Bagaimana Bermain Permainan Beli: 3 Tips Untuk Menemukan Tawaran Terbaik |

Wall Street kadang-kadang dapat diprediksi.

Sebuah syarikat mengumumkan pengambilalihan. Saham pembeli hampir selalu mengambil hit besar, dan saham penjual hampir selalu lonjakan.

Oleh kerana beberapa tawaran tidak pernah menjana keuntungan yang dijanjikan oleh pihak pengurusan, kebanyakan pelabur memilih untuk menembak terlebih dahulu dan bertanya kemudian. Tetapi dengan menanyakan diri anda soalan-soalan ini terlebih dahulu, anda boleh melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk mencari tahu kapan untuk membeli, memegang atau menjual.

Isu utama untuk setiap pelabur yang melihat sasaran penggabungan atau pengambilalihan adalah untuk memutuskan sama ada syarikat itu menyatakan alasan yang menarik untuk perjanjian itu. Jika ya, anda boleh bertaruh ia akan meningkatkan keuntungan secara ringkas.

Kebanyakan syarikat mahu membuat tawaran "accretive", bermakna pendapatan sesaham (EPS) sebaik sahaja perjanjian itu digabungkan, mudah-mudahan dalam satu atau dua tahun. Tawaran yang "dilutif", yang menyakiti keuntungan sesaham, jarang hasil yang diharapkan. Tetapi malangnya, sesetengah transaksi yang dijangkakan akan menjadi bertambah buruk apabila pengurusan menganggarkan faedah yang diunjukan dari pengambilalihan utama.

Saya mempunyai pengalaman peribadi dengan fenomena ini. Sebagai bekas penganalisis Wall Street, saya pernah mencadangkan para pelanggan menjual saham pengedar majalah bernama Source Interlink. Syarikat itu mengumumkan satu perjanjian yang, dalam pandangan pengurusan, akan menjadi sangat akrab. Saya, bagaimanapun, fikir sebaliknya.

Saya percaya perjanjian itu sebenarnya akan menjadi cair kerana pengurusan mempunyai matlamat yang tidak realistik (dengan cara ini, ini akhirnya menyebabkan saya kesedihan yang besar - Sumber Interlink mengancam saya dengan tuntutan mahkamah). Beruntung untuk saya (dan reputasi saya), analisis saya adalah betul dan syarikat akhirnya mengisytiharkan muflis.

Jika anda tahu apa yang perlu dicari, beberapa idea pelaburan terbaik boleh didapati di kalangan pelamar yang dijual. Apabila pengambilalihan diumumkan, pembeli boleh dijual dalam fesyen lutut. Tetapi jika syarikat-syarikat ini boleh membuat kes yang jelas bahawa kesepakatan akan menjadi akrilik, pelabur yang bijak akan mendapat manfaat daripada kedua-dua stok murah dan prospek keuntungan yang lebih cerah.

Oleh itu, apa yang harus dicari untuk melihat apakah kesepakatan benar-benar akan berlaku:

1) Kelayakan pemotongan kos - Banyak syarikat mencari sasaran dengan kapasiti pembuatan yang berlebihan atau struktur kos yang kembung. Sekiranya kos boleh dipotong apabila kedua-dua entiti itu digabungkan, syarikat pengambil keuntungan mungkin menghasilkan pulangan yang mengagumkan mengenai pelaburan (ROI).

Jika ini adalah strategi pengambilalihan, perhatikan perbincangan pengurusan apabila mereka mengumumkan perjanjian itu. Mereka biasanya akan sangat spesifik dari segi sasaran pemotongan kos.

Potongan harga adalah faktor utama di belakang keputusan Hertz (NYSE: HTZ) yang baru diumumkan untuk mempermanis tawarannya untuk Dollar Thrifty (NYSE: DTG) , yang saya bahas minggu lalu.

Hertz telah membuat satu kes yang jelas bahawa ia dapat menghapuskan banyak kos yang berlebihan dan pembelian - walaupun pada harga yang lebih tinggi - akan menjadi accretive. Itulah sebabnya saham Hertz melonjak + 7% pada hari Isnin.

2) Keupayaan untuk menyeberang-menjual - Pengurusan sering sangat yakin tentang menjual produk Syarikat A kepada asas pelanggan Syarikat B, dan sebaliknya. Tetapi ini mungkin salah satu mitos pembelian terbesar.

Tawaran yang bergantung pada jualan silang sebenarnya boleh menguntungkan saingan sebaliknya. Itu kerana penggabungan hampir selalu membawa kepada gangguan dalam pasukan jualan. Setiap pasukan jualan mengambil langkah untuk melatih produk syarikat lain. Tetapi pelanggan mungkin tidak berminat untuk menunggu minggu atau bulan untuk padang pada barisan produk baru yang lebih luas.

Cross-selling telah menjadi faktor utama di belakang keputusan baru-baru ini untuk membeli syarikat storan data 3PAR (NYSE: PAR) . Tokoh-tokoh Dell ia boleh menambah anak panah yang lain untuk bergetar ketika meluncurkan produk yang luas kepada pelanggan. Masalahnya, jika pelanggan tersebut sudah menggunakan vendor lain untuk menyimpan data, mereka tidak akan menamatkan semua hubungan lain semata-mata kerana Dell kini boleh melayani semua keperluan mereka. 3) Membeli dengan tunai vs stok -

Bagaimana kesepakatan dibiayai dapat membuat semua perbezaan. Sekiranya saham baru dikeluarkan kepada syarikat yang diperolehi, pembeli perlu menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi (secara peratusan) untuk membuat perjanjian tersebut. Contohnya, jika urus niaga dijangka dapat meningkatkan jualan dan keuntungan sebanyak + 8%, tetapi kiraan saham juga akan berkembang sebanyak + 10%, maka EPS akan lebih rendah, dan perjanjian itu adalah dilutif.

Tetapi jika kesepakatan dibayar dengan wang tunai (tidak meminjam wang, tetapi tunai duduk di neraca), maka halangan itu jauh lebih rendah. Dell telah memperoleh faedah yang kecil daripada wang tunainya, jadi walaupun pengambilalihan 3PAR itu adalah lebih baik, ia masih berkemungkinan menjana lebih banyak keuntungan daripada faedah yang diperolehi daripada wang tunai yang diletakkan. (Walaupun dalam hal ini, Dell boleh dikritik kerana membayar harga yang sangat tinggi - ia mungkin dapat menemui cara yang lebih baik untuk meningkatkan keuntungan, seperti pembelian semula saham yang agresif.)

banyak alasan di sini mengenai berita pembelian terkini. Sekiranya anda ingin meneruskan pembelajaran tentang dunia yang merangkumi pengambilalihan, pengambilalihan dan pembeli, lihat

Bagaimana Keuntungan Dari LBO Frontrunning dan Tips Cara Menganalisis Pengumuman Pengambilalihan.