Kebankrapan Perbandaran Dijelaskan: Adakah Kebankrapan Belanjawan Negeri Sink Munis?

Pada bulan Disember 2010, penganalisis industri kewangan terkenal Meredith Whitney keluar dengan anggota, dengan alasan bahawa akan ada pusingan besar sebanyak 50 hingga 100 "mungkir besar" dalam dunia bon perbandaran. Ramalannya sudah mencukupi untuk menjejaskan pasaran bon, tetapi tidak banyak yang berlaku.

Sesungguhnya, walaupun terdapat masalah ekonomi yang teruk dalam tempoh lima tahun yang lalu, dan kejatuhan Stockton, California - kebankrapan perbandaran terbesar dalam sejarah - bilangan kebankrapan perbandaran tidak begitu tinggi, kerana carta ini menunjukkan:

Terdapat 13 lagi kebankrapan perbandaran pada tahun 2011, dan 2012 tidak banyak berbeza. Selain itu, hanya segelintir majlis perbandaran sebenar yang difailkan untuk perlindungan Bab 9 sejak 2008:

• Gould, Arkansas (Dihentikan)
• Vallejo, California
• Westfall Township, Pennsylvania
• Village of Washington Park (Dismissed)
• Town of Moffett, Oklahoma
• Prichard, Alabama
• Boise County (Dikeluarkan)
• Central Falls, Rhode Island
• Harrisburg, Pennsylvania (Dihentikan)
• Jefferson County, Alabama
• Stockton, California
• Bandar Mammoth Lakes California (Dismissed)
• San Bernardino, California

Pasaran bon perbandaran, masih, berkembang pesat. Hasil telah jatuh kira-kira 20 peratus sejak Whitney membuat ramalannya apabila para pelabur telah menaikkan harga bon. Cukai pendapatan persekutuan yang lebih tinggi membuat mereka lebih menarik, kerana pendapatan bon muni umumnya bebas daripada cukai pendapatan persekutuan.

Jambatan bon perbandaran telah cepat tumpu. Tetapi ramai orang yang dilaburkan di munis sendiri. Menyerang Whitney untuk ramalannya seperti mengalahkan adik kakak anda sehingga Daddy datang untuk campur tangan - dan kemudian membualkan bahawa adik perempuan anda tidak dapat mengalahkan anda.

Campurtangan Kerajaan Di Bawah Pasaran Bon Perbandaran

Realitinya ialah kerajaan telah campur tangan - dengan gabungan bantuan persekutuan besar-besaran ke negeri-negeri dan pelonggaran kuantitatif skala besar oleh Fed - di mana mereka membeli portfolio hutang beratus-ratus dolar yang bermasalah dan meminjamkan pemegang bon secara tunai.

Masih ada alasan untuk mengambil berat tentang kedudukan kewangan masa depan negeri - dan bandar-bandar dan lain-lain muni mengeluarkan badan-badan di hilir.

Pertimbangkan: Kerajaan persekutuan baru sahaja selesai melakukan penyalahgunaan hampir satu trilion bantuan rangsangan - yang sebahagian besarnya langsung ke negeri-negeri dan membolehkan mereka menyimpan pekerja negeri di atas kapal untuk satu atau dua tahun lagi. Negeri-negeri, agak mudah, ketagih kepada bantuan persekutuan:

Pada tahun 2011, empat puluh dua negeri menerima lebih daripada 1/3 dana am mereka daripada kerajaan persekutuan. Mississippi menerima hampir separuh (49.01%) pendapatan umum mereka daripada kerajaan persekutuan, peratusan tertinggi di negara ini. Louisiana menerima peratusan kedua tertinggi, bergantung kepada kerajaan untuk 46.52% pendapatan umum. Alaska, negeri yang menerima peratusan pendanaan terendah dari kerajaan persekutuan, masih bergantung kepada dana persekutuan untuk 24.01% pembiayaan untuk program negara. Secara perbandingan, pada tahun 2008, Mississippi mendapat 46.76%, Louisiana menerima 46.22%, dan Alaska menerima hanya 13.53%.

Negeri-negeri, pada gilirannya, sering memberi bantuan penting kepada majlis-majlis perbandaran, dan sebagainya. Tetapi kitaran pelonggaran ekonomi akhirnya akan berakhir - dan kerajaan persekutuan sudah dipaksa untuk mengetatkan belanjawannya sendiri. Bantuan Persekutuan ke negeri-negeri tidak lama lagi akan jatuh. Malah, pembiaya yang membosankan Obama telah mencadangkan pemotongan dana sebanyak 7.5 peratus, atau sebanyak $ 300 juta untuk Program Geran Blok Pembangunan Komuniti - sebuah program yang bermula pada tahun 1974 untuk membantu perbandaran dan negeri-negeri tidak berada dalam kedudukan yang baik untuk mengatasinya.

Tunai rangsangan juga habis: Negara mendapat hampir $ 90 bilion pada tahun 2011, tetapi itu akan jatuh kepada hanya $ 14.3 bilion pada tahun 2013. Sementara itu, hutang gabungan dari 50 negara kini melebihi $ 4.17 trilion. Separuh daripada jumlah itu adalah dalam bentuk pencen yang kurang mendapat faedah.

Bagaimana keadaannya? Kegilaan yang lebat. Dalam persekitaran di mana hasil Perbendaharaan 10 tahun adalah sekitar 2 peratus, dan bank-bank sedang berjuang untuk mencari peluang untuk membuat pelaburan jangka panjang ke atas hutang gadai janji melebihi 4 peratus, banyak aktuaris pencen masih membungkuk untuk sila menyatakan dan ahli politik tempatan dengan memberitahu mereka mereka boleh menganggap mereka akan mencapai 7 atau 8 peratus pulangan atas pelaburan pencen mereka dari masa ke masa. Pusat Pew di Amerika Syarikat menganggarkan bahawa jurang antara janji dan liabiliti pencen negara adalah $ 757 bilion pada tahun 2010.

Cepat atau lambat, kekurangan itu mesti membuat kehadirannya dirasakan. Kesatuan-kesatuan, tentu saja, akan berjuang keras untuk melindungi manfaat pencen mereka - dan mereka mengatur dengan sangat baik. Pembayar cukai mula memberontak pada beban cukai yang lebih tinggi - terutamanya kerana mereka semakin melihat pekerja awam bersara pada umur 50 dan 60 pada kusyen pencen manis sementara mereka sendiri mesti bekerja dalam 70-an mereka untuk membiayai mereka.

Yang meninggalkan pemegang bon. Mereka tidak menganjurkan dengan baik, dan tidak begitu simpatik dalam era populis. Mereka telah berjaya mengalahkan ketika Obama berkeliaran di atas generasi undang-undang muflis yang ditubuhkan dalam bailout industri auto.

Kurungan Laffer, juga, meletakkan batas tentang bagaimana negeri dan kota yang tinggi boleh menaikkan cukai dan yuran.Negara-negara yang mempunyai kedudukan fiskal yang lebih kuat dan cukai yang lebih rendah akan semakin memikat bisnis dari negara-negara lemah seperti California, Michigan dan Illinois - semakin menyusut dasar pajak mereka dan membuat siklus ganas. Tidak ada kebetulan bahawa bandar-bandar California nampaknya menjadi yang pertama yang berdiri di jurang fiskal, dan Stockton, Vallejo dan San Bernardino telah jatuh.

Melindungi Diri Dari Kebankrapan Muni

Ini bukan ramalan bencana. Walaupun kita mempunyai 50 hingga 100 kebankrapan pada tahun-tahun akan datang, sebagaimana yang diperkirakan oleh Whitney, masih terdapat 38,917 munisipaliti umum. Jadi, sekiranya di bawah ramalan terburuk beliau, laporan kematian bon perbandaran akan sangat dibesar-besarkan.

Namun, anda boleh melindungi diri anda di margin. Cari bon dengan tuntutan mengenai pendapatan umum. Itu mewajibkan penerbit untuk menaikkan cukai atau mengurangkan perbelanjaan di tempat lain dan bukannya mengangkat tangan dan menyerahkannya.

Juga, anda boleh memihak kepada bon di negeri-negeri yang tidak membenarkan Bab 9 (perbandaran) kebankrapan. Khususnya, termasuk Georgia dan Iowa, walaupun beberapa negeri mempunyai beberapa syarat yang agak ketat sebelum membenarkan perbandaran memfailkan kebankrapan.

Negara yang membenarkan Bab 9 termasuk Texas, Alabama, South Carolina, Minnesota, Arkansas, Missouri, Oklahoma, Nebraska, Montana, Idaho, Arizona dan Washington, menurut Governing.com.

Mahkamah Kebankrapan foto dari Roh of America / Shutterstock.com