Mengambil Saham: Lembaran Menipu Perilaku untuk Pesara

Oleh Richard M. Rosso

Ketahui lebih lanjut mengenai Richard di laman web kami Tanya Penasihat

Baru-baru ini, industri perancangan kewangan memikirkan pemimpin Michael Kitces CFP^®, CLU^®, ChFC^®, RHU, REBC dan profesor pendapatan persaraan di American College Wade D. Pfau Ph.D., CFA, menulis karya seminari untuk Jurnal Perancangan Kewangan yang bertajuk Mengurangkan Risiko Persaraan dengan Laluan Meningkat Ekuiti yang Meningkat.

Semasa peringkat akumulasi sebagai kekayaan peribadi sedang membina dan potensi modal insan tinggi, perancang kewangan akan menilai toleransi risiko, jangka masa, dan biasanya membuat peruntukan aset portfolio statik disertai dengan kaedah untuk mengimbangi secara berkala. Saya panggil "Rencana A" ini untuk pengumpulan.

Di samping itu, rancangan penjimatan dan pelaburan yang berterusan adalah diperhalusi dan dipantau untuk membantu pelanggan mencapai penanda aras kehidupan kewangan penting seperti mewujudkan aliran pendapatan larasan inflasi yang akan berterusan sepanjang tempoh persaraan 20-30 tahun.

Adalah menjadi kebiasaan untuk profesional kewangan, bergantung kepada keadaan individu, untuk mengurangkan pendedahan ekuiti portfolio sebagai pendekatan tarikh persaraan dan secara puratanya meningkatkan peruntukan kepada pilihan konservatif seperti wang tunai pendapatan tetap (bon) dan pegangan bon jangka masa pendek yang diperuntukkan sebagai rizab untuk pengeluaran.

Di permukaan, strategi portfolio kelihatan berkesan; Adalah sesuai untuk melindungi pesara dari keadaan pasaran saham yang tidak menguntungkan (atau semasa) yang tidak diingini pada masa hadapan dan masa yang diperlukan untuk pulih daripada urutan pulangan pasaran yang tidak baik, terutamanya dalam menghadapi pengeluaran portfolio yang sistematik.

Walau bagaimanapun, kecenderungan umum untuk perancang untuk mengekalkan pendedahan yang lebih rendah kepada ekuiti kerana usia pesara boleh menjadi kesilapan bagi setiap analisis.

Dari pengalaman, perancang kewangan mempunyai kecenderungan untuk mengurangkan pendedahan ekuiti dalam portfolio persaraan memandangkan jangkaan hayat dan bingkai masa memendekkan. Menurut penyelidikan, taktik yang lazim menggunakan landasan meluncur ekuiti yang menurun dapat menghasilkan hasil lebih buruk daripada mengekalkan peruntukan statik, yang dikurangkan kepada stok.

Mengurangkan pendedahan ekuiti dari masa ke masa adalah strategi "Plan B" yang sangat biasa. B bermaksud membosankan. Perancang tidak berniat untuk pesara untuk berurusan dengan kesusahan dan kehilangan kekayaan yang boleh terjadi dengan peruntukan agresif untuk stok yang begitu membosankan. Pesara yang berpengalaman merasa cukup terdedah kerana modal insan atau keupayaan mereka untuk menghasilkan pendapatan upah menurun dan mereka perlu bergantung kepada portfolio untuk memenuhi perbelanjaan hidup.

Hasil kajian adalah tidak wajar terhadap pemikiran tradisional: Untuk memaksimumkan tahap pendapatan mampan dalam persaraan, ia kelihatan lebih baik menaikkan pendedahan ekuiti sepanjang persaraan. Portfolio pensiun yang bermula dengan peruntukan 20-40% untuk stok dan meningkat kepada 60-80% secara amnya meningkatkan kejayaan pendapatan persaraan dan mengurangkan kesan kekurangan berbanding dengan peruntukan aset rebalan statik.

Jantung kajian Kitces 'dan Pfau adalah "Rencana U" (untuk tidak menurut pendapat saya) - peruntukan "berbentuk U". Begini cara kerjanya: Saham adalah bahagian portfolio yang lebih besar melalui peningkatan modal insan / peningkatan modal insan, penurunan pada permulaan persaraan, dan kemudian meningkat sebagai strategi kitaran hayat sepanjang tempoh persaraan.

Secara intuitif, "U" masuk akal.

Saya telah menggunakan jalur lorong berbentuk U ini sejak tahun 2000. Saya melaksanakannya pada mulanya berdasarkan kerugian yang saya rasa pelanggan dapat mengalami ketika mereka bersara menghadapi harga / penilaian harga yang tinggi untuk pasaran saham semasa ledakan dot-com. Saya juga percaya bahawa kita berada di awal kitaran pasaran sekular yang mengingatkan pada tahun 1966-1982.

Hari ini, sebelum pelanggan bersara, saya menganalisis penilaian pasaran saham menggunakan Crestmont P / E dan Rasio Q kemudian menyesuaikan peruntukan dengan sewajarnya.

Walaupun metrik-metrik ini jauh dari sempurna apabila ia berkaitan dengan prestasi pasaran jangka pendek, saya lebih suka menyalahkan pihak yang berhati-hati. Sepanjang kajian, saya berasa lebih baik tentang prestasi yang kurang baik sekali-sekala dalam menghadapi urutan risiko pulangan, terutamanya dalam tempoh 10-15 tahun pertama persaraan.

"Seperti yang ditunjukkan oleh Kitces (2008), dalam kes tempoh 30 tahun, hasil daripada senario pengeluaran ditentukan hampir sepenuhnya oleh pulangan sebenar portfolio untuk 15 tahun pertama. Jika pulangan yang baik, pesara setakat ini lebih awal berbanding matlamat asal bahawa pasaran beruang berikutnya pada separuh kedua persaraan mempunyai sedikit impak. Walaupun benar bahawa kekayaan akhir mungkin sangat tidak menentu pada akhirnya, matlamat perbelanjaan awal tidak akan terancam. Sebaliknya, jika pulangannya tidak baik pada separuh pertama persaraan, portfolio itu begitu menekankan bahawa pulangan yang baik yang berikut adalah sangat penting untuk membawa portfolio melalui hingga akhir. "

Para penyelidik telah meletakkan persetujuan akademik mengenai apa yang saya lakukan selama bertahun-tahun untuk membantu pelanggan secara emosi menangani stok melalui tempoh yang mereka rasa paling terdedah kepada bukan sahaja pasaran, tetapi peralihan kehidupan yang besar. Apabila pesara mempunyai keyakinan terhadap rancangan persaraan mereka, ramai yang bersetuju untuk menambah pendedahan ekuiti ke dalam peruntukan itu. Ada yang keberatan.

Sebagai pesara, bagaimana anda menangani penemuan?

Analisis berasaskan akademik adalah satu perkara, menambah stok ke portfolio semasa persaraan apabila anda merasa psikologi atau terdedah kepada kejutan kewangan isi rumah, adalah satu lagi.

Lembaran menipu tingkah laku adalah untuk mengikuti nasihat yang ditetapkan oleh penyelidik:

1). Kurangkan pendedahan stok anda tahun pertama dalam persaraan dan jangan bimbang tentang peluang yang tidak dijawab. Fokus pada keadaan emosi keseluruhan anda yang mungkin berubah ketika anda bergerak dari akumulasi ke minda pengagihan portfolio. Datang ke genggaman dengan lubang hitam. Perhatian khusus perlu dibayar untuk memantau aliran tunai isi rumah, belanjawan, perbelanjaan tetap (sewa, gadai janji) dan impak mental yang membimbangkan yang saya perhatikan yang berlaku bersama-sama dengan mewujudkan pengeluaran portfolio yang berkesan dan sistematik untuk mencipta semula gaji semasa persaraan.

Dengan kata lain, memberi tumpuan kepada isu-isu yang menimbulkan ketidakpastian (jangan biarkan pendedahan stok yang lebih besar menambah stres), memberi perhatian khusus kepada asas-asas dan memantau kemajuan dengan rakan kongsi kewangan atau pihak objektif sekurang-kurangnya setiap suku tahun. Setiap langkah, jika berjaya berjaya, akan membina keyakinan dan membantu anda merasakan keadaan semasa. Tahun pertama persaraan sepatutnya menjadi masa untuk melangkah semula dari saham apabila anda merasa tidak pasti mengenai kedudukan kewangan peribadi anda.

2). Apabila anda membina keyakinan, meningkatkan ekuiti. Bergantung kepada keadaan anda - termasuk kadar penarikan anda yang sistematik, liputan perbelanjaan isi rumah dan bagaimana portfolio telah berkembang - pertimbangkan untuk meningkatkan ekuiti bermula tahun ketiga. Selepas dua tahun analisis, pendidikan dan pemantauan, saya telah menemui pelanggan memperoleh keyakinan yang cukup untuk menambah pendedahan saham tambahan kepada program peruntukan aset mereka.

3). Memperoleh pemahaman tentang cara memaksimumkan Keselamatan Sosial. Keselamatan Sosial sukar dijumpai. Memutuskan bagaimana dan kapan untuk menuntut faedah adalah keputusan penting terutama apabila pasangan terlibat. Untuk mendapatkan pemahaman mengenai nilai semasa manfaat anggaran anda dan untuk menjalankan senario yang berbeza untuk memaksimumkan apa yang tersedia, tanyakan kepada penasihat kewangan anda untuk membantu anda mengatasi nombor. Baru-baru ini, saya dapat menambah pendedahan saham untuk pelanggan selepas kami meningkatkan manfaat Sosial sepanjang hayat manfaat dalam dolar sekarang sebanyak $ 550,000 dengan memulakan fail dan menangguhkan strategi dan menangguhkan penerimaan manfaat sehingga umur 70 untuk penghasilan upah yang lebih tinggi. Keselamatan Sosial boleh dianggap sebagai sebahagian daripada peruntukan pendapatan tetap yang membolehkan anda memperluaskan peruntukan anda kepada saham sepanjang persaraan.

Jika anda lebih suka membuat strategi sendiri, saya cadangkan www.socialsecuritysolutions.com. Bergantung kepada tahap perkhidmatan yang dipilih (yang merangkumi laporan peribadi untuk $ 20 hingga analisis penuh yang merangkumi sesi dengan pakar bersama dengan membandingkan, membuat senario ciri untuk $ 250), cadangan mengenai cara memaksimumkan manfaat anda akan disediakan.

4). Jangka hayat. The conundrum. Jelas sekali, tiada siapa yang mempunyai bola kristal apabila mencapai harapan hidup. Satu dekad yang lalu seorang pelanggan "meramalkan" dia akan "pergi dalam lima tahun." Dia masih di sini dan sihat. Kami memegang 30% dalam ekuiti sepuluh tahun lalu. Hari ini peruntukan ekuiti portfolionya adalah 45%. Orang-orang dalam kesihatan yang baik dan harapan jangka hayat dalam keluarga mereka juga mempunyai masa tambahan untuk melancarkan kemeruapan pasaran saham.

Ingin menganggarkan berapa lama anda akan hidup? Pergi melalui 40 soalan di www.livingto100.com yang menggunakan data penyelidikan dan perubatan terbaru untuk menganggarkan berapa umur anda akan hidup. Pelanggan dengan tabiat kesihatan yang baik dapat menerima pendedahan ekuiti selama bertahun-tahun. Sikap optimistik dan gaya hidup aktif mereka mendorong mereka untuk percaya bahawa hidup hingga 100 dapat dicapai - oleh itu, pulangan yang melebihi inflasi adalah penting bagi mereka.

5). Kekalkan sensitif terhadap kadar pengeluaran portfolio anda. Satu siri pulangan portfolio malang semasa separuh pertama persaraan boleh mengakibatkan kekurangan kekayaan yang tidak dapat dipulihkan pada separuh kedua. Untuk terus berada di landasan dan tetap yakin dengan rancangan untuk meningkatkan pendedahan ekuiti, selesaikan pemeriksaan kadar pengeluaran portfolio setiap dua tahun.

Jumlah keuntungan bersih terkumpul anda dikurangkan pengeluaran. Sekiranya ada lebihan, ini bermakna anda telah mengalami lebih banyak keuntungan daripada pengeluaran, bergerak ke hadapan dan meningkatkan pendedahan ekuiti. Bekerja dengan penasihat atau perancang kewangan anda untuk menentukan kelas aset ekuiti yang memerlukan pendedahan tambahan.

Sepanjang tiga tahun yang lalu, portfolio perseorangan yang telah saya periksa berkongsi tema umum - Mereka berlebihan dalam stok dan bon A.S. yang besar-besaran dan tidak dapat dibebani dengan ekuiti pasaran maju dan berkembang antarabangsa.

Meningkatkan risiko ekuiti untuk "menyusun" untuk defisit (anda telah menghabiskan lebih banyak daripada yang anda peroleh), adalah satu kesilapan besar. Dalam kes ini, penilaian lengkap diperlukan untuk menyemak perbelanjaan, persekitaran pasaran semasa dan kadar pengeluaran masa depan sebelum stok meningkat.

Penyelidikan dalam kajian ini akan membuktikan menjadi penukar permainan mengenai bagaimana peruntukan aset portfolio pesara dibina pada masa akan datang.

Yang paling penting ialah kaedah yang digunakan untuk memudahkan ekuiti termasuk sensitiviti yang dipertingkatkan kepada keadaan emosi pelanggan, penambahan kemungkinan strategi pengumpulan dan pemantauan konsisten aliran tunai isi rumah.

Akhir sekali, industri perkhidmatan kewangan perlu untuk menghadapi cabaran membebaskan diri dari dogma dan mengambil penyelidikan dengan cukup serius untuk mewujudkan dasar yang menyokongnya.