Kajian: 49% Penilaian Penganalisis pada Dow 30 Telah Tidak Benar pada tahun 2012

Pelabur yang canggih di seluruh dunia bergerak berbilion ringgit setiap hari atas nasihat daripada penganalisis penyelidikan Wall Street. Tetapi adakah penganalisis ini benar-benar berbakat di saham yang dipilih kerana pelabur runcit ingin percaya?

Bilangannya sebaliknya. Investmentmatome menyiasat spektrum penarafan saham penganalisis daripada Dow 30 sepanjang tahun 2012 untuk mendedahkan kejutan ini apabila ia datang kepada cadangan saham penganalisis.

Temuan Utama:

1. Hanya 51% daripada semua penarafan penganalisis pada Dow 30 berbanding tahun kalendar 2012 adalah betul.Laporan penganalisis dan penyelidikan dari tahun 2012 dikategorikan sebagai sama ada membeli, menjual, dan menahan penilaian - 49% daripada penilaian ini benar-benar salah.
2. Portfolio penganalisis purata hanya sedikit mengalahkan pasaran: Walaupun pengedaran penarafan sangat miring, peruntukan portfolio yang berkadar dengan penarafan penganalisis akan mengatasi Dow sebanyak 4.1%. Penganalisis penyelidikan mungkin tidak melebihi purata ketepatan tulen, tetapi pemenang yang mereka pilih cenderung untuk menang besar.
3. Penganalisis lebih baik mengenal pasti pemenang: Dengan lebih daripada 70% penilaian membeli betul, pembelian terdiri kira-kira 85% daripada semua penilaian yang tepat. Tahan penilaian yang dilakukan paling buruk, dengan hanya 20% dari mereka bermain seperti yang diharapkan.

Kajian selepas kajian menunjukkan bahawa kebanyakan pelabur kasual akan lebih baik membeli dan memegang dana bersama kos rendah dan ETF, daripada cuba memilih saham individu yang mereka fikir dapat mengalahkan pasaran. Daripada mengikuti panduan yang tidak boleh dipercayai dari pakar-pakar yang sepatutnya ini, pelabur-pelabur kasual harus mempertimbangkan untuk melakukan perbandingan penuh dengan semua dana yang ada.

The takeaway? Memandangkan kebanyakan profesional tidak boleh memilih saham secara pasti, kebenarannya adalah kemungkinan besar tidak boleh anda, pelabur individu. Inilah bagaimana anggaran penganalisis yang rosak pada tahun 2012.

Penilaian Penilai 2012 Mengikut Nombor

Dengan penyelidikan memainkan peranan penting dalam dunia pelaburan, Investmentmatome mengkaji cadangan penganalisis Wall Street pada 30 saham dalam Dow Jones Industrial Average sepanjang 2012. Semua cadangan adalah terbitan terbaru sebelum 1 Januari 2012 (data yang diperoleh daripada Bloomberg).

Dengan membandingkan cadangan kepada prestasi stok sepanjang tahun kalendar 2012, kami mendapati bahawa hanya 51% penilaian sebenarnya benar dan juga pengedaran penilaian adalah sangat condong, tetapi mengagihkan portfolio yang berkadar dengan penarafan penganalisis mengatasi Dow oleh 4.1%.

Ketepatan penilaian

Walaupun sudah tentu sukar untuk meramalkan pergerakan saham, seseorang masih berharap penganalisis penyelidikan yang berpenghasilan tinggi dengan dekad pengalaman dapat mengalahkan purata. Malangnya bagi para pelabur, ini tidak kelihatan seperti pada tahun 2012:

Tidak mengingati besarnya pulangan yang baru sahaja, ini sedikit lebih baik daripada mengambil tekaan buta pada arah mana-mana stok yang diberikan sepanjang tahun depan. Penemuan awal ini tidak memberi semangat keyakinan terhadap penarafan penganalisis.

Memecahkan rekomen ke dalam pembelian, penjualan, dan penilaian yang berasingan, kami mendapati lebih banyak alasan untuk berfikir sebelum mengambil laporan penyelidikan pada nilai muka.

Pengedaran Penilaian Suka

Walaupun Tembok Cina telah dikuatkuasakan dalam bank pelaburan lebih ketat sepanjang dekad yang lalu, kami masih melihat kecenderungan yang signifikan terhadap penilaian "membeli":

Rata-rata, anda akan menjangkakan kira-kira separuh saham mengatasi indeks dan separuh lagi menjadi kurang baik. Pengedaran penarafan penganalisis gagal untuk mencerminkan ini, terutamanya di mana penilaian jualan berkenaan.

Walau bagaimanapun, apa yang tidak kita ketahui ialah sama ada ini adalah pengekalan pengaruh yang tidak wajar dari pihak bank pelaburan swasta ke atas bahagian awam atau semata-mata bias terhadap optimistik.

Perhatikan bahawa penilaian membeli menyumbang lebih banyak tidak seimbang kepada penarafan yang betul:

Dengan lebih daripada 70% penilaian membeli betul, pembelian terdiri kira-kira 85% daripada semua penilaian yang tepat. Tahan penarafan, sebaliknya, dilakukan mengerikan dengan hanya 20% dari mereka bermain seperti yang diharapkan (ditakdirkan sebagai kembali dengan 2% dari indeks pasar). Prestasi penarafan jual sukar untuk diadili memandangkan bilangan kecil mereka (38 menjual penarafan daripada jumlah 883).

Apa artinya bagi kami apabila cuba mentafsirkan penarafan penganalisis pada stok?

Penganalisis penyelidikan kelihatan lebih baik memetik pemenang. Ini menunjukkan bahawa kita harus meletakkan lebih banyak berat pada saham dengan kadar penilaian padat yang kukuh. Walau bagaimanapun, memegang dan menjual penilaian lebih kurang berguna dari segi kuasa ramalan. Saham dengan sebilangan besar penarafan pegangan mungkin menjadi salah satu penganalisis yang tidak dapat difahami atau diramal. Inilah situasi di mana seorang pelabur biasa mungkin mahu mengelakkan, tetapi pelabur nilai yang berpengalaman mungkin ingin menargetkan.

Pulangan berdasarkan Penilaian Penganalisis

Walaupun ketepatan pemilihan saham adalah penting, ramai pelabur yang berjaya mencapai nisbah ketepatan kurang daripada 50% tetapi mempunyai pemenang yang lebih besar daripada yang kalah. Ini menjadikan kemungkinan ketepatan di bawah purata untuk menghasilkan pulangan purata di atas.

Untuk menguji sama ada ini dengan penyelidikan penganalisis, Investmentmatome membina portfolio hipotetikal yang diperuntukkan sama rata merangkumi 30 stok di Dow tetapi berkadar dengan perpecahan membeli, memegang, dan menjual penilaian untuk setiap satu.

Lebih dari 2012, portfolio ini mengatasi Dow oleh 4.1%. Pulangan yang menggalakkan ini menunjukkan bahawa penganalisis penyelidikan mungkin tidak melebihi purata ketepatan tulen, tetapi pemenang yang mereka pilih cenderung untuk menang besar.

Primer Penyelidikan Ekuiti: Siapa Penganalisis Ini?

Penganalisis penyelidikan bekerja terutamanya oleh bank pelaburan besar untuk menampung satu set syarikat dan mengeluarkan pembelian, menjual, atau mengadakan cadangan secara berkala. Penarafan membeli menunjukkan bahawa stok akan mengatasi indeks pasaran yang relevan, sementara penarafan menjual akan menunjukkan prestasi yang kurang berpotensi. Penarafan pegangan kemudian menunjukkan prestasi yang serupa dengan pasaran (ditakrifkan sebagai dalam tetingkap pengembalian 2% di mana-mana arah untuk kajian ini). Setiap cadangan lazimnya dikeluarkan dengan harga sasaran yang mempunyai tempoh masa satu tahun. Laporan penganalisis dibeli oleh sebahagian besar oleh pengurus pelaburan dan dana lindung nilai.

Pada awal tahun 2000, sepuluh bank pelaburan terbesar pada masa itu didapati telah menggalakkan para penganalisis untuk menerbitkan laporan yang tidak jujur ​​bagi faedah bank. Khususnya, penganalisis penyelidikan mungkin digalakkan atau dipaksa untuk menerbitkan penilaian "beli" palsu untuk sebuah syarikat yang pihak penasihat bank berusaha untuk melakukan perniagaan. Seperti yang anda bayangkan, amalan ini menghasilkan beratus-ratus jika tidak beribu-ribu penilaian palsu yang mengelirukan pelabur.

SEC mencapai penyelesaian $ 1.4 bilion dengan bank-bank pada tahun 2003 dan Akta Sarbanes-Oxley menguatkuasakan penempatan "Tembok China" di antara pihak penasihat swasta (bahagian perbankan pelaburan) dan pihak awam (jualan, perdagangan, dan penyelidikan). Sejak itu, laporan penyelidikan dianggap kurang berat sebelah, walaupun banyak pihak ketiga yakin bahawa masih terdapat pemahaman yang tersirat antara penganalisis penyelidikan dan bank pelaburan di bank besar. Walau bagaimanapun, pelabur hari ini masih menggunakan laporan penyelidikan untuk menyokong analisis pelaburan mereka.

Takeaways untuk Pelabur

Sebagai pelabur individu, anda mempunyai beberapa sebab untuk merasa digalakkan.

• Pertama, walaupun profesional yang mendedikasikan kerjaya mereka untuk mengetahui segala-galanya mengenai pasaran dan stok mereka pada umumnya tidak dapat mengalahkan kemungkinan mengambil saham. Selagi anda tidak berkelakuan tidak rasional, ketepatan anda tidak perlu menyimpang jauh dari 51%.
• Kedua, walaupun dengan ketepatan yang agak biasa, anda boleh mengungguli pasaran. Kajian ini membuktikan bahawa anda tidak perlu memanggil semua stok dengan betul untuk mengalahkan pasaran - anda perlu memukul beberapa pemenang besar walaupun. Memandangkan 88% dana lindung nilai berada di bawah prestasi pasaran pada tahun 2012, peningkatan prestasi 4.1% sangat baik.
• Ketiga, sementara kebanyakan orang bukan pelabur institusi yang mempunyai akses kepada laporan penyelidikan yang mahal, ia tidak membebankan wang untuk mempelajari pelajaran berharga tentang pelaburan beli-dan-pemula dari contoh penganalisis penyelidikan. Intinya - anda tidak memerlukan penghakiman yang sempurna untuk mendapatkan pulangan yang mantap.

Metodologi

Investmentmatome mengkaji cadangan penganalisis Wall Street pada 30 saham dalam Dow Jones Industrial Average sepanjang tahun 2012. Semua cadangan adalah terbitan terbaru sebelum 1 Januari 2012. Semua data diperoleh daripada Bloomberg. Untuk bahagian kedua kajian Investmentmatome membina portfolio hypothetical yang diperuntukkan secara merata di seluruh 30 saham di Dow tetapi berkadaran dengan perpecahan membeli, memegang, dan menjual rating untuk setiap satu. Portfolio itu diperuntukkan sebanding dengan penarafan. Sebagai contoh, sekiranya saham mempunyai 50% membeli, 40% dipegang, dan 10% menjual, 1/30 portfolio akan diperuntukkan secara berpadanan (50% panjang, 40% tunai, dan 10% pendek) untuk kedudukan bersih bersih daripada 40%.

Baca Lagi Dari Investmentmatome:

Pelan Simpanan Kolej 529 Terbaik 2013: Bandingkan & Pilih Akaun Tertinggi mengikut Negeri

Bandingkan Broker Saham & Broker Terbaik

401 (k) Rollovers: Bagaimana untuk melancarkan 401 (k) kepada IRA Tiada Bayaran

Analisis oleh Jonathan Hwa, Kontributor Tetamu.

Gambar saham pasaran saham Songquan Deng, Shutterstock.com.