Apa Kitaran Presiden Tidak Berarti Kepada Portfolio Anda

Dalam 100 tahun yang lalu, corak yang jelas telah disediakan. Pasaran saham cenderung untuk berdagang dengan cara yang sama dalam setiap empat tahun kitaran presiden - iaitu, keputusan pertama tahun adalah sama dari terma hingga panjang, dan sebagainya.

Logik di belakangnya Tindakan harga rasional agak mudah: Dasar-dasar ekonomi presiden cenderung mengikuti corak-corak yang dapat diramalkan yang meningkatkan peluang seorang Presiden (atau partainya) akan mempunyai peluang yang lebih baik untuk pemilihan semula.

Sebagai contoh, tahun pertama istilah baru adalah dicirikan oleh dasar-dasar yang mewakili penolakan dari dasar pendahulunya, biasanya berdasarkan dasar yang berorientasikan populis yang dibuat semasa musim kempen. Persekitaran "rasa baik" ini, secara purata, menjana keuntungan 8.8% dalam tahun pertama kitaran presiden baru, menurut ahli strategi veteran Wall Street, Mark Hulbert.

Namun begitu, presiden menyedari bahawa mereka akhirnya perlu Terangkan apa-apa polisi yang boleh membawa kepada masalah ekonomi di jalan raya. Maka menjelang tahun kedua mereka di pejabat, mereka sering mencari untuk menaikkan cukai, celah rapat, perbelanjaan tongkat tongkat veto dan menguatkan langkah cinta lain yang sukar. Fikirkan istilah kedua Ronald Reagan, apabila dia bersetuju dengan beberapa siri kenaikan cukai pada tahun 1986. Dia tidak akan berbuat demikian jika partinya telah berhadapan dengan pilihan raya presiden yang akan berlaku. Itulah sebabnya pasaran secara bersejarah menjadi rata pada tahun kedua masa presiden.

Menjelang tahun tiga, Presiden menyedari pengundi akan memikirkan pemilihan akan datang. Dalam bulan-bulan berikutnya, parti pembangkang akan meningkatkan retorik kritikal dan bidang calon berpotensi akan mula menjadi tumpuan. Sebagai tindak balas, Presiden akan menawarkan satu set langkah stimulasi yang diharapkan akan mempunyai ekonomi pada landasan pertumbuhan yang kukuh setahun kemudian apabila pemilihan dan pilihan raya sebenarnya berlaku. Ini membantu menjelaskan mengapa pasaran saham meningkat sebanyak 15.5%, secara purata, dalam tiga tahun kitaran pilihan raya.

Menjelang tahun akhir istilah presiden, pasaran cenderung meningkat dengan baik, walaupun agak rendah, 4.1%. Implikasinya mengapa hal itu tidak jelas kepada saya. Adalah penting untuk diperhatikan bahawa kitaran ini dikira dari 30 September hingga 30 September, kerana itu adalah tarikh yang biasanya dianggap sebagai titik ketika siapa presiden akan datang telah diputuskan. Ia juga bertepatan dengan tahun fiskal kerajaan, apabila pelbagai dasar berkuatkuasa.

Saya memikirkan semua ini ketika melihat prestasi pasaran saham baru-baru ini. Ini boleh membantu menjelaskan mengapa pasaran saham agak kukuh dalam suku baru-baru ini, walaupun selepas perhimpunan yang kuat yang bermula pada musim bunga tahun 2009. Saya dan orang lain menjangkakan pasaran akan kembali apabila para pelabur mendapat keuntungan. Ia tidak pernah berlaku.

Tetapi inilah titik data yang ingin tahu: sejak tahun ketiga kitaran semasa bermula 1 Oktober, S & P 500 telah meningkat 14.9%. Sekiranya teori ini berlaku, maka kita melihat kurang daripada keuntungan 1% dari sini hingga akhir bulan September. Idea itu lebih lanjut digariskan oleh teori "Jual di Mei dan Go Away" yang baru saya tutup.

Inilah berita gembira: Jualan tajam yang berlaku pada akhir 2008 dan awal 2009 telah meletakkan kami di belakang lapan bola apabila ia datang kepada trend sejarah. Menurut teori kitaran presiden, pasaran perlu meningkat sekitar 25% dalam tiga tahun pertama kitaran. Namun sejak 1 Oktober 2008, S & P 500 telah meningkat hanya 17%. (Pasaran sebenarnya kehilangan separuh nilainya dari Julai 2007 hingga Mac 2009 dan sejak itu lebih daripada dua kali ganda dari Mac 2009 yang rendah).

Jika anda melihat kitaran penuh empat tahun, maka kita harus mengharapkan kenaikan 30- 33% (terima kasih kepada kuasa pengkompaunan, keuntungan lebih besar daripada jumlah empat tahun). Ini bermakna ia berpatutan untuk menjangkakan keuntungan kira-kira 15% antara sekarang dan 30 September 2012.

Untuk meminjam frasa dari penganalisis teknikal, "pasaran kelihatan lebih panjang." Keuntungan 104% dalam S & P 500 sejak Mac 2009 adalah agak luar biasa dan nampaknya menjangkakan banyak berita gembira lagi. Penarikan balik ketika kami menuju ke musim panas seharusnya tidak mengejutkan sesiapa pun. Tetapi jika itu berlaku, maka ia mungkin menetapkan tahap untuk keuntungan lebih lanjut apabila kita mengalir melalui kuartal terakhir kitaran presiden.