Adakah Perilaku Kewangan dan Kesan Tingkah Laku Membuat Bedfellows Baik?

Vital Capital Fund adalah dana ekuiti swasta yang melabur dalam masyarakat dan keluarga dalam membangun negara-negara Afrika. Ia menjangkakan sekurang-kurangnya pulangan kadar pasaran ke atas pelaburannya. Walaupun banyak pelabur yang memberi impak seperti Vital Capital menjanjikan pasaran-pasaran atau berhampiran pulangan kadar pasaran ke atas pelaburan mereka, banyak pelabur arus perdana masih berhati-hati terhadap kesan pelaburan. Bagaimanakah kesan pelabur membuat dana atau produk mereka lebih menarik kepada pelabur? Sekiranya memberi kesan kepada para pelabur untuk membuat dana dan produk mereka lebih menarik?

Jawapannya mungkin terletak pada kewangan tingkah laku, tetapi sebelum kita bermula, masuk akal untuk menyikat pertama pada beberapa tingkah laku perilaku kewangan dan dasar pelaburan:

Apakah perilaku tingkah laku?

Kewangan perilaku mengintegrasikan psikologi kognitif dan tingkah laku dengan ekonomi dan kewangan. Sebelum kemunculan kewangan tingkah laku, kebanyakan ahli ekonomi dan pelabur melanggani hipotesis pasaran yang cekap, yang mengandaikan bahawa semua peserta pasaran adalah pelakon yang memaksimumkan kekayaan. Di dunia nyata, pelabur sering terlibat dalam tingkah laku yang tidak rasional dan menggunakan kewangan tingkah laku bertujuan untuk menjelaskan tindakan yang tidak rasional.

Sesetengah pelabur berusaha memohon prinsip kewangan tingkah laku kepada strategi pelaburan mereka. Mereka mencari aset yang salah kerana kecenderungan tidak rasional seperti orang ramai yang mengikuti atau berlebihan terhadap turun naik pasaran. Keberkesanan strategi pelaburan kewangan tingkah laku, bagaimanapun, masih ditentukan.

Apakah kesan pelaburan?

Seperti kewangan tingkah laku, pelaburan berinvestasi adalah gabungan dua orang yang bertentangan: kewangan dan kedermawanan. Melalui pelaburan mereka, pelabur impak berharap untuk mewujudkan perubahan sosial, alam sekitar atau budaya yang boleh diukur dan mengekalkan modal atau membuat wang juga. Tidak seperti pelaburan tradisional, pelaburan impak mempunyai kedua-dua impak matlamat dan matlamat kewangan. Kecuali pelaburan mencapai matlamat kedua, ia tidak akan dianggap berjaya.

Bagaimana keduanya pergi bersama?

Bagi kedua-dua pelabur kesan dan pelabur tradisional, kewangan perilaku boleh membantu meminimumkan pengurangan atau meremehkan risiko. Para pelabur impak boleh menggunakan prinsip-prinsip kewangan tingkah laku untuk menguruskan jangkaan mereka dengan lebih baik, terutamanya kerana mereka mesti menyesuaikan kedua-dua matlamat impak mereka dan matlamat kewangan mereka. Para pelabur impak boleh menggunakan prinsip-prinsip kewangan tingkah laku untuk lebih memasarkan dana dan produk mereka untuk menarik minat pelabur tradisional.

Kewangan tingkah laku juga mungkin memainkan peranan dalam beberapa strategi pelaburan pelabur yang memberi impak. Sesetengah pelabur impak percaya bahawa kerana mereka mempunyai metrik yang berbeza untuk menilai aset, mereka akan dapat mencari aset yang salah yang dihindari oleh pelabur tradisional. Sebagai contoh, seorang pelabur tradisional mungkin mengelak daripada melabur dalam pembangunan perumahan berpendapatan rendah, walaupun pelaburan itu dijanjikan untuk menguntungkan, kerana ia hanya nampaknya seperti pelaburan yang buruk. Sebaliknya pelabur impak, tidak akan terjejas oleh hangar yang tidak dapat dimiliki oleh pelabur tradisional.

Jadi, apakah peranan yang dimainkan oleh kewangan tingkah laku dalam pelaburan impak? Investmentmatome berpaling kepada pakar-pakar untuk pendapat mereka:

• Profesor Hersh Shefrin, Mario L. Belotti Profesor Kewangan di Santa Clara University, percaya bahawa prinsip-prinsip kewangan tingkah laku akan membantu mereka yang berminat dalam pelaburan berinvestasi membuat keputusan yang lebih baik:

Investmentmatome: Bagaimanakah anda berfikir inovasi dalam kewangan tingkah laku dapat membantu pengembangan pelaburan impak? Bagaimana anda fikir perilaku kewangan membantu mencari aset terbaik untuk pelaburan impak?

Hersh Shefrin: Sepasang soalan ini berkaitan dengan tiga konsep tingkah laku: kebiasaan, pembingkaian, dan ketakutan. 3F ini adalah germane kepada para pelabur dengan minat yang tulen dalam pelaburan mereka untuk mewujudkan nilai sosial tetapi yang menahan diri dari pelaburan yang berobat kerana mereka membentuk penilaian yang berlebihan terhadap risiko yang terlibat. Berkenaan dengan soalan pertama, jawapan pendek adalah dengan membuat pelaburan yang berniat merasa biasa, dengan membingkaikan aktiviti itu untuk menekankan persamaan dengan jenis pelaburan lain. Untuk yang kedua, dengan mencari kawasan di mana ketakutan yang tidak wajar telah menyebabkan para pelabur lain menghilangkan diri, dan tidak melihat lebih banyak peluang untuk mewujudkan nilai sosial, jika tidak nilai kewangan. Yang mengatakan, ada masalah Goldilocks di sini, mengenai mencari mangkuk bubur hanya suhu yang tepat, tidak terlalu panas dan tidak terlalu sejuk, tetapi hanya betul. Mencari tidak sama dengan penemuan. Kajian-kajian kelakuan memberi amaran kepada kami bahawa beberapa kesan pelabur akan meremehkan risiko kesan pelaburan, sama seperti yang lain melebih-lebihkan risiko.

NW: Adakah prinsip pelaburan yang memberi impak membuat kelas aset dianggap berisiko dengan kewangan tradisional lebih sesuai untuk pelabur impak?

HS: Ya, kerana peluang untuk mewujudkan nilai sosial menambah pulangan kewangan, faktor yang sering diabaikan oleh model tradisional. Bagi pelabur kesan sebenar, penciptaan nilai sosial boleh mengimbangi pulangan yang lebih rendah, walaupun tahap pampasan yang diperlukan adalah berbeza dari pelabur kepada pelabur.

NW: Bagaimanakah pembiayaan tingkah laku membantu menjelaskan perbezaan antara strategi pelaburan tradisional dan strategi pelaburan impak?

HS: Dengan menekankan komponen nilai sosial kepada pelaburan, pulangan dan risiko melibatkan lebih daripada pulangan dan kemeruapan dolar.

NW: Bagaimanakah kewangan tingkah laku mempengaruhi tanggapan mengenai risiko berkaitan pelaburan impak? Dalam erti kata lain, bagaimana risiko dilihat apabila membuat pelaburan kesan berbanding dengan pelaburan tradisional?

HS: Dalam rangka kerja tingkah laku, risiko hanya sebahagian daripada ketidaktentuan. Ia juga mengenai kebarangkalian matlamat yang hilang, sama ada kewangan atau sosial. Dan penetapan matlamat memberikan makna kepada apa kesan pelaburan adalah semua.

• Profesor Meir Statman, Glenn Klimek Profesor Kewangan di Santa Clara University, percaya bahawa mereka berpendapat bahawa kewangan tingkah laku akan membantu memberi kesan kepada para pelabur mencari aset yang salah di sisi salah:

NW: Adakah prinsip pelaburan impak membantu pengurus portfolio mencari aset atau tawaran yang salah yang boleh ditemui oleh pelabur tradisional?

Meir Statman: Saya tidak nampak seperti itu. Saya fikir bahawa terdapat terlalu banyak pemikiran dan kepura-puraan yang pasti, jika saya boleh mengatakan, yang berlaku dalam komuniti pelaburan yang berpengaruh. Ia benar-benar jenis selari dengan tanggapan bahawa anda perlu menguruskan badan amal sebagai perniagaan dan anda perlu mencari kadar pulangan dalaman, iaitu kedua-dua wang tunai, serta tidak peduli dan tidak berperasaan.

Apabila anda membantu alam sekitar dan kehilangan wang dalam proses, anda mendapat cahaya hangat. Saya fikir ada kecenderungan untuk memihak kepada tradeoff yang berlaku antara wang dan cahaya hangat. Saya rasa itu terlalu buruk. Saya telah bercakap mengenai tanggapan pemohon alpha. Saya fikir terlalu ramai pengurus wang sebenarnya telah merosakkan komuniti pelaburan yang bertanggungjawab secara sosial dengan menjanjikan bahawa bukan sahaja mereka akan berbuat baik, tetapi mereka akan mendapat pulangan yang tinggi. Akhirnya mereka akan mendapat pulangan yang rendah dan ia akan menjadi pengurus wang yang akan mendapat pulangan yang tinggi melalui bayaran.

Para pelabur impak tidak boleh mengharapkan untuk mendapatkan pulangan tinggi dan tidak boleh mengharapkan bahawa terdapat beberapa pencari keuntungan yang ada yang sangat bodoh sehingga mereka tidak melihatnya. Pencari keuntungan Goldman Sachs, dan sebagainya, cukup tajam. Sekiranya ada sesuatu yang boleh membuat mereka wang, mereka tidak peduli jika ia bertanggungjawab secara sosial-yang bagus-tetapi mereka tidak peduli. Idea bahawa terdapat beberapa pelaburan di luar sana yang benar-benar menguntungkan dan hanya kesan sosial yang dapat dilihat oleh orang-orang yang tidak realistik.

NW: Kami bercakap banyak tentang pencari alfa yang mencairkan pelaburan. Apakah pendapat anda mengenai idea bahawa mereka perlu menarik pelabur runcit dan modal?

CIK: Itulah yang sebenarnya salah. Saya fikir kesan pelaburan sebagai sesuatu yang dulu menjadi gereja yang cukup kecil. Ia sebenarnya bermula dari gerakan agama. Sekarang apabila saya mengatakan bahawa industri telah ditangkap oleh pencari alpha, ia sebenarnya memperluaskan gereja dengan melemahkannya. Seperti, 'Oh, anda boleh datang pada Yom Kippur atau Paskah. Tiada masalah besar, anda tidak perlu menyimpan kosher, anda tidak perlu melepaskan apa-apa semasa dipinjamkan. Hanya datang seperti anda. 'Saya fikir ini benar-benar lebih banyak beban daripada manfaat. Saya fikir ia adalah lebih baik untuk datang kepada orang-orang dengan jujur ​​dan mengatakan ini adalah satu kes di mana anda akan mendapatkan pulangan yang lebih rendah, tetapi anda akan melakukan yang baik untuk orang lain dan anda akan gembira dengannya. Jika saya memberikan wang yang memberikan pinjaman tanpa faedah kepada golongan miskin, saya akan mendapat pulangan sifar dan mungkin pulangan negatif jika mereka tidak membayar balik. Ini bukan cara saya membuat dolar teratas.

NW: Adakah anda tahu sebarang kesan pelaburan dana yang menggunakan idea-idea kewangan tingkah laku dalam model?

CIK: Tidak. Saya telah melihat beberapa dana yang cuba melakukannya. Saya tidak mahu menyebut nama. Saya tidak fikir banyak dari mereka. Anda memperluaskannya kepada pelabur runcit, tetapi anda memperluaskannya dengan cara yang tidak sepadan dengan sesiapa sahaja yang saya tidak tahu apa yang anda panggil itu-hanya jujur.

• Profesor Terrance Odean, Profesor Kewangan Yayasan Keluarga Rudd di Sekolah Perniagaan Haas Berkeley, tidak percaya prinsip-prinsip kewangan tingkah laku akan membantu para pelabur kesan:

"Saya tidak pernah memikirkan tentang implikasi kewangan tingkah laku untuk melabur kesan. Tiada implikasi penting berlaku kepada saya. Sudah tentu risiko dan ganjaran lebih rumit untuk pelabur impak kerana dia melihat potensi kesan positif pelaburannya sebagai ganjaran dan juga berpendapat bahawa syarikat-syarikat yang dilaburkannya dapat membantu mengurangkan risiko yang ditanggung oleh masyarakat. Oleh itu, kedua-dua risiko dan ganjaran mempunyai dimensi kebajikan dan kewangan.

"Walaupun pelaburan impak akan berbeza daripada pelaburan tradisional dalam strategi, saya tidak melihat sisi tingkah laku sebagai pesanan pertama. Pertimbangan sekunder mungkin adalah bahawa orang memberi tumpuan kepada peluang pelaburan yang sangat penting atau sedia ada yang tidak semestinya mereka yang paling berpotensi untuk mempengaruhi perubahan positif.

"Saya ragu bahawa pelaburan yang berobat akan mengurangkan kebimbangan yang terlalu banyak atau kerumunan berikut. Orang ramai akan berubah seiring dengan kepercayaan tentang mana yang terlalu yakin. Walaupun saya memahami keinginan untuk membeli saham dalam syarikat yang berbuat baik, pembelian saham kecil di pasaran sekunder tidak akan menjejaskan secara mendadak kos modal syarikat. Beberapa pelabur kesan kecil mungkin terlalu yakin mengenai kesan pelaburan mereka."

Baca Lagi Dari Investmentmatome:

• Bagaimana Membuka Akaun Broker Dalam Talian dalam 5 Langkah

• Kajian: 81% Orang Amerika Tidak Tahu Bagaimana Membuka Akaun Broker Dalam Talian

• Broker Online Terbaik untuk Perdagangan Saham

Photo kaya dan Poor United dari CreativeCommons