Dana Hedge? Kami Tidak Perlu Dana Hedge 'Stinkin'!

Oleh Gary Alt

Ketahui lebih lanjut mengenai Gary di laman web kami Tanya Penasihat

Selepas CalPERS, dana pencen awam terbesar di A.S., mengumumkan bulan ini bahawa ia menjual semua 30 dana lindung nilai dalam portfolionya - kira-kira $ 4 bilion - pelabur mungkin bertanya sama ada mereka harus menjual dana lindung nilai mereka. Jawapan ringkas: ya.

Selama bertahun-tahun, dana lindung nilai adalah pelaburan butik yang menarik pelabur kaya dan institusi dengan menjanjikan pulangan yang lebih tinggi, risiko yang lebih rendah, atau kedua-duanya, menerusi strategi perdagangan aktif. Beberapa dana mempunyai prestasi cemerlang, walaupun tidak jelas apakah ini disebabkan kemahiran atau nasib.

Bagi sesetengah dana lindung nilai, prestasi luar biasa mungkin disebabkan oleh dagangan orang dalam yang tidak sah, seperti dalam kes Matthew Martoma, yang baru-baru ini dijatuhi hukuman penjara sembilan tahun untuk peniaga dalaman di SAC Capital Advisors.

Tetapi pelabur dana lindung nilai harus berurusan dengan beberapa isu yang serius:

• Dana lindung nilai adalah mahal. Fi tahunan biasa ialah 1.5% hingga 2.0% daripada nilai pelaburan ditambah 20% daripada keuntungan, yang jauh lebih tinggi daripada kos gabungan membayar pengurus kekayaan dan kos dana.
• Dana lindung nilai sering tidak cair. Ramai pelabur dikehendaki menyimpan wang mereka dalam pelaburan selama beberapa tahun. Dengan dana lain, pada awalnya, anda mungkin dapat mengeluarkan wang secara suku atau tahunan, tetapi jika semua orang mahu wang mereka pada masa yang sama, yang berlaku pada tahun 2008 dan 2009, maka kecairan boleh menguap, meninggalkan wang anda terkunci selama-lamanya.
• Kurang ketelusan. Tidak seperti dana bersama dan dana dagangan pertukaran, dana lindung nilai tidak diperlukan untuk mendedahkan pegangan mereka, menjadikannya sukar untuk mengetahui apa yang sedang berlaku dengan wang pelabur.
• Sesetengah dana lindung nilai sangat berisiko, kerana mereka menggunakan leverage kewangan, perdagangan frekuensi tinggi dan teknik berisiko tinggi yang lain. Pengurusan Modal Jangka Panjang, firma yang dimulakan oleh pemenang Hadiah Nobel dan Wall Street, jatuh dan diselamatkan oleh Federal Reserve pada tahun 1998, kemudian ditutup.

Tetapi tidak semua strategi dana lindung nilai adalah risiko tinggi. Beberapa strategi yang lebih konservatif cuba melicinkan ekstrem pasaran. Morningstar menjejaki lebih daripada 1,800 dana bersama dan ETF yang menggunakan strategi alternatif, yang dikenali sebagai alternatif cecair atau "alts cair." Tidak hairanlah bahawa dana alt cair merupakan salah satu kategori dana yang paling pesat berkembang.

Dengan kos yang lebih rendah, kecairan harian dan keperluan laporan telus, dana bersama dan ETF adalah pilihan yang lebih baik daripada dana lindung nilai. Menggantikan dana lindung nilai dengan dana alt cair dan portfolio dana indeks kos rendah mungkin akan menghasilkan pulangan sama pada kos yang lebih rendah dan tanpa sakit kepala yang datang dengan dana lindung nilai.

CalPERS mendapati bahawa kos dan kerumitan dana lindung nilai mengatasi manfaat. Jika dana pencen awam terbesar di Amerika Syarikat menganggap ini, kemungkinan besar pelabur besar lain akan mengikutinya.