan tertekan bersama dengan aktiviti ekonomi global.

Lebih jauh di jalan raya, prospek permintaan jangka panjang terus membakar terang. Exxon Mobil menganggarkan bahawa minyak masih akan mewakili 35% daripada bekalan tenaga global menjelang tahun 2030 dan gas asli akan mengalami permintaan yang paling pesat berkembang daripada semua bahan api fosil pada masa ini.