Apakah Pilihan Panggilan?

Pilihan panggilan. Mereka muncul dalam filem dan rancangan TV. Pekerja kadang-kadang menerima pilihan panggilan apabila mereka menyertai syarikat. Mereka menarik. Apabila stok naik, pilihan panggilannya naik dengan ketara. Apabila orang bercakap mengenai pilihan, mereka biasanya bermakna panggilan, walaupun mereka adalah salah satu daripada dua rasa vanila biasa dalam perdagangan pilihan, bersama dengan meletakkan.

Pilihan panggilan

Persoalan asas dalam perdagangan pilihan ialah: Apakah saham yang akan bernilai pada masa depan? Hanya ada dua jawapan: lebih kurang.

Membeli pilihan panggilan adalah bertaruh pada "lebih banyak." Menjual pilihan panggilan adalah taruhan pada "kurang."

Artikel ini menyediakan contoh-contoh kelemahan dan kelemahan membeli dan menjual panggilan, dan bagaimana ia membandingkan untuk memiliki saham secara langsung.

Pilihan panggilan adalah kontrak yang memberikan hak kepada pemilik, tetapi bukan kewajiban, untuk memanggil atau membeli stok tertentu pada harga yang telah ditetapkan (dikenali sebagai "harga mogok") dalam tempoh masa tertentu (atau "tamat tempoh"). Untuk keistimewaan itu, pembeli panggilan membayar "premium" sesaham kepada penjual panggilan.

Setiap kontrak mewakili 100 saham stok "asas", atau stok yang berdasarkan opsyen itu. Pelabur tidak perlu memiliki stok asas untuk membeli atau menjual panggilan.

Apabila tamat tempoh, jika harga saham lebih rendah daripada harga mogok, panggilan tidak bernilai.

Jika harga saham lebih tinggi daripada mogok, panggilan itu bernilai wang. Dalam keadaan ini, nilai panggilan bersamaan dengan harga saham dikurangkan harga harga strike 100, kerana setiap kontrak mewakili 100 saham.

Membeli pilihan panggilan

Membeli pilihan panggilan berasa banyak seperti pertaruhan. Ia membolehkan peniaga membayar sejumlah wang yang agak kecil untuk diminati, untuk masa yang terhad, kenaikan pada bilangan saham yang lebih besar daripada yang mereka dapat membeli dengan tunai yang sama. Pembeli panggilan secara umumnya menjangkakan stok asas meningkat dengan ketara, dan panggilan menyediakan potensi keuntungan yang lebih besar daripada memiliki stok secara langsung.

Jika stok naik di atas harga mogok sebelum tamat tempoh, pilihannya dianggap sebagai "dalam wang." Kemudian pembeli mempunyai dua pilihan. Pertama, pembeli boleh panggilan stok dari penjual panggilan, melaksanakan pilihan dan membayar harga mogok. Pembeli mengambil pemilikan stok dan boleh terus memegang atau menjualnya di pasaran dan menyedari keuntungannya. Kedua, pembeli boleh menjual pilihan sebelum tamat tempoh dan mengambil keuntungan.

Jika stok tetap pada harga mogok atau di bawah pada tamat tempoh, panggilan itu "keluar dari wang." Kemudian penjual panggilan menyimpan premium yang dibayar untuk panggilan sementara pembeli kehilangan keseluruhan pelaburan.

Mari lihat contoh. XYZ didagangkan dengan harga $ 50 satu saham. Panggilan dengan harga mogok $ 50 tersedia untuk $ 5 setiap kontrak dan tamat tempoh dalam enam bulan. Secara keseluruhannya, satu panggilan berharga $ 500 (1 panggilan x $ 5 x 100 saham).

Grafik di bawah menunjukkan keuntungan pembeli atas panggilan semasa tamat dengan stok pada pelbagai harga.

Kerana satu kontrak mewakili 100 saham, untuk setiap kenaikan $ 1 dalam saham di atas harga mogok, jumlah nilai pilihan meningkat sebanyak $ 100.

Titik pemisah - di mana pilihan mula mendapat wang - adalah $ 55 sesaham. Itulah harga mogok ditambah dengan kos panggilan. Sekiranya stok ditutup pada tamat tempoh antara $ 50 dan $ 55, pembeli akan mengambil balik beberapa pelaburan awal, tetapi opsyen itu tidak menunjukkan keuntungan bersih. Jika saham selesai di bawah harga mogok pada tamat tempoh, pilihan menjadi tidak bernilai. Kemudian nilai opsyen harga rata-rata, meletakkan kerugian maksimum pelabur pada pengeluaran awal sebanyak $ 500.

Menjual pilihan panggilan

Penjual panggilan mempunyai kewajipan untuk menjual stok asas pada harga mogok sehingga tamat. Penjual panggilan mesti mempunyai salah satu dari tiga perkara ini: stok, jumlah wang tunai yang cukup untuk membeli stok, atau kemampuan marjin untuk menyerahkan saham kepada pembeli panggilan. Penjual panggilan secara umumnya menjangkakan harga stok pendasar tetap rata atau bergerak lebih rendah.

Jika stok ditutup di atas harga mogok pada tamat tempoh, opsyen dianggap sebagai wang dan akan dilaksanakan. Penjual panggilan mesti menyerahkan stok pada pemogokan, menerima wang tunai untuk jualan.

Sekiranya stok tetap pada harga mogok atau menurun di bawahnya pada tamat tempoh, pilihan panggilan biasanya tidak akan dilaksanakan, dan penjual panggilan menyimpan keseluruhan premium. Tetapi pada masa-masa yang jarang berlaku, pembeli panggilan masih boleh memutuskan untuk melaksanakan pilihan itu, jadi stok mesti dihantar. Keadaan ini memberi manfaat kepada penjual panggilan, walaupun, kerana saham itu akan lebih murah daripada harga mogok yang dibayar untuknya.

Mari lihat contoh. XYZ didagangkan dengan harga $ 50 satu saham. Panggilan dengan harga mogok sebanyak $ 50 boleh dijual dengan harga $ 5 setiap kontrak dan tamat tempoh dalam tempoh enam bulan. Secara keseluruhan, satu panggilan menjual untuk $ 500 (1 panggilan x $ 5 x 100 saham).

Grafik di bawah menunjukkan keuntungan penjual atas panggilan semasa tamat dengan stok pada pelbagai harga.

Oleh kerana setiap kontrak mewakili 100 saham, untuk setiap $ 1 peningkatan dalam saham di atas harga mogok, kos opsyen kepada penjual meningkat sebanyak $ 100. Titik breakeven ialah $ 55 setiap saham, atau harga mogok ditambah dengan kos panggilan. Di atas titik itu, penjual panggilan mula kehilangan keseluruhan wang, dan potensi kerugian tidak diketahui. Sekiranya stok ditutup pada tamat tempoh antara $ 50 dan $ 55, penjual akan mengekalkan beberapa tetapi tidak semua premium.Jika saham selesai di bawah harga mogok pada tamat tempoh, nilai pilihan harga rata-rata, meletakkan keuntungan maksimum pelabur pada keseluruhan premium, atau $ 500.

»Ingin bermula? Bandingkan broker terbaik untuk perdagangan pilihan

Panggilan vs memiliki stok

Pilihan panggilan beli boleh menarik jika pelabur fikir stok siap untuk bangkit. Ia adalah salah satu daripada dua cara utama untuk bertaruh dengan peningkatan stok. Cara lain adalah dengan memiliki saham secara langsung. Membeli panggilan boleh lebih menguntungkan daripada memiliki saham secara langsung.

Mari lihat contoh untuk membandingkan hasil bagi pelabur strategi dua panggilan dengan memiliki saham secara langsung.

Dagangan saham XYZ pada $ 50 sesaham. Pilihan panggilan dengan harga mogok $ 50 tamat dalam tempoh enam bulan kos $ 5 setiap kontrak. Pelabur mempunyai $ 500 tunai, yang membolehkan sama ada pembelian 10 saham daripada saham $ 50 atau satu kontrak panggilan. Setiap kontrak opsyen mewakili 100 saham, jadi 1 kontrak x $ 5 x 100 = $ 500.

Begini bagaimana profil pembayaran akan melihat tamat tempoh bagi pemegang saham, panggilan pembeli dan panggilan penjual.

Harga stok semasa tamat tempoh	Pergerakan harga	Keuntungan / kerugian pemegang saham	Panggil keuntungan / kerugian pembeli	Keuntungan / kerugian penjual panggilan
$70	+40%	$200	$1,500	-$1,500
$65	+30%	$150	$1,000	-$1,000
$60	+20%	$100	$500	-$500
$55	+10%	$50	0	$0
$50	0%	$0	-$500	$500
$45	-10%	-$50	-$500	$500
$40	-20%	-$100	-$500	$500
$35	-30%	-$150	-$500	$500
$30	-40%	-$200	-$500	$500
kecil; font-weight: normal; "> Mengandaikan tiada yuran transaksi

Taruhan untuk membeli panggilan jelas. Sekiranya stok bergerak naik 40% dan mendapat $ 200, opsyen itu membesarkan keuntungan hingga $ 1,500. Sekiranya harga saham naik dengan ketara, membeli pilihan panggilan menawarkan keuntungan lebih baik daripada memiliki stok. Untuk merealisasikan keuntungan bersih pada pilihan, stok mesti bergerak jauh di atas harga mogok, dengan cukup untuk mengimbangi premium yang dibayar kepada penjual panggilan. Dalam contoh di atas, panggilan memecahkan walaupun pada $ 55 sesaham.

Keseluruhan pelaburan boleh hilang, bagaimanapun, jika stok tidak naik di atas harga mogok oleh tamat tempoh. Kerugian pembeli panggilan dihadkan pada pelaburan permulaan, seperti dalam hal pemegang saham, yang boleh kehilangan lebih banyak wang daripada yang dilaburkan. Dalam contoh ini, pembeli panggilan tidak akan kehilangan lebih dari $ 500 tidak kira betapa rendahnya saham jatuh.

Sebaliknya, sementara memiliki saham secara langsung menawarkan kurang keuntungan, pelabur boleh menunggu selama-lamanya untuk stok memanjat. Itulah manfaat yang signifikan terhadap opsyen, yang hayatnya tamat pada tarikh tertentu pada masa akan datang. Dengan pilihan, bukan sahaja anda perlu meramalkan arah stok, tetapi anda juga perlu mendapat masa yang betul.

Akhirnya, panggilan penjual mempunyai liabiliti tanpa had sepanjang hayat kontrak panggilan. Paling banyak, penjual panggilan boleh menerima premium - $ 500 - tetapi mereka harus dapat menyerahkan saham pada harga mogok jika stok dipanggil oleh pembeli. Kerugian berpotensi secara teori tidak terbatas jika harga saham terus meningkat, maka penjual panggilan boleh kehilangan lebih banyak wang daripada yang mereka terima dari kedudukan awal mereka.

Jualan panggilan boleh dicey, tetapi ada cara yang popular dan agak selamat untuk melakukannya melalui panggilan tertutup.

»LEBIH: Bagaimana untuk membeli stok

Lagi strategi pilihan panggilan

Opsyen panggilan popular kerana mereka memberi pelabur lebih banyak cara untuk melabur. Gegaran terbesar adalah bahawa mereka membesarkan kesan pergerakan stok, seperti yang ditunjukkan oleh jadual di atas. Tetapi pilihan mempunyai banyak kegunaan lain untuk pelabur yang canggih. Mereka juga membenarkan pelabur untuk:

Mengambil risiko mengambil, sambil menjana keuntungan modal. Opsyen sering dianggap berisiko, tetapi ia juga boleh digunakan untuk menghadkan risiko. Sebagai contoh, pelabur yang ingin mendapatkan keuntungan daripada kenaikan saham XYZ boleh membeli hanya satu kontrak panggilan dan mengehadkan jumlah kerugian keseluruhan kepada $ 500, sedangkan untuk memperoleh keuntungan yang sama, pelaburan yang lebih besar pemegang saham akan berisiko. Kedua-dua strategi mempunyai hasil yang sama, tetapi panggilan membataskan potensi kerugian.

Menjana pendapatan daripada premium.Pelabur boleh menjual pilihan panggilan untuk menjana pendapatan, dan pendekatan yang munasabah jika dilakukan secara sederhana, seperti melalui strategi perdagangan yang selamat seperti panggilan yang dilindungi. Walaupun pada volatiliti rendah, saham berkualiti tinggi, pelabur dapat melihat pulangan tahunan pada remaja yang rendah. Ini prospek yang menarik, terutamanya di pasaran yang rata atau sedikit ke bawah, di mana stoknya tidak mungkin dipanggil.

Menyedari harga jualan yang lebih menarik untuk stok mereka. Sesetengah pelabur menggunakan pilihan panggilan untuk mencapai harga yang lebih baik di stok mereka. Mereka boleh menjual panggilan pada stok yang mereka mahu melepaskan yang terlalu murah pada harga semasa. Jika harga meningkat di atas mogok panggilan, mereka boleh menjual stok dan mengambil premium sebagai bonus jualan mereka. Jika stok masih berada di bawah mogok, mereka boleh menyimpan premium dan cuba strategi lagi.

James F. Royal, Ph.D., adalah seorang penulis kakitangan di Investmentmatome, sebuah laman web kewangan peribadi. E-mel: [email protected]. Twitter: @JimRoyalPhD.