Master Limited Partnerships - For the Rest of Us

Perkongsian terhad Master. Istilah ini agak menakutkan kepada pelabur runcit. Dan ada sebab yang baik untuk itu - yang akan kita masuk sedikit. Tetapi mereka mempunyai banyak hal untuk mereka juga - dan mereka berhak mendapat pertimbangan untuk pelabur yang ingin meningkatkan kepelbagaian portfolio mereka, atau mencari hasil pendapatan dalam persekitaran kadar faedah yang rendah tetapi bertambah buruk: Hasil daripada perkongsian terhad master master 6.7 peratus berbanding tahun lepas - sangat jauh menjelang pulangan yang ditawarkan oleh kebanyakan bon, sekuriti gadai janji, anuiti tetap, utiliti dan penjana pendapatan tradisional yang lain.

Apakah perkongsian terhad master?

Perkongsian terhad master hanyalah perkongsian terhad yang mengedar saham di bursa saham.

Jadi apakah perkongsian terhad? Ia adalah satu entiti liabiliti terhad yang berbeza dari C-corporations - jenis syarikat yang kita semua biasa melihat di bursa saham. Seperti C-corporations, perkongsian terhad menyediakan perlindungan liabiliti terhad kepada semua pelabur pasif dalam syarikat. Oleh itu jika perkongsian terhad muflis, kerugian bagi penyokong kewangan adalah terhad kepada pelaburan mereka dalam perkongsian itu. Walau bagaimanapun, rakan kongsi umum - entiti atau entiti yang menguruskan operasi sehari-hari perkongsian terhad - mengambil beban liabiliti tanpa had. Rakan kongsi yang membeli minat terhadap pertukaran dan tidak mengambil peranan dalam menjalankan perniagaan? Ini adalah rakan kongsi terhad, dan mereka menikmati kelebihan yang sama dengan liabiliti terhad sebagai orang yang membeli saham dalam C-corporations di bursa saham.

Dalam amalan, kebanyakan MLP terlibat dalam aktiviti seperti penggerudian minyak, gas dan pengangkutan, pengeluaran kuasa, kayu dan sebagainya. Kerana tumpuan tenaga mereka, mereka telah mendapat manfaat sedikit daripada ledakan tenaga baru-baru ini, yang dicetuskan oleh penemuan rizab tenaga baru, ledakan pengeluaran minyak North Dakota, pengembangan saluran paip dan teknologi fracking.

Perbezaan Vive la (cukai)!

Daya tarikan utama yang MLP mempunyai untuk pelabur berpendapatan tinggi terutama terletak pada cara istimewa mereka dikenakan cukai. Ramai pembaca akan terbiasa dengan amanah pelaburan hartanah, atau REIT, dan rawatan cukai khas yang mereka terima. MLP dikenakan cukai dengan cara yang serupa:

• Tiada cukai pendapatan di peringkat korporat.
• Oleh itu, tidak ada isu dividen cukai dua kali ganda seperti yang anda dapatkan dengan saham korporat C.
• Aliran dividen kepada pulangan cukai individu yang terhad.
• Untuk melayakkan diri, 90 peratus daripada pendapatan perkongsian terhad master mesti datang dari kegiatan komoditi, pengeluaran tenaga, sumber daya alam, dan kegiatan yang berkaitan.

MLP, bagaimanapun, mempunyai kelebihan cukai yang penting ke atas REIT: Rawatan kerugian. REIT adalah syarikat, bukan perkongsian. Mereka tidak boleh lulus kerugian kepada para pemegang saham. Tetapi jika MLP mempunyai kerugian, mereka boleh melepaskan kerugian tersebut kepada rakan kongsi terhad mereka atau pemegang unit - membenarkan mereka berpotensi membatalkan keuntungan di tempat lain dalam portfolio mereka. (Anda tidak mahu ini berlaku terlalu kerap! Lebih baik untuk memiliki MLP yang menguntungkan daripada yang tidak menguntungkan.Tapi lebih baik bagi pemegang unit daripada mengalami kerugian cukai yang tidak dituai di peringkat individu, seperti yang berlaku jika kerugian telah diambil oleh sebuah syarikat seperti REIT.)

Pengambilan kerugian di MLPs adalah terhad oleh satu set peraturan yang disebut peraturan aktiviti pasif. Menyalahkan bahawa pada sekelompok orang kaya sebelum tahun 1986 yang menyalahgunakan konsep untuk mengelakkan cukai pendapatan dengan membuat aset untuk menjana kerugian kertas - versi kehidupan sebenar Mengapa Kita Tidak Dapat Memiliki Perkara yang Baik.

Nota: Keuntungan dan kerugian bukanlah satu-satunya perkongsian perkongsian dengan pulangan cukai pemegang unit. Perkara lain yang akan diteruskan kepada pemegang unit adalah sakit kepala. Dengan syarikat awam yang didagangkan, CFO dan kakitangan perakaunan yang terlatih mengendalikan semua kerumitan kod cukai dan memikirkan cukai di peringkat korporat. Dengan MLP, bagaimanapun, tidak ada cukai pendapatan peringkat korporat. Tidak ada perbadanan untuk bertindak sebagai penampan. Jadi semua kerumitan cukai penarikan balik susut nilai dan ciri-ciri cukai istimewa sebanyak 1231 harta dan elaun untuk penipisan dan sembilan meter keseluruhan dihantar kepada anda secara langsung. Setiap kotak pada borang K-1 anda akan mewakili jenis pendapatan, keuntungan atau kerugian yang berlainan. Ia akan terpulang kepada anda dan penasihat cukai anda untuk memahami mereka. Lakukan tidak cuba lakukan ini sahaja!

Di samping itu, pelabur juga boleh mendapat manfaat daripada percubaan rakan kongsi terhad tuan terhad: penangguhan cukai sebahagian daripada pembayaran dividen. Sebahagian daripada dividen anda biasanya diklasifikasikan sebagai "pulangan modal." Yaitu, MLP mengembalikan beberapa pelaburan asal anda kepada anda.

Berapa banyak ditangguhkan? Itu berbeza dari MLP ke MLP.

Penangkapan: Mana-mana dividen yang mana cukai pendapatan ditangguhkan harus ditolak dari asas kos anda, yang akhirnya akan meningkatkan cukai keuntungan modal yang anda bayar apabila anda menjual minat anda dalam perkongsian. Walau bagaimanapun, sebahagian daripada keuntungan tersebut - apa-apa yang berkaitan dengan potongan susut nilai akan dikenakan cukai sebagai pendapatan biasa, bukan dividen atau keuntungan modal.

Walau bagaimanapun, pada amnya kadar cukai yang lebih rendah daripada yang anda lihat daripada membayar cukai pendapatan dividen penuh bot - terutamanya pada pelaburan luar negara.

Setiap tahun, biasanya pada bulan Februari dan Mac, pemegang MLP akan menerima laporan K-1 dari rakan umum mereka, yang memperincikan pendapatan dividen mereka pada tahun sebelumnya, termasuk berapa pendapatan yang layak untuk penangguhan cukai.

Bolehkah saya melabur dalam MLP melalui dana bersama?

Ya awak boleh! Sebenarnya, ada sejumlah dana tertutup yang menumpukan kepada perkongsian terhad master. Sekiranya anda merupakan indeks teras keras, anda mungkin melihat ke dalam Alerian MLP ETF (AMLP), yang menjejaki indeks perkongsian terhad master Alerian. Dana ini mempunyai nisbah perbelanjaan sebanyak 0.85, tetapi crams dalam "perbelanjaan lain," kebanyakannya cukai pendapatan tertunda, sebagai perbelanjaan. Oleh itu, bergantung kepada bagaimana anda memotongnya, perbelanjaan boleh mengambil gigitan yang cukup besar walaupun dari portfolio yang diindeks. Pada masa ini, dana menanam hasil akhir dua bulan sebanyak 6.15 peratus.

Masalah dengan indeks Alerian, dalam praktiknya, walaupun, lebih rumit. Kerana perakaunan yang kompleks, Alerian MLP ETF telah benar-benar ketinggalan indeks penanda aras Alerian sendiri dengan lebih dari 10 peratus pada tahun 2013, dan lebih dari 7 peratus tahunan sejak penubuhannya!

Jelas sekali, pendekatan indeks murni adalah masalah dalam pasaran yang agak ketat dan tidak cair ini, dengan perakaunan cukai rumit. Terdapat beberapa orang yang berpendapat bahawa indeks berwajaran tinggi bermasalah pasaran juga menyebabkan masalah dalam pasaran yang agak kecil seperti MLP. Ambil contoh Citigroup C-Tracks ETN (MLPC). Dana ini bukan indeks yang murni - pengurus percaya bahawa terdapat masalah dengan pengindeksan berwajaran tinggi tulen dalam pasaran yang lebih kecil dan kurang cair terutamanya, dan sebaliknya membina 'indeks' berdasarkan beberapa input utama - terutamanya rekod prestasi baru-baru ini pertumbuhan dividen dan trend dalam pelaburan modal. Pasukan pengurusan menganggap peningkatan pelaburan modal sebagai tanda kenaikan harga yang tinggi, serta peningkatan dividen. Melalui akhir tahun 2013, rekod prestasi lima tahun bagi The Miller / Howard Fundamental mengatasi Indeks MLM Alerian 35.24 hingga 29.55. Sebagai perbandingan, Indeks S & P 500 akan mencatatkan pelabur 17.94 peratus dalam tempoh yang sama.

Anda boleh mengambil dana semata-mata yang aktif, jika anda mahu kepelbagaian segera yang anda dapat dengan dana bersama - walaupun hampir semuanya akan lebih tertumpu pada 25 atau lebih dari perkongsian terhad master terbesar dan sangat tertumpu dalam minyak, gas, saluran paip dan sumber semula jadi lain. Jadi, anda akan mendapat kepelbagaian yang agak kurang daripada yang anda lakukan dalam dana bersama.

Satu kelebihan untuk menggunakan dana bersama untuk memegang MLP: Jika anda memegang aset itu dalam IRA, IRA anda mungkin bertanggungjawab untuk jenis cukai khas yang dipanggil cukai pendapatan perniagaan yang tidak berkaitan. Memegang aset dalam dana bersama boleh membantu anda mengelakkan cukai tertentu. Kelemahannya, sudah tentu, anda perlu membayar nisbah perbelanjaan tambahan kepada syarikat dana, dan sudah tentu anda mempunyai kawalan yang kurang daripada yang anda lakukan jika anda memiliki perkongsian terhad master secara langsung.