Spotify's Oddball IPO: 3 Things to Know Before You Buy

Spotify akan dipublikasikan, tetapi ia berbuat demikian dengan cara yang luar biasa yang menimbulkan beberapa risiko untuk bakal pelabur. Syarikat penyiaran muzik Sweden memfailkan dokumen sulit pada akhir Disember dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa untuk menyenaraikan stoknya di Bursa Saham New York. Spotify merancang untuk debut dalam beberapa bulan akan datang.

Jadi apa yang ada di dalamnya, dan apa risiko?

Spotify akan melangkaui kaedah tradisional untuk pergi awam - tawaran awam permulaan, atau IPO - dan sebaliknya menyenaraikan sahamnya secara langsung di bursa. Spotify tidak mencari untuk menaikkan tunai dari penerbitannya dengan menggunakan bank pelaburan untuk menjual saham baru yang dikeluarkan, proses IPO tipikal. Sebaliknya, dalam senarai langsung, orang dalam syarikat - pekerja awal dan penyokong - menjual hak stok mereka di bursa, memintas bank Wall Street. Mereka mengeluarkan wang, sementara pelabur baru membeli saham terus dari penjual ini.

Penyenaraian langsung adalah cara yang luar biasa untuk mengurut stok anda ke pasaran, terutama untuk syarikat yang sangat bernilai seperti Spotify. (Penilaian paling terkini ialah hampir $ 20 bilion.) Biasanya, penyenaraian langsung adalah wilayah syarikat-syarikat kecil yang tidak menjangkakan banyak jumlah dagangan, dan itu tidak semestinya berlaku untuk Spotify.

Ia tidak sepenuhnya jelas mengapa Spotify sedang menuju laluan ini. Walau apa pun alasan, untuk melepaskan proses IPO bermakna beberapa langkah dan perlindungan tradisional tidak lagi ada. Itu mencipta risiko baru bagi mereka yang ingin membeli saham, terutamanya awal dalam proses.

Begini bagaimana debut saham Spotify akan berbeza.

1. Saham akan ditapis ke pasaran hanya sebagai orang dalam mahu menjual

Dalam IPO tradisional, bank pelaburan menyusun pembeli untuk blok besar stok yang baru dikeluarkan, membantu memenuhi permintaan sebelum debut awam stok. Jadi pelabur institusi yang besar ini mendapatkan jari-jari mereka dalam pai dan sering boleh memenuhi keperluan mereka sebelum kegilaan hari IPO. Walaupun permintaan pelabur jarang dipenuhi - seperti yang dibuktikan oleh "pop" IPO yang sering kali besar - anak-anak besar ini sering dapat dengan cepat membina saham.

Tidak seperti laluan tradisional, di mana bilangan saham yang telah ditetapkan akan menjadi awam pada hari IPO, dalam senarai langsung tidak ada jaminan. Dalam kes ini, pergi awam hanya bermakna bahawa stok boleh diperdagangkan di bursa; bukan itu akan menjadi. Saham akan didagangkan secara terbuka hanya sebagai orang dalam menjualnya. Mungkin beberapa saham dijual, atau mungkin banyak. Oleh itu, tidak akan ada banyak pasaran melainkan orang dalam menjual banyak stok, dan kekurangan jualan mungkin akan menghasilkan pasaran yang sangat gemuruh.

2. Dalam penyenaraian langsung, harga boleh berubah-ubah

Dalam IPO tradisional, penaja jamin sebenarnya menyokong harga saham. Bukan sahaja mereka membantu hype senarai baru dengan menunjukkan jalan dan persembahan pelabur, tetapi apabila debut saham, mereka membantu menyimpan saham daripada jatuh di bawah harga terbitannya. Sokongan ini penting kerana ia membantu menubuhkan julat harga untuk stok, atau persepsi tentang apa yang "harga" adil. Singkatnya, IPO membantu menubuhkan pasaran teratur untuk saham baru.

Dengan penyenaraian langsung, bagaimanapun, sokongan ini tidak wujud. Stok boleh debut pada suatu hari apabila pasaran lemah, menetapkan harga saham yang rendah. Atau ia boleh debut ketika pasaran kukuh, menetapkan harga yang sangat tinggi. Atau mungkin pembeli dan penjual tidak dapat mencari harga di mana mereka bersedia untuk berdagang saham, dan saham itu tidak diperdagangkan sama sekali.

Lebih-lebih lagi, kerana hanya bilangan saham yang terhad yang mungkin datang kepada umum, terutamanya pada mulanya, permintaan pelabur mungkin lebih besar daripada bekalan yang ada. Sesetengah pelabur mungkin membeli dengan harga yang murah, sementara yang lain menunggu di pasaran. Ia adalah resipi untuk saham yang tidak menentu, dan tidak ada jaminan saham akan diperdagangkan di mana-mana dekat dengan anggaran $ 20 bilion penilaian.

3. Optik tidak kelihatan hebat

Walaupun kaedah orang ramai berbeza, pelabur masih harus membaca cetakan halus dalam pemfailan kewangan syarikat, seperti yang sepatutnya untuk IPO. Dan apa yang ditunjukkan oleh dokumen-dokumen itu tidak kelihatan hebat untuk Spotify.

Kerugian Spotify semakin memburuk, sekurang-kurangnya mengikut penyata kewangan tahunannya yang dikeluarkan pada bulan Jun 2017. Walaupun pendapatan syarikat meningkat 52%, kepada kira-kira $ 3.3 bilion, kerugian meningkat lebih cepat. Syarikat itu kehilangan lebih daripada dua kali ganda wang seperti pada tahun sebelumnya, $ 600 juta berbanding $ 257 juta. Pengurusan Spotify fikir ia boleh menjadi menguntungkan apabila ia tumbuh, tetapi itu masih harus dilihat. Pada pertengahan tahun 2017, syarikat itu melaporkan ia mempunyai 140 juta pengguna dan mengatakan ia mempunyai 60 juta pengguna membayar.

Untuk recap, Spotify kehilangan banyak wang dan tidak akan ada banyak pasaran melainkan orang dalam menjual berbondong - dan kedua-dua tanda bersama-sama tidak kelihatan begitu panas. Tambahan pula, sekatan "penguncupan" pada masa dan berapa banyak orang dalam saham yang boleh menjual berikutan debut stoknya tidak begitu ketat dalam penyenaraian langsung kerana mereka berada dalam IPO.

Bagi pelabur, tanggungjawab tidak berubah

Faktor-faktor ini tidak bermakna Spotify tidak boleh menjadi pelaburan yang hebat, tetapi penting untuk mengetahui apa yang anda beli.Dan penting untuk menyedari bahawa stok hanya merupakan sebahagian daripada portfolio keseluruhan anda, sama ada IPO, penyenaraian langsung atau stok sedia ada.

Sekiranya anda baru melabur, boleh menggoda telur sarang anda dalam satu tempat. Tetapi itu sangat berisiko dan anda memerlukan strategi jangka panjang. Sekiranya anda tidak mempunyai satu, anda perlu membaca tentang bagaimana untuk memulakan pelaburan sebelum membeli syarikat yang baru tersenarai, yang cenderung lebih berisiko daripada kebanyakan.