Memahami Empat Rukun Warren Buffett |

Masa tahun lagi.

Not March Madness - yang datang sedikit kemudian. Ia surat musim pemegang saham.

Warren Buffett telah mengeluarkan surat pernyataan tahunannya kepada pemilik syarikat induknya, Berkshire Hathaway (NYSE: BRK-B). Pada 1 Mei, 35,000 daripada mereka akan berkumpul di Omaha untuk apa yang disebut Buffett sebagai "Woodstock of Capitalism" - mesyuarat tahunan Berkshire.

Tapi apa sebenarnya, saya katakan, adalah kepekatan terbesar kekayaan di United Negeri pada bila-bila masa. Satu arena yang penuh berjuta-juta orang mendengarkan orang terkaya kedua di dunia yang memegang mahkamah.

Setiap pemegang saham di mesyuarat itu memahami sesuatu mengenai pelaburan itu, pada pandangan saya, kebanyakan orang tidak dapat. Ia adalah sesuatu yang telah mereka pelajari selama bertahun-tahun, dari surat pemegang saham.

Ini: Michael Corleone salah.

Anda mendapat rujukan. Anda mungkin masih ingat adegan yang terkenal dari filem itu. Sang ayah, yang telah ditembak, sakit. Michael dan Sonny dan capos membincangkan apa yang perlu dilakukan mengenai Virgil Solluzzo dan Kapten McClusky yang korup. Apabila mendengar cadangan Michael, abang tertua mencadangkan bahawa Michael membiarkan segala-galanya mendapatkannya.

"Tidak ada yang peribadi," kata Michael avers. "Ia benar-benar perniagaan."

Frasa itu menarik garis yang selepas itu memisahkan dua perkara.

Ini adalah dikotomi yang benar-benar salah. Pelajaran Warren Buffett, apa yang telah dia ajar selama bertahun-tahun, adalah pelaburan sangat luar biasa.

Pertimbangkan kata-kata yang saya gunakan di atas.

Anda mungkin membaca lebih lanjut.

Tetapi Buffett akan melihatnya dalam sekejap. Perkataan itu? Pemilik.

Buffett memikirkan dirinya sendiri, pertama dan selalu, sebagai pemilik perniagaan. Satu lagi perkataan yang dia kerap menggunakan dalam surat adalah rakan kongsi. Tidak seorang pun - bukan seorang pun - menjalankan perniagaan dengan Warren Buffett. Mereka mempunyai peluang untuk bergaul dengannya. Para peniaga terbaik di dunia, yang paling berjaya, mempunyai peluang untuk menyelaraskan kepentingan mereka dengan mengaku ahli perniagaan terbaik sepanjang masa - dan minta dia melakukan hal yang sama.

Buffett berada di bahagian atas carta organisasi di Berkshire, pasti. Tetapi kertas itu, dan perniagaan Buffett tidak pernah mengenai kertas tetapi tentang orang - dan hasil yang luar biasa yang dapat disampaikan orang. Buffett telah menulis selama bertahun-tahun - dekad - bahawa wang itu adalah bahagian yang mudah. Berkshire sentiasa menyimpan banyak wang tunai di tangan. Apa yang tidak boleh dibeli, dan apa yang dia dan (Naib Pengerusi) Charlie Munger tidak dapat membekalkan, adalah bakat. Mereka tidak boleh mereproduksi lagi pemimpin seperti Ajit Jain, ketua Indemniti Kebangsaan dan salah satu minda insan yang paling berpengetahuan di dunia. Berkshire tidak boleh meminta pengurus seperti Tony Neely di Geico atau Dave Sokol di MidAmerican Energy.

Persoalannya bukan salah seorang daripada mereka yang menjadi CEO ketika Buffett mati. (Untuk rekod, wang saya di Ajit.)

Persoalannya ialah apa minda hubungan ini boleh dilakukan untuk pelabur individu

Jawapan: Ia menjadikan mereka bukan hanya lebih bijak tetapi bijak. Pelancong kasar kepada mereka. Kita semua menembak enjin, memahat pintu dan mengambil peluang apabila kita memandu mereka. Jika kereta bangun, siapa yang peduli? Ia akan kembali ke kaunter sewa tanpa mengira.

Tetapi fikirkan tentang kereta yang anda miliki yang anda sayangi dengan yang terbaik. Anda menyimpan keretanya yang digilap. Anda memompa gas premium. Anda tahu setiap ciri dan mengekalkan setiap suis dalam urutan kerja yang sempurna. Anda memarkir sedemikian rupa sehingga ia mengelakkan cahaya matahari yang keras, gerobak runcit dan kereta lain.

Stok yang anda miliki - jika saya harus meneka - adalah kereta sewa.

Tetapi bagi pemilik Berkshire Hathaway, Saham diperlakukan seperti kereta kegemaran. Dan pemandu yang paling berhati-hati di dunia adalah Warren Buffett.

Apa perbezaannya? Dari masa ke masa, mentaliti pemilikan ini telah menyampaikan pulangan + 434,057% berbanding pulangan keseluruhan dalam S & P 500 sebanyak + 5.430%. Buffett dengan betul menunjuk dua perkara mengenai nombor ini dalam surat tahun ini: Pertama, keuntungan yang diperolehnya adalah dalam nilai buku ketara setiap saham, yang purata + 20.3% diperkuat setiap tahun sejak Buffett mengambil alih Berkshire pada tahun 1965. Kedua, telah menggunakannya harga saham sebagai ukurannya hasilnya akan kelihatan lebih baik - hampir dengan faktor dua, sebenarnya. Berkshire telah mencapai keuntungan kumulatif yang menghairankan +801,516%.

Seperti pemiliknya yang bangga, Buffett terus menyifatkan Berkshire sebagai relatif rendah berbanding nilai intrinsiknya.

Terdapat empat tonggak kepada pemikiran Buffett. Pelabur yang memeluk mereka, sebagaimana yang kebanyakan pemegang saham Berkshire Hathaway lakukan, jauh lebih awal dari minda yang paling bijak di Wall Street.

Kejujuran.

Buffett tidak bersikap jujur. Apabila dia sesat, dia memiliki sehingga itu. Kadang-kadang ini bermakna mengambil tindakan yang dia tidak suka, seperti menjual ConocoPhilips (NYSE: COP) pada kerugian. Tetapi Buffett jujur. Dia mengakui bahawa dia terperangkap dalam masa ini dan membayar lebih. Komitmen.

Buffett tidak melakukan kereta sewa. Dia memperlakukan setiap perniagaan sebagai miliknya sendiri. Apabila dia membeli Burlington Northern Santa Fe tahun ini, beliau berkata beliau menjangka Berkshire akan memilikinya selama satu abad. Tiada siapa yang meraguinya. Apabila Buffett membeli, dia membeli kerana dia sanggup bermitra untuk jangka panjang. Disiplin.

Buffett mempunyai senarai kriteria untuk pelaburan yang dibuatnya. Dia tidak pernah berkongsi apa jua garis panduan yang tepat - dia telah membayangkan bahawa terdapat satu halaman satu halaman yang dia perlu untuk mengisi ketika dia bekerja untuk mentornya, Ben Graham - tetapi dia menggariskan mereka secara umumnya dalam setiap laporan tahunan juga seperti dalam manual pemegang saham Berksheve Hathaway. Tanya diri anda ini: Pernahkah anda mendengar tentang syarikat dengan manual pemegang saham? Bukankah hakikat bahawa ada satu - dan ia tetap sama selama beberapa dekad - membuat anda mahu melabur dengan Buffett? Saya tahu ia membuatkan saya gembira saya memegang saham, sama seperti hakikat bahawa Buffett tidak menyesuaikan manual pemilik untuk sesuai dengan minatnya. Beliau menyampaikan taktik-taktik sedemikian dalam surat tahun ini: "[Yardsticks kita menjaga kita dari godaan melihat di mana anak panah tanah prestasi dan kemudian lukis mata lembu di sekitarnya." Dia tidak berbohong: Buffett telah menggunakan perenggan yang sama untuk membuka surat pemegang saham sekurang-kurangnya 20 tahun yang lalu. Hanya angka yang telah berubah. Itulah konsistensi.

Warren Buffett yang paling hebat bakat - bersamaan dengan disiplin ini - adalah kesabarannya.

Buffett menyampaikan maklumat yang sangat besar kepada para pemegang saham mengenai unit operasi Berkshire, iaitu insurans, utiliti, syarikat lain, dan lain-lain. dimiliki dan pelaburan. Dia menerangkan, mendidik dan memberitahu. Ini tidak memaparkan cara seperti itu semasa mesyuarat tahunan akan datang, di mana Buffett dan Munger menjawab soalan selama beberapa jam. Pemahaman Buffett mengenai setiap unit perniagaan dan bakatnya untuk perincian adalah luar biasa. Dia boleh menjawab soalan lebih lama daripada kebanyakan pemegang saham boleh mendengar.

Keempat-empat pilar ini adalah apa yang dimaksudkan oleh surat pemegang saham. Pelabur yang bercita-cita untuk kualiti ini, dan menuntut mereka dari syarikat yang mereka pemilik, diletakkan untuk kejayaan. Pelabur, dalam erti kata lain, yang menjadikannya peribadi. Sekarang, sebentar lagi, beritahu saya bagaimana untuk menghasilkan wang pada penggantian Buffett, yang saya harap bertahun-tahun lamanya. Ambil sejumlah wang, katakan $ 5,000, dan masukkannya menjadi pelaburan yang sangat selamat, yang boleh dibubarkan dengan serta-merta, dan kemudian lakukan apa yang Buffett lakukan: Tunggu peluang. Peluang yang anda cari ialah persaraan Buffett, di mana saya menjangkakan saham Berkshire akan menjunam. Itu - jika anda perlu waktu pasaran - adalah apabila seorang peniaga harus membeli Berkshire.

Jika anda seorang pelabur, bagaimanapun - jika anda seorang pemilik perniagaan seperti Buffett - maka waktu terbaik untuk membeli Berkshire Hathaway tidak pernah berubah.

Hari semalam.