Definisi & Contoh Peruntukan Panggilan

Apa itu:

Peruntukan panggilanadalah suatu klausa dalam indikator bon yang memberikan penerbit hak

Bagaimana ia berfungsi (Contoh):

Indenture bon akan menetapkan bila dan bagaimana bon boleh dipanggil, dan biasanya ada tarikh panggilan berbilang sepanjang hayat bon boleh panggil. Banyak sekuriti korporat dan perbandaran mempunyai peruntukan panggilan 10 tahun. Sebagai contoh, mari kita pertimbangkan satu bon XYZ yang diterbitkan pada tahun 2000 dan matang pada tahun 2020. Indenture mungkin menetapkan bahawa Syarikat XYZ boleh memanggil bon pada tahun kedua, keempat, dan kesepuluh.

The ev dalam indenture juga menetapkan sebut harga panggilan, iaitu apa yang penerbit perlu membayar untuk menebus bon tersebut. Dalam contoh kami, indenture mungkin berkata, Bon XYZ yang dijadualkan pada 1 Jun, 2020, boleh dipanggil pada 1 Jun 2004, dengan harga 105% par. (Indenture biasanya menyediakan jadual tarikh panggilan dan harga juga.) Perhatikan bahawa harga panggilan biasanya lebih tinggi daripada nilai muka bon, tetapi ia berkurangan mendekati bon tersebut hingga matang. Sebagai contoh, Syarikat XYZ menawarkan 105% eki sekiranya ia memanggil bon selepas empat tahun, tetapi ia hanya boleh menawarkan 102% jika ia memanggil bon dalam tempoh sepuluh tahun, apabila ia lebih dekat dengan tempoh matang.

perbezaan antara nilai muka dan harga panggilan dipanggil premium panggilan. Dalam contoh kami, premium panggilan adalah 5% pada tahun 2004. Dalam banyak kes, premium panggilan adalah sama dengan kepentingan satu tahun sekiranya bon dipanggil pada tahun pertama

Secara intuitif, bon boleh dipanggil, dengan pilihan panggilan yang dilampirkan. Oleh itu, harga bon boleh dipanggil boleh dibahagikan kepada harga bon yang tidak boleh dipanggil dan harga opsyen panggilan. Inilah sebabnya mengapa model harga opsyen boleh digunakan untuk menilai bon yang boleh disebut harga dan untuk mengira hasil, jangka masa, dan konveksi yang diselaraskan pilihan mereka.

Mengapakah perkara-perkara berikut:

Peruntukan panggilan telah banyak mengubah analisis bon kerana mereka menambah dua dimensi risiko kepada pemegang bon. Pertama, mereka memperlihatkan risiko pelaburan semula. Apabila kadar faedah jatuh, penerbit bon lebih cenderung untuk melaksanakan peruntukan panggilan untuk bersara apa yang telah menjadi hutang faedah tinggi dan membebaskan hutang pada kadar yang lebih rendah.

Kedua, peruntukan panggilan mengehadkan kenaikan harga potensi bon kerana apabila kadar faedah jatuh, harga bon yang boleh dipanggil tidak akan lebih tinggi daripada harga panggilannya. Oleh itu, hasil sebenar bon yang boleh dipanggil pada harga tertentu biasanya lebih rendah daripada hasilnya hingga matang.

Oleh kerana ketentuan panggilan kurang menguntungkan bagi para pelabur, obligasi dengan ketentuan panggilan cenderung bernilai kurang dari non- bon boleh disebut. Walau bagaimanapun, jika pelabur menerima pampasan yang mencukupi untuk risiko yang berkaitan dengan peruntukan panggilan, ia tidak seharusnya menjadi penghalang.